国泰海通证券开放式基金周报(20250810)

基金评价/2025.08.10 国泰海通证券开放式基金周报(20250810)魏玮(分析师) 021-23185677 基金评 价 基金周 报 证券研究报 告 均衡风格配置，重视新兴科技和周期金融板块的相关机会 本报告导读： 上周A股上涨，军工、有色、机械等板块表现居前，重仓汽车零部件、机械、军工等板块的基金表现较优。建议均衡风格配置，重视科技和周期金融板块的相关机会。 投资要点： 未来投资策略：均衡风格配置，重视新兴科技和周期金融板块的相关机会。股混基金：国泰海通策略团队在《8月金股策略：布局新高》中的观点认为：中国经济转型加快、无风险收益下沉、资本市 场改革提速，“转型牛”得以确立。继续看好：1）长期稳定和垄断假设依然重要，金融与部分高分红。2）新技术趋势与消费动向带来新商业机会，看好新兴成长。3）部分周期品竞争格局逐步改善，反内卷提高周期能见度。从基金投资的角度来看，建议均衡风格配置，关注基金经理的选股和风控能力，重视科技成长、金融与反内卷相 关周期板块的投资机会。债券基金：根据国泰海通固收团队在《回 归常识：政治局会议如何影响债市定价》中的观点，在趋势交易空 间收窄的情况下，在策略上需更关注交易性的债市机会：一方面是市场情绪驱动下可能频繁出现的短期超调行情，将提供参与波段交易的机会；另一方面，可关注利差弹性较好的30年新老券、10年政金债轮动等结构性策略，增厚组合收益空间。从基金投资角度来看，建议关注久期灵活的利率债和重配高流动性信用债的产品。 上周市场回顾：A股上涨，军工、有色、机械等板块表现居前。A股 经短期盘整后反弹，上证指数创年内新高。结构性机会方面：首先， 9月阅兵临近，新一代装备亮相在即，军工板块热度提升，与此同时，一方面，中国船舶与中国重工合并实施在即，进一步提振板块情绪，另一方面，全球军贸扩容下，我国军工订单爆发，业绩确定性增强，全周国防军工表现出色。其次，美国非农就业数据爆冷，美联储9月降息预期陡升，叠加特朗普签署的“对等关税”于8月 7日起生效，市场避险需求上升，国际金价向上突破3500美元/盎司，创历史新高，有色板块表现居前。此外，工业和信息化部等八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，目标到2027年，智能制造能力成熟度二级及以上企业占比达50%，建成不少于200家卓 越级智能工厂，带动机械设备全周上涨。债市小幅震荡，7月制造 业PMI边际回落，央行净回笼无碍资金宽松，DR001仍在1.31%低点附近徘徊，债市短端利率小幅下行，长端走势分化。海外市场中，大幅下修的美国非农就业数据引发美股下跌，后伴随降息预期升温，美股回升，美股全周上涨。大宗商品方面，油价下跌，金价上涨。 上周基金市场回顾：重仓汽车零部件、机械、军工等板块的基金表现较优。上周股票型基金上涨1.44%，部分重仓汽车零部件、机械、 军工等板块的基金表现较优。指数基金中，跟踪有色产业指数的基金和卫星通信、机器人等主题基金表现较好。债券基金中，上周债券型基金上涨0.21%，权益部分配置机械、军工等板块的可转债和偏债债券型基金表现较优。QDII基金中，上周权益类QDII基金上涨2.05%，主投越南、德国及大中华资产的基金表现较优。 基金市场最新动态：3只第二批浮动费率基金于8月4日发行；公 募REITs上新，又有两只产品获批。 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 weiwei4@gtht.com 登记编号S0880525040123 江涛(分析师) 021-23185672 jiangtao4@gtht.com 登记编号S0880525040067 相关报告 国泰海通证券：基金数据周报（2025.08.03） 2025.08.03 国泰海通证券开放式基金周报(20250803)2025.08.03 国泰海通证券：基金数据周报（2025.07.27） 2025.07.27 国泰海通证券开放式基金周报(20250727)2025.07.27 国泰海通证券：基金数据周报（2025.07.20） 2025.07.20 目录 1.