2026年下半年尿素行情展望

2026年下半年尿素行情展望 供给压力与成本支撑并存，尿素价格或上下两难 核心观点： 2026年上半年，尿素市场延续了供应高增长的态势，新产能的集中释放使得全国日产量稳定在21-22万吨的历史高位，1-5月累计产量达到3218万吨，同比增长9.3%。与此同时，需求端呈现明显的季节性特征和结构性分化：春耕旺季农业需求提供了阶段性支撑，但复合肥行业开工率持续下行，三聚氰胺需求增速不及供应增速。出口方面，受保供稳价政策约束，1-5月累计出口仅49.65万吨，直至6月才新发放约200万吨配额。国际市场方面，美以伊冲突导致中东尿素供应链受到严重冲击，FOB中东价格在4月一度飙升至900美元/吨，形成显著的"外热内稳"格局，内外价差一度扩大至4000元/吨以上。 联系信息 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 展望2026年下半年，尿素市场将在供应持续增长与需求结构性变化的动态博弈中寻找新的平衡点。供应端新增产能仍有大量项目待投放，全年总产能有望突破8500万吨；需求端预计呈现"农业需求季节性回落、工业需求缓慢修复"的格局。 分析师：张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 出口政策的节奏、中东地缘局势的演变以及下游产业的复苏进程，将成为影响下半年市场走势的关键变量。在成本支撑和政策调控的双重作用下，预计下半年尿素价格将围绕1650-1850元/吨区间震荡运行。 相关研究报告 目录 一、尿素上半年历史行情回顾...........................................................................................................................2二、尿素供给.......................................................................................................................................................31、尿素产能扩张趋势不改，2026年供给量预计延续充裕..............................................................................32、2026年上半年产量创历史新高，延续"三峰一谷"的季节性波动规律.......................................................43、2026年上半年库存呈现"厂内高企、港口偏低"的结构性特征..................................................................4三、尿素成本利润...............................................................................................................................................51、新型煤气化利润优势渐显，预计26年固定床技改将加快进程................................................................52、尿素估值有所修复，产业链利润向中上游集中...........................................................................................63、中东地缘冲突重塑国际尿素短期定价..........................................................................................................6四、尿素出口.......................................................................................................................................................7五、尿素需求.......................................................................................................................................................71、农业需求稳步推进，2026年上半年春耕支撑明显......................................................................................72、复合肥行业过剩延续，开工率下行但对尿素消费仍有拉动.......................................................................83、受地产行业景气度拖累，三聚氰胺与人造板需求对尿素消费贡献有限....................................................8六、2026年下半年尿素行情展望....................................................................................................................91、供应持续增长与需求结构性变化的动态博弈...............................................................................................92、出口政策和地缘局势是下半年核心变量......................................................................................................93、下半年价格展望与关注点..............................................................................................................................9 图表目录 图表1：尿素期货历史行情回顾..............................................................................................................................2图表2：尿素产能运行情况......................................................................................................................................3图表3：2026年尿素计划投产产能.........................................................................................................................3图表4：尿素周度产量（万吨）..............................................................................................................................4图表5：尿素产能利用率（周）..............................................................................................................................4图表6：煤制尿素日均产量：中国（周）..............................................................................................................4图表7：天然气制日均产量：中国（周）..............................................................................................................4图表8：国内尿素厂内库存（万吨）......................................................................................................................5图表9：国内尿素港口库存（万吨）......................................................................................................................5图表10：尿素按工艺划分生产成本（元/吨）.......................................................................................................6图表11：固定床装置生产毛利................................................................................................................................6图表12：水煤浆装置生产毛利................................................................................................................................6图表13：国内天然气制尿素生产毛利....................................................................................................................6图表14：尿素月度出口数量....................................................................................................................................7图表15：尿素季节性分析........................................................................................................................................7图表16：尿素表观消费量.......................