2026年期货市场展望

核心观点与结论

市场分析

• 价格行情：2025年黑色品种价格呈现“V”字走势，煤焦维持偏弱，螺纹、铁矿相对强势。年中受供应宽松、预期悲观等因素影响下行，后期受政策好转、供应扰动等因素反弹。
• 供应端：2025年全球粗钢产量预计增长2.0%，海外增长0.4%；2026年全球粗钢产量预计增长1.2%，海外增长1.0%。产能置换暂停，政策扰动有限，钢厂缺乏主动减产意愿，供应充裕。
• 需求端：出口方面，2025年1-10月钢材出口同比增长6.6%，预计2026年净出口增1000万吨左右，但需关注贸易保护主义加剧的影响。制造业方面，汽车、家电等行业对钢材需求拉动增长，预计2026年制造业需求维持高位。基建方面，预计2026年财政政策稳中求进，新增专项债额度或上调，但对基建用钢支撑有限。地产方面，2025年投资、开工持续下滑，预计2026年仍将拖累钢材需求。

策略与风险

• 策略：基本面矛盾不大，供需维持弱平衡，钢材价格以出口利润及边际产能成本为区间震荡。
• 风险：贸易保护主义、供应扰动政策、逆周期刺激政策、钢材成本支撑情况等。

总结

展望2026年，国内钢材需求难以大幅增长，供应过剩局面仍将存在。制造业和出口对冲地产用钢损失，钢材价格低位区间震荡。关注钢材成本支撑、关税政策、产量调控政策等情况。