上周市场回顾：A股上涨，军工、有色、机械等板块表现居前3 2.上周基金市场回顾：重仓汽车零部件、机械、军工等板块的基金表现较优 3 3.未来投资策略：均衡风格配置，重视新兴科技和周期金融板块的相关机会 4 4.基金市场最新动态5 5.风险提示6 1.上周市场回顾：A股上涨，军工、有色、机械等板块表现居前 A股上涨，军工、有色、机械等板块表现居前。上周（20250804-20250808），A股经短期盘整后反弹，上证指数创年内新高。结构性机会方面：首先，9月阅兵临近，新一代装备亮相在即，军工板块热度提升，与此同时，一方面， 中国船舶与中国重工合并实施在即，进一步提振板块情绪，另一方面，全球军贸扩容下，我国军工订单爆发，业绩确定性增强，全周国防军工表现出色。其次，美国非农就业数据爆冷，美联储9月降息预期陡升，叠加特朗普签署 的“对等关税”于8月7日起生效，市场避险需求上升，国际金价向上突破 3500美元/盎司，创历史新高，有色板块表现居前。此外，工业和信息化部 等八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，目标到2027年，智能制造能力成熟度二级及以上企业占比达50%，建成不少于200家卓越级智能工厂，带动机械设备全周上涨。 截至2025年8月8日，上证综指收于3635.13点，全周上涨2.11%；深证 成指收于11128.67点，全周上涨1.25%。主要指数方面，全周上证50指数上涨1.27%，沪深300指数上涨1.23%，中证500指数上涨1.78%，创业板指数上涨0.49%，科创50指数上涨0.65%。风格方面，价值表现优于成长，但小微盘股也有不错的表现。上周A股两市共成交8.36万亿元，成交量较前周减少约5597亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有27个行业上涨，4个行业下跌。表现居前的行业为国防军工、有色金属、机械设备、综合和纺织服饰，全周分别上涨5.93%、5.78%、5.37%、4.32%和4.23%；表现靠后的行业为医药生物、计算机、商贸零售和社会服务，全周分别下跌0.84%、0.41%、0.38%和0.11%。 债市小幅震荡。上周（20250804-20250808），7月制造业PMI边际回落，央行净回笼无碍资金宽松，DR001仍在1.31%低点附近徘徊，债市短端利率小幅下行，长端走势分化。具体来看，与2025年8月1日相比，至2025年8 月8日，1年期国债收益率下行2BP至1.35%，10年期国债收益率下行2BP至1.69%；1年期国开债收益率持平为1.50%，10年期国开债收益率上行2BP至1.78%。信用债方面，等级利差分化，期限利差走扩，全周AAA级企业债收益率平均下行2BP，AA级企业债收益率平均下行2BP，城投债收益率平均下行3BP。主要指数方面，全周中债总净价指数上涨0.05%，中债国债总净价指数上涨0.09%，中债金融债总净价指数下跌0.01%，中债企业债总净价指数上涨0.02%。转债方面，上周中证转债指数上涨2.31%。 全球股市整体上涨，油价下跌，金价上涨。上周（20250804-20250808），大幅下修的美国非农就业数据引发美股下跌，后伴随降息预期升温，美股回升，美股全周上涨。全周道琼斯工业指数上涨1.35%，标普500指数上涨 2.43%，纳斯达克指数上涨3.87%。欧洲股市整体上涨，全周法国CAC40指数上涨2.61%，德国DAX指数上涨3.15%，英国富时100指数上涨0.30%。亚太各主要市场上涨，日经225指数上涨2.50%，中国台湾加权指数上涨2.50%，韩国综合指数上涨2.90%，恒生指数上涨1.43%。汇率方面，全周美元指数下跌0.43%。