商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：单边下方空间有限，关注正套2PTA：关注多PX/MOPJ空PTA2MEG：供应边际回升，单边震荡市2橡胶：震荡偏强4合成橡胶：短期震荡，趋势承压6沥青：短期底部震荡，现货抗跌8LLDPE：月底抛压暂缓，基差有所持稳11PP：纸面利润压缩，产业低库存延续11烧碱：受交割逻辑压制13纸浆：震荡运行15甲醇：震荡承压17尿素：短期震荡，趋势承压19苯乙烯：短期震荡21LPG：关注供应实际回归情况22丙烯：下游利润修复，基本面支撑好转22PVC：估值低位，震荡为主25燃料油：盘整延续，支撑初现26低硫燃料油：短期相对偏强，亚太现货高低硫价差继续上行26集运指数（欧线）：震荡市27短纤：短期震荡市，成本支撑价格底部2026070130瓶片：短期震荡市，成本支撑价格底部2026070130胶版印刷纸：空单离场31纯苯：短期做缩BZN33 20260701 对二甲苯：单边下方空间有限，关注正套PTA：关注多PX/MOPJ空PTAMEG：供应边际回升，单边震荡市 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 PX：据悉华东一炼厂400万吨PX装置目前逐步减产中，预计近日停车，检修45天左右；华南一条66万吨PX目前减产降负中，预计检修三个月。 PTA:华东一套120万吨PTA装置6月30日起逐步停车，重启时间不定。华东一套250万吨PTA装置目前降负中，预计明日停车，另一套250万吨预计7.3附近停车，初步计划8月中附近重启。 MEG：内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置原计划7月1日起停车检修，目前计划推后至7月5日前后，预计8月初重启。 福建一套70万吨/年的MEG装置计划7月中下旬升温重启，该装置于3月初停车至今。 聚酯：宁波一套25万吨聚酯装置近日已升温重启中，预计明日投料开车，装置配套生产涤纶长丝为主。 富海聚酯瓶片装置动态：一期30万吨装置计划7月1日投料，7月3日附近出产品；二期30万吨新装置计划7月10日附近进料，7月12日附近产出产品。 江浙涤丝6月30日产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在4-5成。江浙几家工厂产销分别在30%、70%、65%、50%、80%、85%、20%、120%、60%、60%、30%、30%、50%、80%、0%、0%、50%、100%、0%、35%。 6月30日涤短工厂销售疲软，截止下午3:00附近，平均产销45%，部分工厂产销：80%、18%、50%、60%、40%、60%、69%、20%、100%。 江浙涤丝6月29日尾盘产销局部放量，日内平均产销估算在200%附近。江浙几家工厂产销分别在140%、170%、180%、100%、120%、220%、200%、160%、100%、120%、20%、100%、100%、320%、200%、500%、205%、150%、210%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边震荡市。空PTA加工费头寸。单边价格7400下方空间有限。本周国产开工大幅下降至73.4%（-3.5%），东营威联、福化、盛虹等陆续检修停车。芳烃调油需求或持续到3季度。进口方面，内外套利窗口完全关闭，进口增量有限。PTA方面开工同步下降，原料供应不足。7月份PX继续去库。PXN边际走弱至336美元/吨（-45）。原油以及石脑油企稳的情况下，预计PX估值有支撑。 PTA：多PX/MOPJ空PTA。单边价格上5300-5800区间震荡市。油价企稳小幅反弹，聚酯产销回暖，PTA估值下方空间有限。当前聚酯产业链供需双弱。终端需求在原油价格快速下跌之后开始变得谨慎。下游再次转为观望心态。补库时间延后到7月上旬。下游需求拐点已现，目前进入到主动补库阶段。待油价企稳后，仍有望正反馈。聚酯开工维持在78.8%（-0.1%）。长丝大厂维持检修规模，恒力7月份长丝开工提升。短纤方面三房巷开工下降，瓶片关注6月底富海30、汉江30、安化30开工。7月负荷82-83%，8月预计回升到87-88%。PTA供应端由于原料相对偏紧，开工总体低位。独山能源300万吨检修、福海创450万吨逐步降负中，本周开工67.9%（-1.3%）。远期高加工费难以持续。 MEG：单边区间震荡市。古雷石化70万吨预计重启，7月份去库力度收窄。需求端，长丝工厂维持减产规模，7月份整体负荷下调至82-83%，8月或有回升。油价及MEG单边下方空间有限，但古雷重启后去库力度收窄，价格的反弹仍需等待聚酯产销好转。关注月差正套头寸。 2026年07月01日 橡胶：震荡偏强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 从6月份轮胎主要原料价格走势来看，多数原料价格出现明显回落，特别是合成橡胶，6月均价环比 跌幅在11-12%，助剂、硬脂酸、帘子布等价格较5月份均出现不同程度下跌；天然橡胶价格小幅波动，进入六月下旬价格逐步走低16400元/吨附近。 从隆众资讯轮胎原材料成本指数波动来看，6月份，半钢胎原材料成本指数月度均值较5月-2.84%，全钢胎原材料成本指数月度均值较5月+0.15%。随着原料价格逐步回落，原材料成本压力逐步减轻。 