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2026年下半年尿素行情展望：供给压力与成本支撑并存，尿素价格或上下两难

2026-06-26 张晓珍广发期货 XL

核心观点：2026年上半年尿素市场供应高增长，需求呈现季节性特征和结构性分化，国际市场受地缘冲突影响价格飙升，形成“外热内稳”格局。下半年市场将在供应持续增长与需求结构性变化的动态博弈中寻找平衡，价格预计围绕1650-1850元/吨区间震荡。
供给：2026年尿素产能扩张趋势不改，全年总产能有望突破8500万吨；上半年产量创历史新高，全国日产量稳定在21-22万吨；库存呈现“厂内高企、港口偏低”的结构性特征。
成本利润：新型煤气化工艺利润优势渐显，预计2026年固定床技改将加快进程；尿素估值有所修复，产业链利润向中上游集中；中东地缘冲突重塑国际尿素短期定价，FOB中东价格一度飙升至900美元/吨。
出口：2026年上半年出口政策延续“保供稳价”基调，实行严格配额管理，1-5月累计出口仅49.65万吨；6月份新发放约200万吨出口配额，预计全年出口总量400-500万吨。
需求：2026年上半年农业需求稳步推进，春耕支撑明显；复合肥行业过剩延续，开工率下行但对尿素消费仍有拉动；受地产行业景气度拖累，三聚氰胺与人造板需求对尿素消费贡献有限。
下半年展望：供应端增量压力仍是市场主线，需求端呈现“农业需求季节性回落后再启动、工业需求缓慢修复”的格局；出口政策和地缘局势是下半年核心变量；预计下半年尿素价格围绕1650-1850元/吨区间震荡。