大宗商品方面，OPEC+宣布从9月起将日产量再提高54.7万桶，逆转近两年来通过将大量原油撤出市场来支撑油价的战略，国际油价下跌，全周能源指数下跌3.68%，石油、轻质原油、NYMEX原油、布伦特原油、ICE布油价格分别下跌3.73%、5.06%、5.91%、4.38%、4.81%。贵金属方面，受降息预期升温及避险需求上升影响，金价上涨，贵金属指数全周上涨2.91%，其中COMEX黄金上涨1.72%，COMEX白银上涨4.28%。 2.上周基金市场回顾：重仓汽车零部件、机械、军工等板块的基金表现较优 上周股票型基金上涨，混合型基金上涨，债券型基金上涨，货币基金收益率下行，黄金ETF及其联接基金上涨。海外市场方面，上周QDII股混型基金上涨，QDII债券型基金上涨。 重仓汽车零部件、机械、军工等板块的基金表现较优。上周股票型基金上涨1.44%，其中指数股票型基金上涨1.43%，主动股票开放型基金上涨1.49%，表现优于指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金上涨1.43%。个基 方面，全周部分重仓汽车零部件、机械、军工等板块的基金表现较优。指数基金中，跟踪有色产业指数的基金和卫星通信、机器人等主题基金表现较好。 主动债券型基金中，权益部分配置机械、军工等板块的可转债和偏债债券型基金表现较优。上周债券型基金上涨0.21%，指数债券型基金上涨0.07%，主动债券开放型基金上涨0.23%，表现优于指数。分类来看，全周债性最为 纯粹的纯债债券型基金上涨0.07%，准债债券型基金上涨0.26%，可以投资权益资产的偏债债券型基金上涨0.54%，可转债债券型基金上涨2.63%。个基方面，权益部分配置机械、军工等板块的可转债和偏债债券型基金表现较优。纯债基金中，主要配置中高等级信用债的产品表现较好。 货币基金年化收益率为1.22%。摊余成本法债基方面，上周长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.70%和-1.02%，封闭摊余成本法债基年化收益率为3.29%，封闭混合估值法债基年化收益率为3.10%。 QDII基金中，主投越南、德国及大中华资产的基金表现较优。上周，权益类QDII基金上涨2.05%。个基方面，主投越南、德国及大中华资产的基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金上涨0.09%。 黄金ETF及其联接基金上涨2.02%。商品型基金上周上涨1.88%。 3.未来投资策略：均衡风格配置，重视新兴科技和周期金融板块的相关机会 宏观：国泰海通宏观团队在《核心CPI续升：动力是什么——2025年7月物价数据点评》中的观点认为：今年以来，各类消费补贴政策持续支撑耐用 消费品价格，带动核心CPI同比持续走高，但也要看到租金、家庭服务等部分服务价格仍呈现修复乏力的态势。接下来，需重点关注"反内卷"政策效果的逐步释放，以及内需政策的接续支持。从行业层面来看，当前产能优化相关政策已从煤炭、钢铁、水泥等传统工业领域，扩展至汽车、光伏、电池等新兴行业。从对PPI的影响来看，当前“反内卷”主要涉及行业营收合计占比接近20%。 股票市场：国泰海通策略团队在《8月金股策略：布局新高》中的观点认为：中国经济转型加快、无风险收益下沉、资本市场改革提速，“转型牛”得以 确立。在调整中坚定信心，展望后市，中国股市还有新高。中国股市“转型牛”的关键动力包括：（1）经济转型和新兴业态初露峥嵘。2025年以来，新技术趋势和新消费动向持续涌现，资本开支开启上升趋势。中国政策的重心向发展倾斜，财政扩表支持民生、提振消费与改善企业现金流；反内卷的背后是经济治理思路的转变，持续优化和推进是必然，为远期ROE企稳提供条件，也为股市打开空间。（2）无风险利率的系统性下沉。随着长期国债利率跌破2%，固收产品的收益大幅走低，投资股票的机会成本进一步下降。 （3）提高投资者回报的制度改革。资本市场改革改变的不仅仅是股市的制度，更是社会各界对待股市的观念，改变的是投资人面向风险的态度。 债券市场：国泰海通固收团队在《回归常识：政治局