商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：趋势偏弱，月差反套2PTA：需求低迷，趋势偏弱，月差反套2MEG：供应边际回升，趋势偏弱，月差反套2橡胶：震荡偏强4合成橡胶：区间运行6沥青：短期震荡偏强，基差收窄8LLDPE：现货阶段企稳，美国报盘转移11PP：纸面利润压缩，现实开工仍低11烧碱：估值低位，震荡为主13纸浆：震荡运行15甲醇：震荡承压，下方空间收窄17尿素：短期关注出口调控，中期趋势承压19苯乙烯：短期反弹21LPG：关注供应实际回归情况22丙烯：下游全面亏损，关注基本面拐点22PVC：估值低位，震荡为主25燃料油：夜盘小幅反弹，短期弱势减缓26低硫燃料油：窄幅震荡，亚太现货高低硫价差维持高位26集运指数（欧线）：震荡运行27短纤：供强需弱，价格上方承压2026070630瓶片：供强需弱，价格上方承压2026070630胶版印刷纸：观望为主31纯苯：短期反弹33 20260706 对二甲苯：趋势偏弱，月差反套 PTA：需求低迷，趋势偏弱，月差反套MEG：供应边际回升，趋势偏弱，月差反套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 〖江浙终端开机率局部下降〗 江浙加弹综合开工率下降至74%：萧绍8成附近；长兴7成附近；常熟9成附近；太仓6成偏上；慈溪7成偏下。 江浙织机综合开工率下降至63%：喷水织机开工吴江6成偏上，长兴7成附近，苏北6-7成；经编机开工海宁8成附近，常熟5-6成；大圆机开工萧绍4成偏上，常熟5成附近。 江浙印染综合开工率维持在72%：吴江8成偏下；萧绍7成附近；常熟6成附近；长兴7成；苏北、海宁7-8成。 〖江浙终端工厂原料备货继续下降〗 成本端持续下跌，终端订单观望的同时，原料采购积极性缺乏。虽然月末涤丝扩大优惠出货，但实际成本带动有限，下游客户多3-5天刚需补货为主。当前备货偏多的客户主要是6月上旬的投机操作遗留。截至目前，终端备货分化依旧，备货集中3-10天为主，多的客户部分1个月附近，零星客户依旧在2个月偏上。 〖坯布新单观望，价格局部跌价〗 织造端前期订单生产为主，新单在跌价氛围下回到观望态势，秋冬品备货等待。部分织厂前期订单完成后，再次降低负荷运行，不愿意做库存。 常规涤纶长丝主流市场货坯布品种价格局部下跌，名义现金流亏损收缩。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：短期震荡市，上方空间或有限。供应端，PX开工率降至历史低位，国产装置盛虹炼化、东营威联装置检修，国产开工率降至59.4%，亚洲整体开工率降至56.6%。下游PTA开工率同步下滑至59.6%。进口方面，6月份边际回升至55万吨左右规模。呈现供需双弱的格局。市场交易结构来看，主观多头资金近期持续观望，量化资金空头头寸减仓离场，整体价格或阶段性企稳。等待新一轮的产业正套、多头资金入场，才能启动趋势性行情。 PTA：短期震荡市，上方空间有限。供应端，由于原材料供应短期偏紧，PTA装置负荷降至59.6%。需求方面，涤纶长丝仅小厂小幅提负荷，龙头依旧控产，短纤已经上调负荷，瓶片需要观望几套产能重启进度；月度负荷预计6月为79.4%，7月回落至82%、8月进一步上调至86%，复产节奏整体偏慢。终端旺季补库时间延后到7月中旬。聚酯长丝产销持续低迷，PTA价格反弹时间预计在7月中旬前后。 MEG：短期震荡市，上方空间有限。供应端，乙二醇开工率降至65%，其中煤制装置开工率79%（-1.2%）。浙石化80重启、盛虹炼化90检修，古雷石化70 7月中下重启、恒力石化90 7月下检修。部分煤化工装置检修推迟。进口端，乙二醇6-7月份进口偏低，维持去库格局。聚酯开工方面，涤纶长丝仅小厂小幅提负荷，龙头依旧控产，短纤已经上调负荷，瓶片需要观望几套产能重启进度；月度负荷预计6月为79.4%，7月回落至82%、8月进一步上调至86%，复产节奏整体偏慢。终端旺季补库时间延后到7月中旬。聚酯长丝产销持续低迷。未来价格企稳要看到原油、需求修复。 2026年07月06日 橡胶：震荡偏强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 上周海外公布的非农就业数据不及市场预期，美联储降息预期大幅升温，美元指数走弱，全球大宗商 品风险偏好明显回升，能化、黑色板块集体反弹。天然橡胶作为商品属性较强的品种跟随宏观情绪修复，价格拉升体现较为明显。前期压制市场的宏观利空阶段性缓和，叠加前期空头资金获利了结，多头资金小幅回流，带动期现货价格同步反弹，宏观情绪的转向是本次反弹的最核心动力。 从成本端来看，近期泰国南部主产区持续雷雨天气，割胶作业受扰动，原料价格出现反弹：泰国生胶片报价86.35泰铢/公斤，烟片86.95泰铢/公斤，涨幅2.11%，海外原料成本抬升直接托举外盘价格，成本利好传导至国内现货市场，对国内胶价底部形成间接支撑。 国内产区方面，海南胶水15200元/吨，云南胶水15700元/吨，整体维持平稳，当前云南全乳胶理论生产成本约16200元/吨，现阶段市场全乳胶现货成交价格整体低于加工成本线，胶厂持续处于亏损加工状态，挺价惜售意愿强烈，低价出货意愿偏弱，从成本端对国内胶价下方空间形成较强支撑，下行空间有所收窄。（隆众资讯） 2026年07月06日 合成橡胶：区间运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年7月1日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.81万吨，环比上周期下降6.42个百分点。