商品研究晨报

黄金、白银

• 黄金上冲后回落，趋势强度中性。
• 白银上方阻力较强，趋势强度中性。

铜

• 库存减少，支撑价格，趋势强度中性。
• 中国5月精炼铜进口量环比上升，产量同比增加。
• 全球铜市场供应过剩，但中国进口量增加。

铅

• 再生亏损扩大，限制价格下跌，趋势强度中性。
• 中国5月精炼铅产量同比增加，进口量增加。
• 再生铅综合盈亏为负，进口升贴水为正。

锡

• 偏弱反弹，关注上方阻力位，趋势强度中性。
• 美联储主席沃什重申不提供利率政策前瞻指引。
• 由AI驱动的半导体需求推动先进封装价格上涨。

铝、氧化铝、铸造铝合金

• 宏观情绪回暖，趋势强度中性。
• 氧化铝关注矿端扰动，趋势强度中性。
• 铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度中性。
• “卖铲人”存储芯片股遭罕见抛售，Meta可能放缓资本开支。

铂、钯

• 向上动能不足，趋势强度中性。
• 钯窄幅震荡，趋势强度中性。

镍、不锈钢

• 印尼矿端政策不明朗，向下弹性谨慎看待，趋势强度中性。
• 宏观与现实施压，镍铁矛盾预期支撑，趋势强度中性。
• 中国精炼镍库存减少，新能源产业链库存去库。
• 印尼镍矿产量预估，镍铁项目可能降负。

碳酸锂

• 关注今日库存变化，趋势强度中性。
• 屏安新能源宣称全固态电池通过检测报告，时间点耐人寻味。

工业硅、多晶硅

• 工业硅震荡区间走势，趋势强度中性。
• 多晶硅仓单继续累增，趋势强度中性。
• 中国光伏行业协会发布三项强制性国家标准，进入实施倒计时。

铁矿石

• 铁水或见顶，累库确定性较高，趋势强度偏弱。
• 1-5月房地产开发投资下降，钢厂铁水产量环比增加。

螺纹钢、热轧卷板

• 供需宽松成本下移，宽幅震荡，趋势强度中性。
• 钢联周度数据：产量下降，库存上升，表需下降。
• 1-5月钢材产量、库存、出口量均下降。

焦炭、焦煤

• 宽幅震荡，趋势强度中性。
• 中国煤炭资源网CCI冶金煤指数下降。
• 产地焦煤简评：供应扰动依然频繁，停产煤矿数量下降。

原木

• 低库存需求尚可，价格弱反弹，趋势强度中性。
• 房地产开发投资下降，到港回落，需求尚可。

对二甲苯、PTA、MEG

• 趋势偏弱，月差反套，趋势强度偏弱。
• PX价格下跌，石脑油价格下跌，亚洲炼厂负荷未提升。
• PTA现货基差上涨，需求端终端观望。
• MEG供应边际回升，需求端修复速度弱于预期。

橡胶、合成橡胶

• 震荡运行，趋势承压，趋势强度偏弱。
• 轮胎原料下跌，成本支撑减弱，工厂订单偏弱。
• 合成橡胶产业链基本面偏中性承压，丁二烯需求缺失，顺丁橡胶库存中性。

沥青

• 短期底部震荡，现货抗跌，趋势强度中性。
• 沥青全市场仓单减少，炼厂开工率下降。
• 国际能源价格震荡承压，现货价格小幅回落。

LLDPE、PP

• 月底抛压暂缓，基差有所持稳，趋势强度中性。
• PE利润修复，地膜需求下滑，包装膜开工持稳。
• PP供应端回升有限，需求端交付订单后部分后置，成本传导不畅。

