电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2026.7.6-7.10 中线行情分析 中线趋势判断 7月或仍承压，但下跌空间有限，年度有望再度回升。 趋势判断逻辑 中东复产预期与淡季需求构成压制，但国内库存加速去化、LME库存低位叠加宏观压力缓和形成对冲，铝价连跌后已回归战前水平，深跌空间有限。 保持刚需库存即可。中线策略建议 品种交易策略 上周策略回顾 主力合约看22700-23800区间波动，暂观望为。 本周策略建议 主力合约看22500-23600区间波动，区间操作。 持有适量现货库存。现货企业套期保值建议 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 铝土矿市场整体持稳，进口端成交清淡，不过国内供应偏紧状态持续，河南、贵州等主产区价格仍有温和上涨动力。本周国内煤价整体承压运行，终端日耗延续上行态势，但库存高企，火电企业备货意愿低迷。氧化铝整体走势平稳，全国均价微跌，但港口及海外表现较强，连云港与鲅鱼圈氧化铝价格周涨幅逾1%，港口贸易活跃度提升，澳洲氧化铝价格更是一举突破330美元大关，成为本周氧化铝板块最大亮点，预计未来1-2周，氧化铝市场将延续窄幅震荡格局，港口价格受外盘带动或有进一步上行空间。 铝锭在经历快速下跌后，下游逢低补库意愿增强，短期有望在22500-23000元区间企稳。 数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【重要产业环节库存变化】 4月来港口铝土矿库存持续增加，主要原因是几内亚矿石出口放量后大量到港，而下游氧化铝厂的采购节奏相对平稳。氧化铝总库存延续累积，港口及电解铝厂内氧化铝库存未见累库拐点。截至7月2日铝社会库存约112.1万吨，较上周减约7%，延续5月中来的去库态势，铝水比例提升持续压缩了铸锭量，成为国内社会库存能够维持去化的根本原因之一，最近两周在铝价回落中厂库出库量增值近年高位。铝棒12.19万吨，较上周减约10%，较去年同期低约20%，3月中旬来铝棒总体去库。 海外方面，周内仍以每日约1500吨的速度去化，目前库存已跌穿30万吨的关口，处于近四年来的绝对低位。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：最近一个月国内氧化铝行业完全成本约2850元/吨，理论现货亏损约40元/吨，期货主力亏损约130元/吨，氧化铝理论进口亏损约80元/吨，上周理论盈利约70元/吨。电解铝生产成本约17100元/吨，上周约17100元/吨，理论利润约5600元/吨（上周约5800元/吨）；电解铝理论进口亏损约3300元/吨，上周亏损约3700元/吨。 本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周降0.4个百分点至62.6%，降幅收窄，但行业淡季特征仍明显。 周三铝价触及22430元后，佛山、南昌等地门窗厂及工业型材厂的采购意愿被显著激发，周四和周五的日均采购量较周初大幅回升，这和前两周“越跌越等”的心态对比明显，这意味着对于广大铝加工企业而言，22400-22500元区域的原料成本已回到今年2月的水平，工程单的利润空间得到了相当程度的修复。 整体而言，铝加工行业在铝价剧烈波动以及出口收缩双重压力下承压，仅储能等少数细分领域提供边际支撑，预计短期开工率仍将延续下行态势。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-3150元/吨，上周为-3370元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的区间，当前价差对电解铝属于较强价差支撑状态。 【价差结构】 本周ADC12现货与上期所铸造合金活跃月的价差约3120元/吨，上周为3620元/吨。 因原材料紧缺及税收政策影响，铝合金下方支撑稳固，当前期现价差维持高位，保值盘货源价格优势较为显著，贸易商交投积极性有所提升，但下游企业仍以逢低刚需采购为主，备货意愿薄弱，导致整体成交未现明显放量，市场活跃度有限。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸5月底来连续缩减） 最新5期基金净仓位小幅下降，多空阵营均小幅减仓，当前多头仍占据主导位置，但净多头寸较为集中，盘面容易出现波动。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（最近两周净空头寸持稳） 本周主要席位净空头寸继续持稳，多空阵营均出现小幅减仓。以投机为主的资金净多头寸稳中小幅增加。以中下游企业为主背景资金卖套保头寸先增后减，总体持稳上周。从当前的资金表现来看，近期似乎有所超跌，下周铝价偏反弹。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。