金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z0000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取人工智能发展情况汇报。会议指出，要深刻把握人工智能演进趋势，完善支持政策和治理体系，牢牢掌握发展主动权。要加力推进人工智能创新突破，加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设，强化高质量数据供给，加强人才、资金等要素保障，支持企业开展基础研究和前沿探索。 2.李强主持召开国务院常务会议，研究当前外贸形势和贸易强国建设有关工作。会议指出，要保持外贸发展良好势头，加大信贷、信保等支持，扩大优质商品和服务进口，完善贸易支撑体系，打造公共服务平台，推动进出口平衡发展。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 3.数据显示，周一南向资金净卖出103.39亿港元。 4.央行公告称，6月29日以固定利率、数量招标方式开展了1575亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。同时，开展了3000亿元隔夜逆回购操作。数据显示，当日4765亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼190亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周一股指表现分化，至收盘，上证50指数涨2.89%，沪深300指数涨1.21%，中证500指数涨1.35%，中证1000指数跌0.04%，全市场成交额为3.54万亿元。 开盘后市场出现分化，科创50指数快速上涨，微小盘股持续下跌，股指早盘震荡，午后科创50指数再度领涨市场，各指数纷纷走强，至收盘多数上涨。两市个股涨少跌多，2469家上涨，2933家下跌。医药、半导体等板块领涨市场，玻纤、非金属材料、PCB等板块跌幅居前。 股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IM2609跌0.19%，IC2609涨0.9%，IF2609涨0.95%，IH2609涨2.29%。各品种贴水再度扩大。IM、IC、IF和IH成交分别变化+0.7%、-7%、-17.5%和+0.5%；持仓分别变化+0.8%、-0.2%、-1.9%和+0.2%。 资金青睐大盘股。周一早盘再度出现“周末高热度板块冲高回落”的内卷式行情，半导体设备快速走高后震荡回落，科创50指数受之影响大幅波动。而市场走弱的同时，生物医药大幅反弹，微小盘股大幅回落后收复失地。早盘震荡之后，受益于存储扩产的半导体设备午后再度走强，带动市场整体回暖。值得注意的是，大盘股集中的上证50指数在股指期货四大宽基中涨幅第一，科技医药的大型公司和保险银行股走稳使其表现突破，创业板指数受累于光模块板块一度走弱。分化的表现仍在继续，市场成交保持高位，因此股指仍将保持震荡偏强。 国债期货：周一国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.12%，10年期主力合约涨 0.14%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率普降，中短端表现更显强势。TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为1.2188%、1.2394%、1.3536%、1.2799%。 央行隔夜逆回购首秀，操作规模3000亿元，且类似MLF，官方并未公布中标利率。不过，市场传言隔夜OMO利率为1.25%，低于此前普遍预期的1.30%或1.35%，加之资金面本身也在继续转松，隔夜已回落至1.35%附近，周一债市延续偏强表现，期债盘面收盘普涨，中短端优于长端。 隔夜OMO利率低于预期的传言点燃市场做多情绪，央行加强短端流动性精细化管理，熨平季节性波动，对债市而言较为友好。但一方面官方并没有披露中标利率表明当前7天期OMO作为政策利率的定位仍然未变，结合央行一季度货政报告中“将引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”的表述，我们认为跨季后隔夜资金重回1.30%下方并非监管所乐见。另一方面，隔夜OMO是否常态化操作同样关键，目前来看可能仅在特定时点短暂启用，其隐含的“降息”意义或也难以持续。 近期债市表现持续偏强，央行呵护季末银行间市场流动性，资金面出现边际改善是主要驱动。但我们认为，国内经济“K”型修复特征较为明显，货币供给增速大于实体融资需求，权益市场估值不低且结构较为分化等因素对债市多头情绪的支撑同样关键。 此前我们建议短线逢高试空TS合约的持仓体感较差。不过站在当下时点，我们依旧认为对跨季后的资金价格边际变化或需多一分谨慎，潜在的预期差与机构行为反转是值得博弈的交易点。与此同时，我们对债市中期走势偏乐观，后续盘面出现较大调整时，择机布局一定T、TL合约多单仍是合理选项。 交易策略：股指期货，震荡反弹，逢低做多；短线逢高试空TS合约，盘面调整较大时择机布局一定T、TL合约多单 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799