铝产业链周度数据点评：全球铝库存继续下滑，铝价企稳回升

铝产业链周度数据点评2026年8月24日 分析师：方富强从业资格证号：F3043701投资咨询证号：Z0015300 周 度 要 点 小 结 宏 观 及 产 业 事 件 概 述 ◼中国7月规模以上工业增加值同比4.5%，预期4.8%，前值5.3%。中国7月规模以上工业增加值环比0.11%，前值0.4%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%，1-6月同比增速为5.4%。1-7月城镇固定资产投资累计同比-6.7%，预期-6.0%，前值-5.7%。其中，制造业投资同比下降1.7%，前值为下降1.2%；房地产开发投资同比下降19.2%，降幅较前值（-18.0%）扩大1.2个百分点；基础设施投资同比下降3.6%，前值为下降2.4%。中国7月社会消费品零售总额同比0.6%，预期1.5%，前值1.0%。1-7月份，社会消费品零售总额同比增长1.2%，增速较前值（1-6月同比增长1.2%）持平。 ◼全球主权债券市场正经历数十年来最猛烈的抛售浪潮，长端收益率在通胀忧虑、财政扩张与需求结构性萎缩的三重压力下持续攀升，各国政府融资成本骤然上升。对于长债收益率飙升，高盛交易台负责人警告，债券供给压力已大到足以迫使美联储在数据疲软之际仍被迫收紧政策。 美国财政部长贝森特密集释放政策信号，覆盖从近期市场热点美国债市到伊朗问题。在美国长期国债收益率重新走高之际，贝森特表示，财政部单次长债回购规模可能超过40亿美元，并强调财政部拥有强大的工具箱。在伊朗问题上，贝森特透露，将于8月24日举行新闻发布会，具体阐述美国针对伊朗的行动计划。美国将对伊朗实施“史上最严厉”的制裁，若施加最大经济压力，不太可能需要重启大规模军事行动。贝森特重申强势美元政策，称美元正重返两个月前水平。 宏 观 及 产 业 事 件 概 述 ◼美联储表示，主席沃什将于8月28日美东时间10:00（北京时间22:00）在堪萨斯城联储举办的2026年杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表主旨演讲。 ◼圣路易斯联储主席穆萨莱姆重申，他原本希望美联储在7月会议上加息，以遏制仍然高企的通胀。他认为，如果不提高利率，通胀在18个月内无法回落至美联储2%目标的可能性上升。 ◼伊朗与阿曼就建立霍尔木兹海峡船舶通行共同机制的谈判已接近最后阶段。伊阿谈判令特朗普感到沮丧，特朗普威胁称，如果阿曼“阻碍”美国重新开放霍尔木兹海峡，就会遭到美国的轰炸。 ◼美国8月标普全球制造业PMI初值由53.9降至53.2，但服务业PMI从54.6升至56.8，为2024年12月以来最高，并推动综合PMI产出指数升至56，较7月的54.5明显上升，创2022年4月以来最高。 欧元区8月标普全球制造业PMI初值升至52.8，创2022年5月以来新高；服务业PMI持平于51.7；综合PMI初值升至52.1，创9个月新高。德国制造业扩张进一步加快，法国制造业重回扩张区间，但服务业均意外进一步萎缩。 铝 土 矿 价 格 ◼本周进口铝土矿价格持稳，几内亚铝土矿CIF报71.5美元/吨，环比上周下降0.5美元/吨。 铝 土 矿 进 出 港 量 ◼中国铝土矿周度到港量（近四周均值）428万吨，环比上周提高15万吨。 ◼海外主要港口铝土矿周度到港量（近四周均值）541万吨，环比提高50万吨。 ◼截至7月底，中国铝土矿库存6060万吨，环比下降2万吨。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 氧 化 铝 价 格 本周氧化铝期货价格震荡偏弱运行，主力合约收2698元/吨，环比提高2元/吨。 国内氧化铝现货价格由2689元/吨下降至2681元/吨，现货基差由+6元/吨下降至-8元/吨。 氧 化 铝 期 限 结 构 ◼氧化铝近远月继续呈现明显的近低远高contango结构，近期近远月价差有所走扩。近月-连三价差-94元/吨，环比提高38元/吨。 氧 化 铝 成 本 及 利 润 ◼氧化铝完全生产成本2745元/吨，环比上周下降10元/吨。◼氧化铝生产利润-64.1元/吨，环比上周提高2元/吨，氧化铝企业继续维持小幅亏损状态。◼国内氧化铝周度开工率74.32%，环比上周持平。 氧 化 铝 月 度 产 量 据SMM数据，截至2026年7月，中国氧化铝建成产能11842万吨，环比持平，同比增810万吨。运行产能8784万吨，环比降105万吨，同比降223.5万吨。开工率74.2%，环比下降1.8%。 2026年7月，中国氧化铝产量746.04万吨，环比增加15.4万吨，同比降18.9万吨。1-7月，中国氧化铝累计产量5054.1万吨，同比下降79万吨。 氧 化 铝 库 存 变 化 截至7月底，国内氧化铝厂区库存121.8，环比下降1.8万吨；国内电解铝厂区库存340.6万吨，环比增加4.9万吨。 ◼本周国内主要港口库存101.5万吨，环比下降3.5万吨。 氧 化 铝 周 度 产 量 及 库 存 变 化 阿拉丁氧化铝周度产量及库存 Mysteel氧化铝周度产量及库存 电 解 铝 价 格 ◼本周电解铝期货价格冲高回落，沪铝主力合约收23710元/吨，环比下降175元/吨（-0.7%）。伦铝主力（截至15:00）收3209元/吨，环比上周下降25美元/吨（-0.8%）。◼国内电解铝期限维持小幅BACK结构，但价差明显缩窄，近月-连三价差+15元/吨，环比上周下降40元/吨。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 国 内 外 电 解 铝 升 贴 水 国内电解铝现货升水-20～+20元/吨，与上周基本持平。 LME铝现货升水-5～-16元/吨，环比上周下降15美元/吨。 海外主要经济体铝现货升水继续下滑，其中，日本MJP报280美元/吨，环比上周下降7.5美元/吨。 国 内 电 解 铝 生 产 利 润 及 产 量 国内电解铝完全生产成本16113元/吨，环比上周下降17元/吨，主要受氧化铝价格下滑影响。 国内电解铝生产利润7566元/吨，环比上周下降173元/吨。 据SMM数据，截至2026年7月，中国电解铝建成产能4628.9万吨，环比持平，同比增60万吨。运行产能4561万吨，环比增6万吨，同比增72万吨，开工率98.5%，环比提高0.1个百分点。2026年7月，中国电解铝产量387.4万吨，环比增13万吨，同比增6.1万吨。1-7月，中国电解铝累计产量2631.8万吨，同比增加53.5万吨。 电 解 铝 进 出 口 概 况 ◼周内外盘现货表现继续弱于内盘，电解铝进口亏损缩窄，电解铝进口盈亏-2895元/吨，较上周提高306元/吨。 铝材出口利润小幅下滑，铝型材出口利润177.7美元/吨，较上周下降1.1美元/吨。 1-7月，中国电解铝累计进口147万吨，同比降2.7万吨；电解铝累计出口14.6万吨，同比增加1.9万吨。 1-7月铝材累计出口404.3万吨，同比增加57.3万吨。 下 游 铝 材 开 工 率 小 幅 回 升 资料来源：SMM、国贸期货研究院 全 球 铝 显 性 库 存 继 续 小 幅 去 库 资料来源：SMM、国贸期货研究院 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士。专注于铜、铝、氧化铝等有色金属品种研究，熟悉宏观经济及品种产业链发展规律，善于通过基本面分析行情动态。多次荣获上期所“优秀有色金属分析师”称号。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨。