国泰海通证券开放式基金周报(20260628)

国泰海通证券开放式基金周报(20260628) 均衡偏成长风格配置，重视科技制造 本报告导读： A股震荡走弱，建筑材料、电子、非银金融等板块表现较优，部分重仓半导体相关个股的基金表现较优。均衡偏成长风格配置，重视科技新兴和优势制造，兼顾大金融、顺周期等资产。 王紫薇(研究助理)021-23185678wangziwei3@gtht.com登记编号S0880126010009 投资要点： 国泰海通证券：ETF数据周报（2026.06.21）2026.06.21国泰海通证券开放式基金周报(20260621)2026.06.21国泰海通证券：基金数据周报（2026.06.20）2026.06.20国泰海通证券：基金数据周报（2026.06.14）2026.06.14国泰海通证券：ETF数据周报（2026.06.14）2026.06.14 上周市场回顾：A股震荡走弱，建筑材料、电子、非银金融等板块表现较优。A股近期交易风格趋于极致化，流动性高度集中于科技股，资金有获利了结的动力，叠加海外市场扰动，A股震荡走弱。从结构性机会来看：首先，结合当前原材料价格趋势，预计7月份所有PCB下游领域（含AI）将迎来一轮价格普涨，涨幅预计在20%到30%以上。受此影响，PCB相关原材料电子布相关概念走强，建筑材料板块表现居前；其次，面板及玻璃基板产业链表现亮眼，电子板块表现同样居前；此外，非银金融板块亦有不错表现。债市上涨。央行近期释放出稳定跨季流动性的信号，叠加银行融出规模回升，市场对资金面的担忧有所降温，债市上涨。海外市场方面，美伊围绕霍尔木兹海峡谈判推动油价走低，叠加市场押注美联储年内仍可能加息等因素，美股涨跌不一。大宗商品方面，油价下跌，金价下跌。 上周基金市场回顾：权益基金中，部分重仓半导体相关个股的基金表现较优。上周股票型基金下跌1.30%，首先，受板块上涨带动，全周部分主配半导体相关个股的基金表现较优。债券基金中，权益资产涉及半导体相关行业的偏债和可转债债基表现较优。纯债债基中，部分重配中长久期利率债的产品表现较好。QDII基金中，权益类QDII基金下跌1.35%。个基方面，主投全球医药生物及半导体领域的基金表现较优。 基金市场最新动态：主动ETF落地倒计时有望重塑行业生态；并非“调仓令”，第二批基金调基准 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.上周市场回顾：A股震荡走弱，建筑材料、电子、非银金融等板块表现较优32.上周基金市场回顾：部分重仓半导体相关个股的基金表现较优...............33.未来投资策略：均衡偏成长风格配置，重视新兴科技和优势制造，兼顾大金融、顺周期资产..................................................................................................44.基金市场最新动态..........................................................................................55.风险提示..........................................................................................................6 1.上周市场回顾：A股震荡走弱，建筑材料、电子、非银金融等板块表现较优 A股震荡走弱。上周（20260622-20260626），A股近期交易风格趋于极致化，流动性高度集中于科技股，资金有获利了结的动力，叠加海外市场扰动，A股震荡走弱。从结构性机会来看：首先，结合当前原材料价格趋势，预计7月份所有PCB下游领域（含AI）将迎来一轮价格普涨，涨幅预计在20%到30%以上。受此影响，PCB相关原材料电子布相关概念走强，建筑材料板块表现居前；其次，面板及玻璃基板产业链表现亮眼，电子板块表现同样居前；此外，近期科技板块波动较大，资金开始从拥挤的赛道向低估值方向迁移，6月召开的陆家嘴论坛释放多项政策利好，非银金融板块随之回暖，亦有不错表现。具体来看，截至2026年6月26日，上证综指收于4027.26点，全周下跌1.55%；深证成指收于15782.22点，全周下跌1.55%。主要指数方面，全周上证50指数下跌0.74%，沪深300指数下跌1.48%，中证500指数上涨0.35%，创业板指数下跌1.37%，科创50指数上涨6.32%。风格方面，成长优于价值。上周A股两市日均成交额为4.40万亿元，较前周约增加1.90万亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有4个行业上涨，27个行业下跌。表现居前的行业为建筑材料、电子、非银金融、基础化工，全周分别上涨10.87%、5.39%、2.26%、0.99%；表现靠后的行业为有色金属、汽车、美容护理、钢铁和商贸零售，全周分别下跌8.44%、7.74%、7.08%、6.24%和5.40%。 债市上涨。央行近期释放出稳定跨季流动性的信号，叠加银行融出规模回升，市场对资金面的担忧有所降温，债市上涨。具体来看，与2026年6月18日相比，至2026年06月26日，1年期国债收益率下行4BP至1.13%，10年期国债收益率、1年期国开债收益率、10年期国开债收益率与上期几乎持平，分别为1.73%、1.38%、1.78%。信用债方面，等级利差走阔，期限利差分化，全周AAA级企业债收益率平均下行1BP，AA级企业债收益率、城投债收益率走平。主要指数方面，全周中债总净价指数上涨0.03%，中债国债总净价指数上涨0.04%，中债金融债总净价指数上涨0.02%，中债企业债总净价指数下跌0.03%。转债方面，上周中证转债指数下跌2.06%。 美股涨跌不一，油价下跌，金价下跌。上周（20260622-20260626），美伊围绕霍尔木兹海峡谈判推动油价走低，叠加市场押注美联储年内仍可能加息等因素，美股涨跌不一。全周道琼斯工业指数上涨0.60%，标普500指数下跌1.95%，纳斯达克指数下跌4.60%。欧洲股市涨跌互现，全周法国CAC40指数下跌0.43%，德国DAX指数下跌1.26%，英国富时100指数上涨1.4%。亚太各主要市场下跌，日经225指数下跌2.65%，中国台湾加权指数下跌4.07%，韩国综合指数下跌7.08%，恒生指数下跌5.24%。汇率方面，全周美元指数上涨0.60%。大宗商品方面，全周NYMEX原油、ICE布油价格分别下跌7.4%、8.06%。贵金属方面，金价下跌，COMEX黄金下跌3.37%，COMEX白银下跌10.79%。 2.上周基金市场回顾：部分重仓半导体相关个股的基金表现较优 上周股票型基金下跌，混合型基金下跌，债券型基金下跌，货币基金收益率上行，黄金ETF及其联接基金下跌。海外市场方面，上周QDII股混型基金下跌，QDII债券型基金上涨。 主动权益基金中，部分重仓半导体相关个股的基金表现较优。上周股票型基金下跌1.30%，其中指数股票型基金下跌1.52%，主动股票开放型基金下跌0.24%，表现优于指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金下跌 0.46%。个基方面，首先，受板块上涨带动，全周部分主配半导体相关个股的基金表现较优；指数基金中，全周半导体产业主题产品表现较好。 主动债券型基金中，权益资产涉及半导体相关行业的偏债和可转债债基表现较优。上周债券型基金下跌0.05%，指数债券型基金上涨0.05%，主动债券开放型基金下跌0.07%，表现不及指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金上涨0.05%，准债债券型基金下跌0.13%，可以投资权益资产的偏债债券型基金下跌0.21%，可转债债券型基金下跌1.67%。