下周预期来看，顺丁橡胶供应预期窄幅增量，月初开单进度影响之下，预期顺丁橡胶厂库库存或有增长，但社会库存预期难累库，顺丁橡胶库存量预期维持在4.7-4.8万吨附近水平。（隆众资讯） 2.7月1日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在37000吨左右，较上周期增加3300吨。 周内内贸货源补充，下游原料消化速度一般，影响库存增加。（隆众资讯） 3.短期来看，合成橡胶基本面小幅转强，天然橡胶原料价格逐步企稳，丁二烯仍偏弱，预计后续市场对丁二烯的交易权重逐步下降，对橡胶板块的交易权重提升。合成橡胶产业链来看，丁二烯基本面缺少驱动弱势运行，顺丁基本面中性略转强。产业链来看，丁二烯环节供需双减后7月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工环比提升，ABS、SBS需求回归有限。目前来看，ABS和SBS环节的需求缺失是丁二烯价格弱势的核心矛盾。顺丁橡胶环节，目前同样呈现大幅的供需双减后供应及需求均有所回升，受替代需求走强所带动，合成橡胶库存有所去化，基本面整体中性略转强。整体而言，目前市场的主要矛盾逐步从丁二烯环节，切换成天然橡胶板块环节。丁二烯仍弱势但橡胶板块逐步企稳，后续预计顺丁橡胶期货价格在天然橡胶和丁二烯之间进行拉扯博弈，偏区间运行为主。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年07月06日 沥青：短期震荡偏强，基差收窄 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年7月份国内沥青炼厂总排产量为126.2万吨，环比增加6.6万吨，增幅5.5%，同比下降124.6万吨，降幅49.7%。 2、截止到2026年7月2日，国内54家沥青样本厂库库存共计77.1万吨，较6月29日减少2.0%，同比减少3.1%。其中除了华南西北地区累库外，其他区域均处于去库状态，尤其山东及华东地区厂库减少最为明显。分析原因主要是主力炼厂执行合同发货顺畅，刚需备货下带动库存去库良好。 3、截止到2026年7月2日，国内沥青104家社会库库存共计107.0万吨，较6月29日减少2.7%，同比减少41.0%。周内山东及华东地区去库良好，分析原因主要是区域项目施工维持正常，下游备货需求提振，加之船发至其他区域，社会库存去化表现良好。 （隆众资讯） 2026年7月6日 LLDPE：现货阶段企稳，美国报盘转移 PP：纸面利润压缩，现实开工仍低 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：原料反弹，现货企稳，周内成交先强后弱，标品排产偏低维持，塑料日开工77.5%(-0.3%),中科、塔里木HD停车。HD-LL价差维持区间上沿，上游挺涨150，月底成交有限，中游跟涨50-100，明日上游报盘预计增加.PP开工65.3%(+0.3%)，中化泉州1线、海南炼化停车，古雷、泉州国亨计划7月中开车，开工回升依旧有限。拉丝排产再度回落。月底上游报价稳定，贸易商多完成计划量，现货库存有限，部分试探性小幅上涨，成交较前几日略转淡。 【市场状况分析】 美伊备忘录框架存达成预期，目前通航暂未达战前量级，石脑油短期承压，PE利润修复。地膜需求下滑至低位，包装膜开工持稳，下游成本传导停滞。供应端，若通航落地，7月供应或随炼厂提负而进一步回升，标品排产暂低，库存去化，关注地缘持续性及供应回升情况。 PP方面C3近期回落，PDH利润修复至历史高位，PDH装置陆续回归。供应端2609合约前无新投产，另一部分供应有赖炼厂提负。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，5月整体开工在65%附近，6月预计仍有提升，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年7月6日 烧碱：估值低位，震荡为主 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自7月4日起下调10元/吨，执行出厂580元/吨。 【市场状况分析】 烧碱07合约进入交割，市场压力或有阶段性缓解。估值角度，电力价格上涨、液氯降价导致烧碱成本抬升，考虑山东边际装置亏损幅度接近现金流成本，现货下跌空间有限，期货估值处于偏低水平。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存同比偏高，利润低位。6月底至7月中下旬，福建东南电化、山东海力等企业检修，现货在检修支撑下，下跌驱动不强。下游氧化铝在6月中下旬至7月仍为投产相对密集期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业和出口方面仍采购谨慎，未有明显囤货需求。 后期来看，市场要出现趋势性反弹，要么依靠供应减产，要么需求扩张，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱的减产或只能寄希望液氯进一步降价和PVC企业亏损现金流减产，而目前产业链利润处于对容易供应产生影响的敏感位置。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0