商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：宏观地缘仍为主导，B50或推迟落地2豆油：天气驱动不显，面积报告偏多2豆粕：美豆周五休市，连粕或震荡4豆一：震荡4玉米：关注反套6白糖：区间震荡7棉花：区间震荡202607038鸡蛋：现货偏弱震荡10生猪：需求负反馈显现，再累库或现11花生：震荡偏强12 2026年07月03日 棕榈油：宏观地缘仍为主导，B50或推迟落地 豆油：天气驱动不显，面积报告偏多 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘互有涨跌，呈现近强远弱的格局，基准期约收低0.2%，主要受到中西部生长条件即将改善的压制。交易商称，美国农业部周初公布的种植面积报 告和季度库存数据继续支持农产品市场，但中西部地区生长条件即将改善，令大豆市场承压。据气象机构商品天气集团称，经过一段高温期后，预计周五后中西部地区将出现降雨和凉爽气温，这缓解了人们对作物生长的担忧。美国独立日长周末假期前，交易商积极调整持仓。 据外媒报道，周四，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货收盘上涨，基准期约收高0.2%，主要反映了需求良好，大平原地区天气多雨。交易商称，周四加拿大油菜籽期货的涨幅收窄，此前曾一度大幅上涨。大草原地区天气持续多雨，国内外的需求良好，加上收获面积减少，都对油菜籽价格构成支撑。一位交易商表示，今年秋季的收获面积很可能不足种植面积的98%。这位交易商表示，除非大草原地区的天气发生剧烈变化，否则油菜籽价格很可能在短期内保持稳定。他还补充说，天气变化将对油菜籽的单产产生重大影响。 据国家粮油信息中心，近期，随着国际油价快速回落、棕榈油价格维持高位，印尼B50计划的经济可行性和财政可持续性正受到广泛质疑。当前棕榈油价格较柴油价格高260美元以上，生物柴油成本优势明显减弱，印尼政府必须投入更多财政资金维持B50政策运行。 经销商称，印度6月棕榈油进口量环比下降10.5%至49.2万吨，创14个月新低。印度6月豆油进口量环比下降23%至38.1万吨。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷2025/26年度大豆和玉米收割率分别达到99.1%和52.9%。交易所预计阿根廷大豆产量为5010万吨，玉米产量为创纪录的6400万吨。 据外媒报道，阿根廷农业部称，2026年第25周阿根廷农户销售大豆的步伐放慢。截至2026年6月24日，阿根廷农户销售2039万吨2025/26年度大豆，比一周前高出68万吨，去年同期2382万吨。上周销售106万吨。首次发布的新豆预售数据显示，阿根廷农户预售26万吨2026/27年度大豆，比一周前高出3万吨，和去年同期的26万吨持平。 据美国农业部（USDA）农业干旱监测数据显示，截至2026年6月30日，美国主要农作物产区处于中度及以上干旱（D1+）的比例为：美国大豆产区干旱比例为19%，上周为22%，较上周减少3个百分点；去年同期为8%，较去年同期增加11个百分点。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年07月03日 豆粕：美豆周五休市，连粕或震荡 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 7月2日CBOT大豆日评：长周末前区间整理，大豆互有涨跌。北京德润林2026年7月3日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘互有涨跌，主要受到中西部生长条件即将改善的压制。受中国寻购美国大豆的传闻影响，8月合约盘中一度升至两周高位。但由于缺乏实际销售证据，该期约在 11.45美元的阻力位下方停滞不前，随后回落至接近持平。自5月中旬中美两国领导人举行峰会以来，大豆市场一直在等待中国大规模采购的消息。交易商称，美国农业部周初公布的种植面积报告和季度库存数据继续支持农产品市场，但中西部地区生长条件即将改善，令大豆市场承压。据气象机构商品天气集团称，经过一段高温期后，预计周五后中西部地区将出现降雨和凉爽气温，这缓解了人们对作物生长的担忧。美国独立日长周末假期前，交易商积极调整持仓。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月3日 玉米：关注反套 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2310-2330元/吨，集装箱一等粮集港2340-2360元/吨，较昨日持平，广东蛇口散船2450-2470元/吨，集装箱玉米2480-2490元/吨，芽麦自提2500元/吨；东北玉米价格略有下跌，黑、吉主流收购价格2160-2280元/吨；华北玉米价格略有下跌，深加工企业主流收购价格2350-2430元/吨，山东饲料企业猪料进厂2450-2470元/吨，禽料玉米2410元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260703 白糖：区间震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：5月份中国进口食糖21万吨，进口糖浆和预拌粉11万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。截至7月1日，印度季风降水较LPA低37.4%。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1280万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；CAOC预计26/27榨季国内食糖产量为1293万吨，消费量为1573万吨，进口量为480万吨。中国海关数据显示，截至5月底，25/26榨季中国累计进口食糖263万吨（+54万吨）；截至5月底，累计进口糖浆和预拌粉82万吨（-17万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨，26/27榨季全球食糖供应短缺26万吨。UNICA数据显示，截至6月1日，26/27榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加16%，累计产糖量同比减少2%至684万吨，累计乙醇产量同比增加32%至75.4亿升，累计MIX41.42%同比下降8.67个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月3日 棉花：区间震荡20260703 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投维持偏淡，现货基差整体持稳，北疆棉报盘较少。2025/26北疆机采4129/29~30B杂3.5内马值4及以上主流较低销售基差在CF09+1500~1600，较高报价在1600及以上，不含淡点污，疆内自提；2025/26南疆机采3129/29B杂3.5内马值4以上主流报盘在CF09+1200起，非喀什报价在CF09+1500起，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场整体平稳、局部跟涨。受个别大厂报价小幅上调带动，部分中小纱厂及贸易商跟随提涨，市场心态略有提振，但整体交投活跃度改善幅度有限，终端实际需求依旧疲软，下游织厂订单不足、开机偏低，对原料采购仍较为谨慎，批量补库行情尚未启动。库存方面，纱厂成品仍处于缓慢累积过程中。 美棉概况：昨日ICE棉花期货下跌1%，因美棉干旱区域继续减少，且周度出口数据一般。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月3日 鸡蛋：现货偏弱震荡 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月3日 生猪：需求负反馈显现，再累库或现 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月3日 花生：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米参考价3.4-3.7左右，价格差异大，以质论价为主，原料收购基本结束，冷库货交易为主，交易氛围较清淡，价格平稳。吉林：308通米4.1-4.15左右，实际成交多根据出货心态及质量议价，随着库外货源减少，持货商挺价惜售心态较强，但高价成交不多，整体上货量不大，需求方多以观望为主，采购较谨慎，交易一般。辽宁：308通米好货4.0-4.1左右，按出成论价，报价较为混乱，多数地区价格平稳，基层货源偏少，上货量不大，实际高价成交有限，交易略显僵持；今日兴城大集，小日本通米4.15-4.22左右，上货量90多车，基本全部成交，价格偏强。山东：当地原料收购结束，冷库货交易为主，部分地区交易收尾阶段，个别地区外调货源。 【趋势强度】 花生趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投