市场概览
- 股票市场：上周A股三大指数全周收跌，中证1000指数跌幅接近3%，小盘股承压更显著。6月22日市场因大金融板块暴动开门红，但随后维持窄幅震荡，6月26日普跌，反映机构调仓换股与避险情绪升温。行业维度看，建筑材料、电子、非银金融全周涨幅居前，美容护理、汽车、有色金属跌幅居前，资金向低估值、高股息及政策受益方向迁移。
- 债券市场：央行连续两个月加量续做MLF，实现净投放2000亿元，公开市场持续注入流动性，市场利率转向中性偏紧，短端利率下行空间受限，信用债套息策略安全垫收窄。
- 商品市场：美伊局势缓和导致布伦特原油价格从90美元/桶以上跌落至75-80美元区间，缓解国内输入性通胀压力，但霍尔木兹海峡通航进程反复，油价反弹至76美元附近。黄金市场持续承压，现货黄金较年初高点回落26%，美联储加息预期推动金价下跌。
- 宏观政策：国内货币政策年中关键节点展现“精准滴灌”与“总量维稳”，MLF加量续做，流动性环境逐步向中性收敛，短端利率下行空间受限，数量型工具或成为下半年主要发力方向。
- 国际市场：美联储维持联邦基金利率目标区间不变，但新任主席沃什展现鹰派倾向，市场将年内首次加息预期从12月提前至9月，10年期美债收益率升至4.5%上方，美元指数站上101关口，对新兴市场风险资产形成估值挤压。
本周关注
- 美联储鹰派预期：若美国非农就业与通胀数据继续超预期，9月加息概率可能进一步攀升，美债收益率与美元或再度冲高，对A股外资持仓及港股通资金流向形成新一轮冲击。
- 中东地缘局势：霍尔木兹海峡通航进程反复，若海峡全面恢复通行延后或局部冲突再起，油价可能反弹至85美元以上，重新点燃输入性通胀预期，对国内下游制造业利润修复及货币政策宽松空间构成制约。
- 跨半年末资金面：随着季末考核结束及理财产品赎回压力消退，DR001与DR007有望从政策利率上方回落至中性区间，债券市场或迎来阶段性宽松窗口，短端利率债与高等级信用债存在交易性机会。
主要市场表现
- A股：上证指数报4027.26点，周跌1.55%；深证成指与创业板指分别下跌1.55%和1.37%；中证1000指数跌幅接近3%。
- 债券：中证全债2650.06点，周涨0.33%。
- 商品：南华商品指数2700点，周跌4.69%。
- 私募表现：股票策略近一月收益中位数为-0.04%，今年以来收益中位数为5.54%。
权益市场
- 宽基表现：主要宽基指数普遍回落，科创50逆势上涨。
- 成交额：近一月成交额数据未提供。
- 板块情况：本周各区间估值普遍下行，高平价科技风格转债估值下行幅度较小。
- 行业截面波动率：同一日申万各行业指数收益率整合的波动率数据，反映行业轮动、分化程度。
- 市场截面波动率：沪深300等指数成分股收益率或振幅整合波动率数据，反映成分股在收益或振幅离散程度。
- 股指期货基差变化：贴水增大预示市场情绪悲观或套利资金介入。
期货市场
- 南华商品指数表现：南华商品指数2700点，周跌4.69%。
- 股指期货年化升贴水率：IC、IF、IH、IM均处于升贴水状态。
债券市场
- 利率债：债市关注焦点在资金面，收益率整体先上后下，曲线走陡。
- 可转债：本周权益市场表现偏弱，除科创50逆势上涨外，主要宽基指数普遍回落，转债市场估值明显下行、抗跌性表现一般。
- 股债性价比：中证全指股债利差2.70%，扩大至偏离均值超过1倍标准差。
融智FOF基准配置组合表现
- 今年以来：稳健配置_基准4.61%，进取配置_基准10.92%，中证全指9.82%。
- 近一年：稳健配置_基准9.13%，进取配置_基准33.77%，中证全指34.54%。
- 区间涨跌幅：各配置组合今年以来涨跌幅数据未提供。