烧碱

• 估值低位，震荡为主，趋势强度中性。
• 期货仍受近月交割问题压制，现货价格下调。
• 下游氧化铝开工偏低，库存去库，利润低位。

纸浆

• 震荡运行，趋势强度中性。
• 国内主流港口库存量仍处高位，下游处于传统消费淡季。
• 生活用纸市场价格以稳为主，成交状况低迷。

甲醇

• 震荡承压，趋势强度偏弱。
• 甲醇现货价格指数下跌，港口库存继续去库。
• 伊朗地区装置陆续开工，市场预计进入三季度国内港口甲醇供应恢复。

尿素

• 趋势承压，趋势强度偏弱。
• 国内尿素企业库存增加，需求面支撑不足。
• 政策对尿素期货及现货管控强度高，出口阶段性放量。

苯乙烯

• 短期震荡，趋势强度中性。
• 短期通航交易结束，石脑油现货供应释放。
• 下游需求逐步恢复，BZN环节估值偏高。

LPG、丙烯

• 关注供应实际回归情况，趋势强度中性。
• 国内PDH装置检修计划，液化气工厂装置检修计划。
• 丙烷现货价格下跌，下游利润压缩。

PVC

• 估值低位，震荡为主，趋势强度中性。
• PVC现货市场价格重心重回偏弱震荡，供应预期维持缓增。
• 需求淡季叠加政策欠佳，仓单量大幅上升。

燃料油、低硫燃料油

• 价格继续回调，短期弱势再现，趋势强度中性。
• 低硫燃料油小幅下跌，亚太现货高低硫价差继续上行。

集运指数（欧线）

• 短线承压，08或先超跌再修复，趋势强度中性。
• 欧线期货大幅走弱，主力2608合约增仓下行。
• 7月上旬供需边际松动，船司装载呈现两极分化。

短纤、瓶片

• 短期震荡市，成本中枢下移，趋势强度中性。
• 短纤工厂报价下调，下游采购意愿偏弱。
• 瓶片工厂报价下调，市场交投气氛一般。

胶版印刷纸

• 空单离场，趋势强度中性。
• 山东市场高白双胶纸价格下跌，社会面需求疲软。
• 广东市场高白双胶纸价格持平，下游采买热情一般。

纯苯

• 短期做缩BZN，趋势强度中性。
• 山东纯苯价格下跌，华东纯苯价格下跌。
• ICE棉花期货上涨，受商品市场整体反弹影响。

棕榈油、豆油

• 宏观地缘仍为主导，B50或推迟落地，趋势强度中性。
• 印尼累计出口毛棕榈油及精炼棕榈油共计892万吨。
• 美国农业部发布的月度油籽压榨报告显示，美国5月大豆压榨量环比减少。
• 美联储主席沃什重申不提供利率政策前瞻指引。
• 美国和伊朗谈判代表正在多哈进行会谈，聚焦霍尔木兹海峡问题。

豆粕、豆一

• 豆粕趋势强度偏强，豆一趋势强度中性。
• CBOT大豆期货收盘上涨，主要反映了邻池玉米和小麦价格走强。
• 美国中部部分地区持续高温，大豆市场提供一些支持。
• 中国尿素企业库存增加，需求面支撑不足。
• 7月1日CBOT大豆期货收盘上涨，美国农业部利多数据推动。

玉米

• 关注反套，趋势强度中性。
• 北方玉米散船集港价格稳定，东北玉米价格相对稳定。
• 华北玉米价格略涨，山东饲料企业猪料进厂价格稳定。

白糖

• 印度6月季风降水量大幅低于LPA，趋势强度偏强。
• CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1280万吨，进口量为500万吨。
• ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨，26/27榨季全球食糖供应短缺26万吨。

棉花

• 企稳反弹，趋势强度偏强。
• 棉花现货成交冷清，现货基差整体暂多稳。
• 纯棉纱市场部分纺企报价试探性上调，下游仅维持刚需零星采买。
• ICE棉花期货上涨超过1%，受商品市场整体反弹影响。

鸡蛋

• 淡季接近尾声，趋势强度中性。
• 鸡蛋期货收盘价下跌，现货价格下跌。

生猪

• 需求负反馈初显现，反套加仓，趋势强度中性。
• 河南现货价格稳定，生猪期货价格下跌。

花生

• 震荡偏强，趋势强度偏强。
• 河南市场报价平稳，吉林市场报价坚挺，辽宁市场报价坚挺，山东市场部分地区交易收尾。