国泰君安期货商品研究晨报：农产品

观点与策略 棕榈油：宏观地缘仍为主导，关注B50分配情况2豆油：天气驱动不显，等待面积报告指引2豆粕：等待USDA面积报告指引，规避风险4豆一：现货稳中偏弱，盘面震荡4玉米：震荡运行6白糖：关注9月合约移仓机会7棉花：关注USDA面积报告202606308鸡蛋：淡季接近尾声，现货预期转强10生猪：短期存在情绪影响11花生：震荡偏强12 2026年06月30日 棕榈油：宏观地缘仍为主导，关注B50分配情况 豆油：天气驱动不显，等待面积报告指引 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 【宏观及行业新闻】 美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至6月28日当周，美国大豆优良率为65%，市场预估为66%，前一周为66%。 据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，基准期约收低1.6%，交易员在美国种植面积报告和季度库存报告公布前调整仓位。美国国家气象局最新的6-10天天气预报显示，玉米带大部分地区的降雨量将高于平均水平，有助于当地大豆作物获得充足的降水。美国农业部将于周二发布种植面积和季度谷物库存报告，这将是谷物市场最受关注的报告，将提供2026/27年度美国玉米和大豆供应信息。根据路透的调查，分析师预计截至6月1日美国大豆库存将较上年同期增长约3.8%，大豆种植面积估计约为8540万英亩。 SGS：预计马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1111668吨，较上月同期出口的713036吨增加55.91%。 印尼棕榈油协会（GAPKI）发布数据显示，印尼2026年4月棕榈油出口量（含精炼产品）为278万吨，较去年同期的178万吨增长56%。4月毛棕榈油产量为448万吨。 据外媒报道，袭击欧洲的第二轮热浪主要影响法国、西班牙和英国，并持续对欧洲最大的谷物生产国法国的春季作物收成造成负面影响。世界卫生组织总干事Tedros Adhanom Ghebreyesus表示：“欧洲是地球上变暖最快的大陆，其变暖速度是全球平均水平的两倍。”他将这一情况归因于气候变化和全球变暖。 据外媒报道，周一，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场大多期约下跌，当天7月合约收涨，而基准的11月期约收低0.08%，追随芝加哥大豆和豆油市场的跌势。加拿大统计局将于周二发布油菜籽种植面积报告，市场预期2026/27年度油菜籽种植面积在2210万至2280万英亩之间。去年，加拿大农民种植了2160万英亩油菜籽，五年平均水平接近2190万英亩，而历史最高纪录略高于2300万英亩。气象预报显示，本周大草原地区气温温和，偶而会出现阵雨天气。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年06月30日 豆粕：等待USDA面积报告指引，规避风险 豆一：现货稳中偏弱，盘面震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 6月29日CBOT大豆日评：仓位调整活跃，大豆下跌。北京德润林2026年6月30日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，交易员在美国种植面积报告和季度库存报告公布前调整仓位。美国国家气象局最新的6-10天天气预报显示，玉米带大部分地区的降雨量将高于平均水平，有助于 当地大豆作物获得充足的降水。美国农业部将于周二发布种植面积和季度谷物库存报告，这将是谷物市场最受关注的报告，将提供2026/27年度美国玉米和大豆供应信息。根据路透的调查，分析师预计截至6月1日美国大豆库存将较上年同期增长约3.8%，大豆种植面积估计约为8540万英亩。美国农业部周一发布单日出口销售报告，私人出口商报告对未知目的地销售136,000吨美国大豆，2026/27年度交货。美国农业部盘后发布的作物进展周报显示，截至6月28日当周，大豆优良率为65%，较一周前下滑1%，低于去年同期的66%。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月30日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2310-2330元/吨，集装箱一等粮集港2340-2360元/吨，较昨日持平，广东蛇口散船2450-2470元/吨，集装箱玉米2480-2490元/吨，芽麦自提2500元/吨；东北玉米价格稳中下行，黑、吉主流收购价格2160-2280元/吨；华北玉米价格略涨，深加工企业主流收购价格2350-2430元/吨，山东饲料企业猪料进厂2450-2470元/吨，禽料玉米2410元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260630 白糖：关注9月合约移仓机会 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：5月份中国进口食糖21万吨，进口糖浆和预拌粉11万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。截至6月29日，印度季风降水较LPA低42%。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1280万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；CAOC预计26/27榨季国内食糖产量为1293万吨，消费量为1573万吨，进口量为480万吨。中国海关数据显示，截至5月底，25/26榨季中国累计进口食糖263万吨（+54万吨）；截至5月底，累计进口糖浆和预拌粉82万吨（-17万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨，26/27榨季全球食糖供应短缺26万吨。UNICA数据显示，截至6月1日，26/27榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加16%，累计产糖量同比减少2%至684万吨，累计乙醇产量同比增加32%至75.4亿升，累计MIX41.42%同比下降8.67个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月30日 棉花：关注USDA面积报告20260630 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货局部锁基差成交相对较好，现货基差整体多稳，内地有部分调涨情况。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内马值4较多销售基差在CF09+1200及以上，少量低于该价，不含淡点污，疆内自提；山东、河南库2025/26机采3129-30/29-30马值4以上杂3内主流基差南疆多在CF09+1550-1600起，北疆多在CF09+1800起，内地自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱现货整体价格基本持稳，下游织造终端整体需求偏弱、成交跟进乏力。内地多数纱厂成品库存持续累积，个别厂家库存周转天数已接近40天；新疆部分纺企气流纺品类有累库现象。当前行业整体开机率略有下滑，但降幅有限，多数仍维持高开机水平，部分纺企计划高温后下调开机负荷。 美棉概况：昨日ICE棉花期货先涨后跌，电子盘受中国棉花期货上涨带动，但是夜盘ICE棉花期货涨幅收窄，市场在USDA面积报告前保持谨慎态度。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月30日 鸡蛋：淡季接近尾声，现货预期转强 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月30日 生猪：短期存在情绪影响 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月30日 花生：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米参考价3.4-3.7左右，大花生原料收购基本结束，持货商以出售库存为主，但需求方采购谨慎，仅按需拿货，整体交易氛围偏淡，成交多以质论价，价格平稳。吉林：308通米4.0左右，个别好货价格略高，实际以持货商出货意愿议价成交，整体呈现供需僵持观望状态，买卖双方按质议价为主，交易不快，价格平稳。辽宁：308通米3.9左右，按出成论价，308品种价格普遍趋弱，持货商多根据出货意愿议价成交，上货量不大，采购方要货积极性一般，整体交易氛围不活跃；今日兴城大集，小日本通米4.1-4.13左右，上货量80多车，走货快，已全部成交，价格平稳。山东：当地原料收购结束，冷库货交易为主，部分地区交易收尾阶段，个别地区外调货源。 【趋势强度】 花生趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接