金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.两部门发布关于做好运用地方政府专项债券支持土地储备有关工作的通知指出，各地要优先将处置存量闲置土地清单中的地块纳入土地储备计划，确有需求的新增土地储备项目也应纳入土地储备计划。2024年11月7日之后供应的土地不列入存量闲置土地范围。用于土地储备的地方政府专项债券资金只能由纳入名录管理的土地储备机构使用，实行专款专用、封闭管理，专项用于土地储备工作。 2.南向资金净卖出40.41亿港元。 研究员：彭烜 3.央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月11日以固定利率、数量招标方式开展了377亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日382亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼5亿元。 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 二、投资逻辑 股指期货：周二股指低开高走，至收盘，上证50指数涨0.5%，沪深300指数涨0.32%，中证500指数涨0.52%，中证1000指数涨0.47%，沪深两市成交额为1.52万亿元。 受隔夜美股大跌影响，A股大幅跳空低开，低开后震荡走高，10点半之后市场再度回落，股指低位横盘，尾盘消费板块走强，各指数最终都以红盘报收。全市个股涨多跌少，全市上涨个股超2800家。盘面上，市场热点较为杂乱。猪肉、白酒、医美等消费股逆势走强；军工电子、中船系、国产航母等军工股全天强势；小金属、稀土、有色等周期股震荡反弹；算力、国资云、数据中心电源、PCB、AI医疗、AI眼镜、种业等盘中均有所表现。跌幅方面，AI医疗、辅助生殖等医疗板块跌幅居前；半导体芯片产业链表现不佳，光刻机、国家大基金持股等走低；BC电池、固态电池、光伏设备等陷入分化整理。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 股指期货全线反弹，至收盘，主力合约IH2503涨0.47%，IF2503涨0.37%，IC2503涨0.83%，IM2503涨0.95%。基差表现分化，IF和IH贴水略有扩大，IM和IC贴水收窄。IC和IM成交分别增加2.9%和11.1%，IF和IH成交分别下降8.2%和5.2%；IC和IM持仓分别增加0.7%和3.3%，IF和IH持仓分别下降1.6%和1.9%。 后市展望： A股再度展现出韧性。周一晚间美国股市的大跌，A股早盘跳空低开后震荡走高，显示市场信心坚定，恒生科技股半小时内翻红，A股主要指数也在1小时内收复失地。虽然盘中主线并不明确，但成交稳定，个股行情不断。尾盘大消费走强，沉寂已久的白酒板块走强，尾盘更是快速拉台龙头权重股，使大盘指数尾盘拉升。而股指期货未能跟随，IH和IF贴水略有扩大。近期市场的特点是科技板块出现分化，个股行情优于板块表现，而消费等板块开 始走强，市场轮动明显。因此，在这样的情况下，股指有望保持震荡走势。 金融期权：今日A股市场个股层面涨跌互现，全市场成交额维持在1.5万亿元左右。宽基指数尾盘拉升，普遍收红。 期权方面，标的实际波动有限，多数期权品种成交量继续回落。中证500ETF成交相对活跃。隐波方面，多数期权品种隐波中枢小幅回落。 近期市场情绪反复较多，且由于标的实际波动有所上行导致隐波溢价开始收窄。另外标的与隐波走势相关性多有变化。在此背景下，预期隐波将维持高弹性。交易上，以结构性卖方头寸保持vega中性，正theta暴露为宜，做好压力测算，减少日内delta对冲频率。 国债期货：周二国债期货大幅收跌，30年期主力合约跌1.05%，10年期主力合约跌0.42%，5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.15%。现券方面，银行间主要期限国债收益率大幅上行，其中2Y及以上品种上行5-7bp左右。 今日央行开展377亿元7天期逆回购操作，净回笼5亿元短期流动性。市场资金面窄幅波动，小幅转松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，隔夜、7天期资金价格仍处1.8%附近。“长钱”方面，全国及主要股份制银行一年期同业存单利率在2.0250附近，继续与上一交易日持平。 今日债市再度调整，股市低开高走，压制债市情绪，叠加部分交易盘止损以及债基赎回压力上升，国债收益率加速上行，期债盘面大幅收跌。 短期来看，债市情绪较弱，超调概率有所上升。今日盘中，10Y、30Y活跃券收益率已分别升至1.87%、2.06%上方，据我们认为本轮调整可能的上限1.90-1.95%、2.10-2.15%近在咫尺。而TL主力合约CTD券收益率更是升至2.1750%，继续与活跃券保持较高利差。 操作上，我们建议投资者关注明早央行逆回购操作情况，若逆回购净投放规模有所放量，维稳债市情绪，建议前期T合约空单可考虑择机止盈，反之，日内期债盘面可能仍有一定下探空间。 套利方面，TL主力合约CTD券与活跃券利差再度走阔，建议投资者可留意相关反套机会（多TL同时，做空30Y活跃券）。而TS主力合约IRR仍然偏高，建议继续关注潜在的期现正套机会。曲线交易与跨期套利建议暂观望为主，等待更为明确的政策面驱动落地。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，逢高短空T主力合约，关注潜在的TL反套、TS正套机会 风险因素：内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799