个基方面，全周权益资产涉及半导体相关行业的偏债和可转债债基表现较优。纯债债基中，部分重配中长久期利率债的产品表现较好。 货币基金年化收益率为1.29%。摊余成本法债基方面，上周长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.49%和0.99%，封闭摊余成本法债基年化收益率为2.77%，封闭混合估值法债基年化收益率为-0.51%。 QDII基金中，主投全球医药生物及半导体领域的基金表现较优。上周，权益类QDII基金下跌1.35%。个基方面，主投全球医药生物及半导体领域的基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金上涨0.16%。 黄金ETF及其联接基金下跌5.64%。商品型基金上周下跌5.67%。 3.未来投资策略：均衡偏成长风格配置，重视新兴科技和优势制造，兼顾大金融、顺周期资产 宏观：国泰海通宏观团队在《央地收支分化加剧——2026年5月财政数据点评》中的观点认为： 2026年5月狭义财政收入增速平稳，主因PPI上涨、新经济动能释放、低基数效应。其中，个税强劲，消费税、企业税收疲弱。央、地收支剪刀差持续扩大，地方财力约束导致基建支出大幅收缩，支出重心向科技与民生继续倾斜。此外，土地出让收入回落或拖累政府性基金收支运行。展望未来，中央财政加杠杆向地方转移支付以及加快专项债形成实物工作量，或将成为缓解地方财政压力、支撑基建投资的关键政策路径。 股票市场：国泰海通策略团队在《美伊进行和平会谈，风偏修复交易或延续》中的观点认为： 美伊达成停战谅解备忘录并进行和平会谈，地缘政治尾部风险持续下降。我们预计后续霍尔木兹海峡有望在美国、伊朗及中东主要国家共同参与下恢复有序通行，全球能源供应链的尾部风险将明显下降。预计后续大类资产将对协议落地进度、海峡通航实际恢复情况、中东地区原油出口变化以及航运保险成本回落等因素的边际变化更加敏感。 权益方面：（1）不确定性下降+微观交易压力减轻，市场价值发现功能将有效发挥，市场结构有望扩散，建议超配A股。风险边界和约束出现，投资者风险偏好与预期下修基本结束，市场回到内生发展逻辑。近期新一轮资本市场改革提速，隐含巩固资本市场稳中向好形势的政策态度。传统行业在逐步企稳；面向巨大的市场需求与较大的中美算力差距，中国新兴产业投入也将提速；此外，中国具有竞争力的制造业在走向全球，跨国公司涌现与ROE提升，2026年中国增长的预期有望出现上修。（2）中东地缘政治局势边际改善有利于压制原油价格下行。市场或反复修正全球宏观流动性预期，全球风险资产beta波动或放大，但中枢仍有望震荡上行，建议超配美股、德股、日股。 债券市场：国泰海通固收团队在《机构行为看政金债回调：长端和短端支撑足》中表示： 6月以来，政金债中长端出现较大回调，主要由资金收紧超预期收敛与交易盘止盈离场共振引发。整体看，本轮回调并非基本面趋势反转，而是资金收敛触发的交易拥挤释放，叠加核心交易买盘退坡，形成阶段性上行修正。 往后看，国开债调整的压力主要取决于前期买盘结构以及当下承接机构。10年长端品种在上一阶段下行过程中，除了基金买盘外，大型银行也有较强配置承接；中短端品种则呈现大行前期买入与后续承接力度均较强。所以，即便近期基金交易盘较大卖出利率回调，大部分期限品种的调整幅度可能相对受限。相比之下，7年期中长端品种前期更多由基金、券商等偏交易盘驱动，配置盘承接力度相对弱于长端，在资金紧张和交易盘止盈压力下，短期更容易出现阶段性回调。后续需重点关注基金及券商净卖出是否收敛，以及收益率调整后大行等配置盘是否加大承接。 基金投资方面：股混基金：结合国泰海通策略团队观点，不确定性下降+微观交易压力减轻，市场价值发现功能将有效发挥，市场结构有望扩散，建议超配A股。风险边界和约束出现，投资者风险偏好与预期下修基本结束，市场回到内生发展逻辑。近期新一轮资本市场改革提速，隐含巩固资本市场稳中向好形势的政策态度。传统行业在逐步企稳；面向巨大的市场需求与较大的中美算力差距，中