铝产业链周度数据点评：高库存仍有压制，铝价弱势调整

铝产业链周度数据点评2026年6月29日 分析师：方富强从业资格证号：F3043701投资咨询证号：Z0015300 周 度 要 点 小 结 宏 观 及 产 业 事 件 ◼6月21-22日美伊在瑞士完成首轮高层谈判，美方临时放宽伊朗石油制裁、解冻部分资产，设立海峡航运、黎巴嫩冲突沟通渠道，敲定60天内达成最终协议路线图，成立核、制裁专项工作组。但核浓缩、核查等核心分歧未解决，后续持续开展技术磋商，但以色列军事行动仍是重大变数。 ◼欧元区6月制造业PMI初值51.3，预期51.6，5月终值51.6；服务业PMI初值48.9，预期48.6，5月终值47.7；综合PMI初值49.5，预期49.1，5月终值48.5。 ◼6月23日，标普全球（S&P Global）公布数据显示，美国6月综合采购经理人指数（PMI）初值升至52.2，高于前值51.5和市场预期的52.1，创五个月新高分项来看，制造业表现尤为亮眼。新订单增速创逾四年来最快纪录，带动工厂生产活动明显升温。美国6月制造业PMI初值升至55.7，创2022年5月以来新高，高于预期值54.6及前值55.1。与此同时，服务业也维持扩张态势，6月服务业PMI初值升至51.3，为四个月高位，高于预期的51.1和前值50.7。 ◼日本央行公布6月政策会议意见摘要，暗示有必要进一步加息。该意见摘要显示，一位审议委员表示，鉴于核心CPI涨幅已接近2%并且金融环境仍保持宽松，央行适宜根据经济、通胀和金融形势继续加息。一名审议委员表示，应考虑是否在适当的时候每隔几个月上调政策利率。日本央行行长植田和男表示，日本央行认为通胀存在超过其2%目标的风险，并称将会适时进一步加息，重申了政策制定者最近传达的信息。植田和男表示，这些调整的时机和步伐将取决于伊朗战争的影响以及其他因素。 宏 观 及 产 业 事 件 ◼美国财政部长贝森特表示，与伊朗的谈判已涉及让伊朗以美元计价油气出口，委内瑞拉也正在重返美元体系，俄罗斯则有望在俄乌冲突结束后回归美元结算。贝森特预期，今年美国GDP增速有望重返3%。此外，贝森特表示，降息阶段，美元仍然可以表现坚挺，我们热衷于采取行动让美元坚挺。 ◼美国5月核心PCE物价指数同比升3.4%，预期升3.4%，前值升3.3%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%。美国5月PCE物价指数同比升4.1%，预期升4.1%，前值升3.8%；环比升0.4%，预期升0.5%，前值升0.4%。5、美国第一季度实际GDP年化季率终值升2.1%，预期升1.6%，修正值升1.6%。 ◼美国中央司令部表示，美军于6月26日对伊朗发动打击，以回应前一天一艘途经霍尔木兹海峡的商船遭袭事件。伊朗于6月25日使用单向攻击无人机袭击“Ever Lovely”号货轮，美军战机随后打击了伊朗导弹与无人机储存设施及沿海雷达站。美国总统特朗普表示，伊朗在霍尔木兹海峡发动无人机袭击违反停火协议。此外，伊朗伊斯兰革命卫队发言人侯赛因·穆赫比否认“伊朗与美国已就霍尔木兹海峡问题设立沟通热线”的说法，称该消息完全是捏造。 美东时间6月26日，美媒Axios报道称，美军对霍尔木兹海峡区域实施了多次打击。随后，据新华社，美国中央司令部26日在社交媒体发文称，美军于当天对伊朗发动打击，以回应前一天一艘途经霍尔木兹海峡的商船遭袭事件。同一天，美国总统特朗普在社交媒体发文，指责伊朗当天在霍尔木兹海峡附近发动无人机袭击，称此举是对双方停火协议“一次愚蠢的违反。 铝 土 矿 价 格 ◼本周铝土矿价格震荡回升，几内亚铝土矿CIF报71美元/吨，环比上涨1.5美元/吨。 铝 土 矿 进 出 港 量 ◼中国铝土矿周度到港量（近四周均值）510万吨，环比上周下降24万吨。 ◼海外主要港口铝土矿周度到港量（近四周均值）523万吨，环比下降2万吨。 ◼截至5月底，中国铝土矿库存6080万吨，环比增加118.4万吨。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 氧 化 铝 价 格 本周氧化铝期货价格震荡偏弱运行，主力合约收2801元/吨，环比下跌97元/吨。 国内氧化铝现货价格由2730元/吨上涨至2761元/吨，现货基差由-169元/吨提升至-33元/吨。 氧 化 铝 期 限 结 构 ◼氧化铝近远月继续呈现明显的近低远高contango结构，近期近远月价差有所缩窄。近月-连三价差-168元/吨，环比提高1元/吨。 氧 化 铝 成 本 及 利 润 ◼氧化铝完全生产成本2746元/吨，环比上周提高33元/吨。◼氧化铝生产利润15.4元/吨，环比上周下降1.5元/吨。◼国内氧化铝周度开工率74.49%，环比提高0.68%。 氧 化 铝 月 度 产 量 ◼据SMM数据，截至2026年5月，中国氧化铝建成产能11642万吨，运行产能8749万吨，开工率75.2%。 2026年5月，中国氧化铝产量743.1万吨，环比增37万吨，同比增15.8万吨。1-5月，中国氧化铝累计产量3577.5万吨，同比下降64.8万吨。 氧 化 铝 库 存 变 化 截至5月底，国内氧化铝厂区库存124.9，环比提高4.8万吨；国内电解铝厂区库存340.2万吨，环比下降3万吨。 ◼本周国内主要港口库存86万吨，环比增加3.3万吨。 电 解 铝 价 格 ◼本周电解铝期货价格震荡偏弱运行，沪铝主力合约收23000元/吨，环比下跌980元/吨（-4.1%）。伦铝主力（截至15:00）收3165元/吨，环比下跌233美元/吨（-6.9%）。 国内电解铝期限维持contango结构，价差小幅缩窄。 国 内 外 电 解 铝 升 贴 水 国内电解铝现货升水-50～0元/吨，环比上周提高25元/吨。 LME铝现货升水-3～-16美元/吨，环比上周下滑2美元/吨。 海外主要经济体铝现货维持高升水，环比上周基本持平。 国 内 电 解 铝 生 产 利 润 及 产 量 国内电解铝完全生产成本16400元/吨，环比上周提高65元/吨。 国内电解铝生产利润6480元/吨，环比上周下降1055元/吨。 据SMM数据，截至2026年5月，中国电解铝建成产能11642万吨，运行产能8749万吨，开工率75.2%。 2026年5月，中国电解铝产量743.1万吨，环比增37万吨，同比增15.8万吨。1-5月，中国电解铝累计产量3577.5万吨，同比下降64.8万吨。 近期外盘表现偏弱，铝材出口利润有所走低，铝型材出口利润375美元/吨，环比下滑33美元/吨。 1-5月，中国电解铝累计进口，同比；电解铝累计出口，同比；铝材累计出口，同比。 下 游 铝 材 开 工 率 小 幅 下 滑 资料来源：SMM、国贸期货研究院 全 球 铝 显 性 库 存 变 化 资料来源：SMM、国贸期货研究院 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士。专注于铜、铝、氧化铝等有色金属品种研究，熟悉宏观经济及品种产业链发展规律，善于通过基本面分析行情动态。多次荣获上期所“优秀有色金属分析师”称号。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨。