铝产业链周度数据点评：国内外同步去库，铝价重心上移

铝产业链周度数据点评2026年8月3日 分析师：方富强从业资格证号：F3043701投资咨询证号：Z0015300 宏 观 及 产 业 事 件 概 述 ◼7月27日讯，据Axios报道，据两位消息人士透露，美国中央司令部司令库珀海军上将建议停止在霍尔木兹海峡附近的轰炸行动，因为该行动已达到其有效性的极限。7月26日，据路透社：伊朗高级消息人士表示，只要美国维持目前的停火状态，伊朗将停止攻击；在美国暂停对伊朗发动攻击后，（伊朗的态度是）“怀疑多于乐观”。 ◼调解方认为美伊已接近达成突破性协议，有望重启美国与伊朗6月签署的谅解备忘录。阿曼提出联合管理霍尔木兹海峡新机制，使用方自愿向维护航道的相关基金捐款，但当前谈判前景仍不明朗。伊朗军方警告各方不要接受美国使用伊资产进行“赔偿”，否则其所属船只将不被允许通过霍尔木兹海峡。也门政府警告称，胡塞武装可能“效仿伊朗”控制曼德海峡。但胡塞武装方面表示，曼德海峡并未被关闭，近期宣布的封锁措施“仅针对沙特”。 ◼伊朗拒绝阿曼提出的霍尔木兹海峡平等分治方案，令多国调停人士深感不满，此前各方为重启美伊和平谈判所做的努力由此蒙上阴影。伊朗副外长KazemGharibabadi称，该方案“未能解决伊朗的安全关切”。Gharibabadi还阐明了伊朗的反提案：进港方向的航道须完全置于伊朗控制之下，出港方向的航道则部分可由阿曼管辖。 美国中央司令部发表声明称，美军于美国东部时间29日晚对伊朗实施大规模打击，以回应此前一天伊朗企图袭击驻中东美军。伊朗伊斯兰革命卫队7月30日发表声明称，为了回应美军袭击，伊朗袭击了位于科威特、约旦的美军基地。 宏 观 及 产 业 事 件 概 述 ◼美联储7月FOMC会议决定，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，为年内连续第五次“按兵不动”。投票结果显示，美联储内部鹰派分歧明显加大，9名票委赞成维持利率不变，3人反对，主张加息25个基点。美联储主席沃什在新闻发布会释放中性偏鹰基调，明确2%通胀目标维持不变，拒绝抬高通胀容忍度，强调通胀回落是长期过程，单次利好通胀数据不足以确认下行趋势，保留后续进一步加息选项。美联储推进沟通框架改革，弱化前瞻性指引，利率决策高度依赖后续经济数据，9月议息会议成为重要观察节点。 ◼消息称，美联储主席沃什正考虑削减联邦公开市场委员会（FOMC）每年定期议息会议次数，将打破1981年以来沿用至今的“每年八次、约每六周一次”惯例，新的会议安排或将在9月中旬下次议息会议前敲定。此举若落地，将成为美联储数十年来运作方式最重大的变革之一，重塑美联储调控经济方式。 欧元区7月CPI同比上涨2.9%，升幅高于6月的2.8%。能源价格同比涨幅从8.5%扩大至10%，是此轮通胀反弹的主要推手。7月欧元区核心CPI同比上涨2.5%，略高于6月的2.4%。交易员目前定价欧洲央行9月加息的概率超过80%。 宏 观 及 产 业 事 件 概 述 ◼美国6月耐用品订单环比仅增长0.3%，远不及市场预期的增长2.5%，前值修正为下降4%。不过，扣除飞机及国防的核心耐用品订单环比增长0.9%，超出市场预期，5月数据亦上修至增长1.9%。 ◼美国第二季度GDP初值年化环比增长1.5%，预期值2%，前值2.1%。 美国6月核心PCE物价指数同比升3.3%，预期升3.3%，前值升3.4%；核心PCE环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.3%。美国6月PCE物价指数同比升3.7%，预期升3.7%，前值升4.1%；PCE环比降0.1%，预期降0.1%，前值升0.4%。 ◼中国7月制造业PMI为49.2%，预期50.2%，前值50.3%；其中，新订单指数48.5%，前值51.2%；新出口订单指数49.6%，前值50.1%。非制造业PMI为49.0%，预期50.0%，前值50.2%；综合PMI当月值49.3%，前值50.6%。 国家发改委2026年第42号令（《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》）于8月1日正式实施，电解铝行业全面进入绿电履约冲刺期。该办法首次为重点用能行业划定可再生能源电力消费最低比重红线。部分电解铝企业存在绿电缺口，若通过采购绿证补足将显著增加成本，高成本企业存在规模性减产风险。 铝 土 矿 价 格 ◼本周进口铝土矿价格持稳，几内亚铝土矿CIF报71美元/吨，环比持平上周。 铝 土 矿 进 出 港 量 ◼中国铝土矿周度到港量（近四周均值）388万吨，环比上周下降58万吨。 ◼海外主要港口铝土矿周度到港量（近四周均值）440万吨，环比下降10万吨。 ◼截至7月底，中国铝土矿库存6060万吨，环比下降2万吨。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 氧 化 铝 价 格 本周氧化铝期货价格震荡偏弱运行，主力合约收2621元/吨，环比下降89元/吨。 国内氧化铝现货价格由2711元/吨下降至2706元/吨，现货基差由+1元/吨提升至+79元/吨。 氧 化 铝 期 限 结 构 ◼氧化铝近远月继续呈现明显的近低远高contango结构，近期近远月价差有所缩窄。近月-连三价差-135元/吨，环比提高21元/吨。 氧 化 铝 成 本 及 利 润 ◼氧化铝完全生产成本2735元/吨，环比持平。◼氧化铝生产利润-28.3元/吨，环比上周下降3.6元/吨，氧化铝企业亏损小幅走扩。◼国内氧化铝周度开工率74.69%，环比下滑0.35个百分点。 氧 化 铝 月 度 产 量 据SMM数据，截至2026年7月，中国氧化铝建成产能11842万吨，环比持平，同比增810万吨。运行产能8784万吨，环比降105万吨，同比降223.5万吨。开工率74.2%，环比下降1.8%。 2026年7月，中国氧化铝产量746.04万吨，环比增加15.4万吨，同比降18.9万吨。1-7月，中国氧化铝累计产量5054.1万吨，同比下降79万吨。 氧 化 铝 库 存 变 化 截至7月底，国内氧化铝厂区库存121.8，环比下降1.8万吨；国内电解铝厂区库存340.6万吨，环比增加4.9万吨。 ◼本周国内主要港口库存94.5万吨，环比增加11.1万吨。 氧 化 铝 周 度 产 量 及 库 存 变 化 阿拉丁氧化铝周度产量及库存 Mysteel氧化铝周度产量及库存 电 解 铝 价 格 ◼本周电解铝期货价格震荡回升，沪铝主力合约收23630元/吨，环比上涨405元/吨（+1.7%）。伦铝主力（截至15:00）收3189.5元/吨，环比上周提高14美元/吨（+0.4%）。 ◼国内电解铝期限转为小幅BACK结构，价差小幅走扩，近月-连三价差+75元/吨，环比上周上涨90元/吨。 国 内 外 电 解 铝 升 贴 水 国内电解铝现货升水-10～10元/吨，环比上周提高10元/吨。 LME铝现货升水+14～+36美元/吨，环比上周提高14美元/吨。 海外主要经济体铝现货升水继续下滑，其中，日本MJP报310美元/吨，环比上周下降10美元/吨。 国 内 电 解 铝 生 产 利 润 及 产 量 ◼国内电解铝完全生产成本16162元/吨，环比上周持平。◼国内电解铝生产利润7467元/吨，环比上周提高430元/吨。◼据SMM数据，截至2026年7月，中国电解铝建成产能4628.9万吨，环比持平，同比增60万吨。运行产能4561万吨，环比增6万吨，同比增72万吨，开工率98.5%，环比提高0.1个百分点。◼2026年7月，中国电解铝产量387.4万吨，环比增13万吨，同比增6.1万吨。1-7月，中国电解铝累计产量2631.8万吨，同比增加53.5万吨。 电 解 铝 进 出 口 概 况 周内内盘表现强于内盘，电解铝进口亏损缩窄，电解铝进口盈亏-3215元/吨，较上周提高333元/吨。 铝材出口利润下滑，铝型材出口利润226.7美元/吨，较上周下降63美元/吨。 1-6月，中国电解铝累计进口128.5万吨，同比增3.6万吨；电解铝累计出口11.4万吨，同比增加2.8万吨；铝材累计出口340万吨，同比增加47万吨。 下 游 铝 材 开 工 率 继 续 小 幅 下 滑 资料来源：SMM、国贸期货研究院 全 球 铝 显 性 库 存 变 化 资料来源：SMM、国贸期货研究院 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士。专注于铜、铝、氧化铝等有色金属品种研究，熟悉宏观经济及品种产业链发展规律，善于通过基本面分析行情动态。多次荣获上期所“优秀有色金属分析师”称号。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨。