- 核心观点： 2026年上半年碳酸锂期货主力合约呈现高位宽幅震荡，价格重心显著上移。下半年市场多空博弈加剧，价格区间震荡，但价格中枢将下移。
- 供应端： 2026年上半年锂资源供给端受津巴布韦出口禁运、国内锂矿权证审核整改等事件扰动，但锂价高位运行刺激锂矿复产提产，整体产量同比增加显著。供应端呈现“矿紧、盐不紧”特征，1-6月国内碳酸锂产量约63万吨，同比增加46%。
- 锂矿增量预期： 2026年全球碳酸锂增量主要来自南美盐湖和非洲，其中南美盐湖/澳洲/非洲/中国分别提供约63/58/35/50万吨LCE，同比增长32%/9%/48%/13%。国内盐湖、云母增量明显。
- 成本与利润： 碳酸锂生产成本差异大，盐湖成本较低，自有矿企业次之，外购企业成本波动大。自有矿一体化企业成本优势明显，利润空间丰厚；外购矿石加工企业利润承压。
- 进出口端： 2026年1-5月我国碳酸锂进口总量达15.3万吨，同比大幅增长53%，主要来自智利、阿根廷两大盐湖产区。国内锂辉石进口总量367万吨，折合29.5万吨LCE，同比上升19%。
- 消费端： 2026年1-5月国内电动车整体内需市场走弱，行业累计内需销量达397万辆，较去年同期下降16%。电动乘用车内需表现疲软，同比下滑20%；电动商用车内需逆势增长，同比增幅达35%。海外市场出口规模高速增长，1-5月国内新能源乘用车出口总量179 万辆，同比增幅120%。2025年国内储能行业装机规模高速增长，新增投运容量约175.3GWh，同比增速达到60%。2026年国内储能市场延续稳步扩容态势，1-5月国内新型储能新增装机容量累计56.21GWh，同比增长25%。
- 供需平衡表： 2026年全年碳酸锂供需处于紧平衡状态，6-8月预计连续去库，Q3枧下窝复产后供需紧平衡格局有所改变，价格区间震荡，下半年价格中枢较Q2下移。
- 库存： 库存整体位于低位，截止7月3日，现货库存为94573吨，环比-1239吨。仓单库存和基差走势依然是市场重要关注指标。
- 结论： 预计2026年下半年碳酸锂价格将会在13-18万元/吨运行，但价格中枢预计在15万元/吨。产业客户与投资机构可把握周期性行情。
- 策略建议： 盐湖及自有矿企业可根据自身成本情况在盘面卖出套保，外购矿生产企业及贸易商可根据采购销售情况进行套利。下游企业盘面贴水较多时积极采购。投机者区间操作为主。
- 风险点： 海外政策因素影响锂矿供应稳定性，国内环保正常影响锂盐生产，消费端表现不及预期。