整体来看，6月以来轮胎上游原材料价格有所回落，有效对冲了此前成本上行带来的压力，企业生产成本逐步下行。成本端的好转推动行业盈利稳步修复。但目前企业整体去库进度偏慢，市场销售压力依旧较大。随着成本压力得到缓解，为提振出货量，预计部分企业特别是半钢胎企业，会在下月初陆续出台促销政策，部分报价或将回落至4月涨价之前的水平，全钢胎产品小幅调整为主，更多后续仍需持续跟踪原材料价格波动以及终端市场出货情况。（隆众资讯） 2026年07月01日 合成橡胶：短期震荡，趋势承压 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.综合隆众数据统计显示，截至2026年6月24日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值5.14万吨，环比上周期下降2.06个百分点。（隆众资讯） 2.6月24日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在33700吨左右，较上周期下降4800吨。周内暂无听闻进口货源补充，国内内贸货源补充，下游原料消化速度较前期略有好转，影响库存下降。（隆众资讯） 3.短期来看，周末地缘问题仍有反复，但中期而言市场就霍尔木兹海峡地缘问题仍以和解及恢复物流常态预期为主导，国际能源价格震荡承压，合成橡胶短期仍跟随油品产业链为主弱势运行。此外，由于天然橡胶板块整体弱势，天胶对合成橡胶的估值支撑失效，后续需要看到泰国胶水杯胶的企稳估值才会体现支撑。基本面而言，丁二烯基本面缺少驱动弱势运行，顺丁基本面中性。产业链来看，丁二烯环节供需双减后6月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工环比提升，ABS、SBS需求回归有限。目前来看，ABS和SBS环节的需求缺失是丁二烯价格弱势的核心矛盾。顺丁橡胶环节，目前同样呈现大幅的供需双减后供应及需求均有所回升，库存中性，基本面整体中性。整体来看，合成橡胶产业链基本面偏中性承压，基本面及原油压制合成橡胶上方空间，预计盘面震荡承压。此外，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年07月01日 沥青：短期底部震荡，现货抗跌 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年7月份国内沥青炼厂总排产量为126.2万吨，环比增加6.6万吨，增幅5.5%，同比下降124.6万吨，降幅49.7%。 2、截止到2026年6月29日，国内54家沥青样本厂库库存共计78.7万吨，较6月25日减少2.5%，同比持稳。其中山东及华东地区厂库减少最为明显。分析原因主要是月底主力炼厂执行合同发货顺畅，带动库存去库良好。 3、截止到2026年6月29日，国内沥青104家社会库库存共计110.0万吨，较6月25日减少3.1%，同比减少39.4%。本周山东及华东地区去库良好，分析原因主要是区域项目施工维持正常，下游备货需求提振，社会库存去化表现向好。 （隆众资讯） 2026年7月1日 LLDPE：月底抛压暂缓，基差有所持稳 PP：纸面利润压缩，产业低库存延续 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：原料反弹，现货企稳，成交环比有所走弱，标品排产偏低为此，塑料日开工77.8%(+0.2%),中科、塔里木HD停车。HD-LL价差维持区间上沿，上游挺涨150，月底成交有限，中游跟涨50-100，明日上游报盘预计增加.PP开工65%(-0.5%)，中化泉州1线、海南炼化停车，古雷、泉州国亨计划7月中开车，开工回升依旧有限。拉丝排产再度回落。月底上游报价稳定，贸易商多完成计划量，现货库存有限，部分试探性小幅上涨，成交较前几日略转淡。 【市场状况分析】 美伊备忘录框架存达成预期，目前通航暂未达战前量级，石脑油短期承压，PE利润修复。地膜需求下滑至低位，包装膜开工持稳，下游成本传导停滞。供应端，若通航落地，7月供应或随炼厂提负而进一步回升，标品排产暂低，库存去化，关注地缘持续性及供应回升情况。 PP方面C3近期回落，PDH利润修复至历史高位，PDH装置陆续回归。供应端2609合约前无新投产，另一部分供应有赖炼厂提负。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，5月整体开工在65%附近，6月预计仍有提升，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年7月1日 烧碱：受交割逻辑压制 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自7月1日起下调10元/吨，执行出厂590元/吨。 【市场状况分析】 烧碱期货仍受近月交割问题压制，因最便宜可交割品定价漂移至浙江，07多头接货压力较大，同时08合约之后，50碱交割升水提高，市场定价将在浓度和区域间漂移。在浙江地区供需没有实质性改善前，远月合约也难以对旺季乐观预期给到较大升水。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存去库，利润低位。6月底至7月中下旬，福建东南电化、山东海力等企业检修，现货在检修支撑下，持续下跌驱动不强。下游氧