市场概览
- 股票市场：A股在端午节前连续修复，上证指数全周上涨1.46%，深证成指与创业板指涨幅显著，创业板指单日大涨5.30%。科技成长板块（元件、电子化学品、半导体等）涨幅居前，资金回流科技主线；防御性板块（煤炭、银行、油气）回调，市场风险偏好回升，风格从价值向成长切换。成交额维持在3万亿元高位，北向资金连续两日增长，显示外资交易活跃。科技成长板块对量化指增及主观成长风格利好，价值风格短期受拖累。
- 债券市场：债市整体强势，10年期国债收益率在1.72%-1.73%区间窄幅波动。陆家嘴论坛后，央行优化临时隔夜正逆回购操作，明确利率走廊机制，10年期国债收益率下行。利率债表现优于信用债，长久期城投债受青睐，“降杠杆、加久期叠加票息”策略占优。
- 商品市场：受美伊地缘局势缓和影响，原油价格大幅下挫，WTI原油跌破76美元/桶，中国大宗商品指数周跌3.18%。黄金先抑后扬，美联储决议后一度下跌逾3%，随后反弹至4300美元上方。原油及化工品价格下跌对CTA趋势策略多头仓位造成冲击；黄金高波动对避险及大类资产配置策略提出更高要求。
- 宏观政策：陆家嘴论坛释放金融开放信号，支持上海发展离岸金融，加快建设人民币资产全球配置中心。上交所发布人工智能大模型企业科创板上市标准审核指引。国常会提出“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，5月70城房价数据显示一线城市环比上涨。机器人、智能车载设备制造销售收入同比大幅增长，AI赋能工业智能化提升。
- 国际市场：美联储维持基准利率不变，但删除宽松倾向，点阵图显示一半FOMC委员支持年内加息，释放超预期鹰派信号。市场充分定价9月及10月加息，美元指数与美债利率上行，黄金、美股承压，会后资产价格整体回暖。
本周关注
- 美联储鹰派预期持续发酵对全球风险资产的压制效应。
- 陆家嘴论坛后续政策落地节奏及离岸金融试点。
- 私募表现：
- 权益市场：宽基表现、行业截面波动率、市场截面波动率、股指期货年化升贴水率等指标分析。
- 期货市场：南华期货指数时序波动率分析。
- 债券市场：利率债曲线修复行情，可转债市场跟随正股反弹，股债性价比分析。
核心观点与结论
- 市场风险偏好回升，风格从价值向成长切换，科技成长板块表现突出。
- 债市维持强势，利率债表现优于信用债，长久期城投债受青睐。
- 商品市场受地缘政治及美联储政策影响波动加剧，CTA策略及黄金配置需关注风险。
- 金融开放政策持续推进，AI赋能工业智能化提升，房地产市场政策底进一步夯实。
- 美联储鹰派预期对全球风险资产形成压制，需关注其对A股及量化策略的影响。
