国泰海通证券开放式基金周报(20250622)

请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰海通证券开放式基金周报(20250622)均衡风格配置，重视金融、科技与顺周期类资产本报告导读：上周A股继续调整，银行、光模块、PCB等板块逆势上涨，重仓光模块、PCB板块的基金表现较优，建议均衡风格配置，重视金融、科技与顺周期类资产。投资要点：[Table_Summary]未来投资策略：均衡风格配置，重视金融、科技与顺周期类资产。股票基金方面，根据策略团队在《资本市场改革进入提速期——2025年陆家嘴论坛金融政策点评》中的观点认为：制度改革提速，继续看好中国股市，主线在新兴科技。中期维度上，人民币国际化改革与资本开放的加快是中国资产重估的重要推动，而科创板改革也将进一步优化中国科技稀缺资产的供给。我们认为，中国的确定性是当前中国股市稳定和阶梯式上升的重要基础，市场升势“未完待续”。新兴科技是主线，金融周期是黑马，具备长期逻辑的板块跑赢。从基金投资的角度来看，建议均衡风格配置，关注基金经理的选股和风控能力，重视金融、科技与顺周期类资产的投资机会。债券基金：根据固收团队在《债市如何破局：轻买入国债“形式”，重资金宽松“实质”》中的观点，我们继续认为2025年利率全年低点或出现在三季度前半段，建议及时把握博弈机会，6月是从票息向流动性转换的关键过渡期。从基金投资角度来看，建议关注中长久期利率债和高等级信用债产品。上周市场回顾：A股继续调整，银行、光模块、PCB等板块逆势上涨。2025陆家嘴论坛于6月18日在上海举行，多部门有关负责人发布多项金融举措，助力高水平开放。但受中东局势影响，A股继续承压调整。结构性机会方面：首先，银行板块在外部事件冲击下具有一定的避险属性，全周银行行业表现出色；其次，AI芯片厂商Marvell近日大幅提升2028年数据中心潜在市场规模预期，算力持续增加，推动光模块和PCB板块继续反弹，带动通信和电子行业全周同样上涨。债市上涨。6月17日，受陆家嘴金融论坛即将召开影响，市场抢跑重启国债买卖的可能性和其他利好，短端品种大幅走强，叠加股债跷跷板效应，全周债市温和上涨。海外市场中，美联储再维持利率不变，符合市场预期，美股全周涨跌不一。大宗商品方面，受中东紧张局势影响，油价继续大幅上涨。此外金价下跌。上周基金市场回顾：重仓光模块、PCB板块的基金表现较优。上周股票型基金下跌1.15%，个基方面，全周部分重仓光模块、PCB板块的基金表现较优。债券基金中，上周债券型基金上涨0.07%，个基方面，权益部分配置银行、半导体的可转债和偏债基金表现较优。纯债基金中，主要配置中长久期利率债的产品表现较好。QDII基金中，上周，权益类QDII基金下跌1.52%。个基方面，主投原油、半导体、海外科技等板块的基金表现较优。基金市场最新动态：首批10只科创债ETF“火速”上报。开疆扩土！中小公募纷纷入局，抢占REITs竞争优势。风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录1.上周市场回顾：A股继续调整，银行、光模块、PCB等板块逆势上涨..32.上周基金市场回顾：重仓光模块、PCB板块的基金表现较优..................33.未来投资策略：均衡风格配置，重视金融、科技与顺周期类资产...........44.基金市场最新动态..........................................................................................55.风险提示..........................................................................................................5 1.上周市场回顾：A股继续调整，银行、光模块、PCB等板块逆势上涨A股继续调整，银行、光模块、PCB等板块逆势上涨。上周（20250616-20250620），2025陆家嘴论坛于6月18日在上海举行，多部门有关负责人发布多项金融举措，助力高水平开放。但受中东局势影响，A股继续承压调整。结构性机会方面：首先，银行板块在外部事件冲击下具有一定的避险属性，全周银行行业表现出色；其次，AI芯片厂商Marvell近日大幅提升2028年数据中心潜在市场规模预期，算力持续增加，推动光模块和PCB板块继续反弹，带动通信和电子行业全周同样上涨。截至2025年6月20日，上证综指收于3359.90点，全周下跌0.51%；深证成指收于10005.03点，全周下跌1.16%。主要指数方面，全周上证50指数下跌0.10%，沪深300指数下跌0.45%，中证500指数下跌1.75%，创业板指数下跌1.66%，科创50指数下跌1.55%。风格方面，价值优于成长。上周A股两市共成交5.93万亿元，成交量较前周约减少7645亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中仅有3个行业上涨，28个行业下跌。表现居前的行业为银行、通信和电子，全周分别上涨2.63%、1.58%和0.95%；表现靠后的行业为美容护理、纺织服饰、医药生物、有色金属和社会服务，全周分别下跌5.86%、5.12%、4.35%、3.57%和3.29%。债市上涨。上周（20250616-20250620），6月17日，受陆家嘴金融论坛即将召开影响，市场抢跑重启国债买卖的可能性和其他利好，短端品种大幅走强，叠加股债跷跷板效应，全周债市温和上涨。具体来看，与2025年6月13日相比，至2025年6月20日，1年期国债收益率下行4BP至1.36%，10年期国债收益率维持1.64%；1年期国开债收益率下行2BP至1.49%，10年期国开债收益率下行3BP至1.68%。信用债方面，等级利差走平，期限利差收窄，全周AAA级企业债收益率平均下行3BP，AA级企业债收益率平均下行3BP，城投债收益率平均下行4BP。主要指数方面，全周中债总净价指数上涨0.18%，中债国债总净价指数上涨0.25%，中债金融债总净价指数上涨0.10%，中债企业债总净价指数上涨0.03%。转债方面，上周中证转债指数下跌0.17%。全球股市涨跌不一，油价大涨，金价下跌。上周（20250616-20250620），当地时间6月18日，美联储再维持利率不变，符合市场预期，美股全周涨跌不一。全周道琼斯工业指数上涨0.02%，标普500指数下跌0.15%，纳斯达克指数上涨0.21%。欧洲股市整体下跌，全周法国CAC40指数下跌1.24%，德国DAX指数下跌0.70%，英国富时100指数下跌0.86%。亚太各主要市场涨跌不一，日经225指数上涨1.50%，中国台湾加权指数下跌0.12%，韩国综合指数上涨4.40%，恒生指数下跌1.52%。汇率方面，全周美元指数上涨0.63%。大宗商品方面，受中东紧张局势影响，油价继续大幅上涨。全周能源指数上涨4.80%，石油、轻质原油、NYMEX原油、布伦特原油、ICE布油价格分别上涨4.60%、3.66%、1.45%、3.77%、2.09%。贵金属方面，金价下跌，贵金属指数全周下跌1.78%，其中COMEX黄金下跌1.98%，COMEX白银下跌1.11%。2.上周基金市场回顾：重仓光模块、PCB板块的基金表现较优上周股票型基金下跌，混合型基金下跌，债券型基金上涨，货币基金收益率上行，黄金ETF及其联接基金下跌。海外市场方面，上周QDII股混型基金下跌，QDII债券型基金上涨。重仓光模块、PCB板块的基金表现较优。上周股票型基金下跌1.15%，其 中指数股票型基金下跌1.06%，主动股票开放型基金下跌1.52%，表现不及指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金下跌1.23%。个基方面，全周部分重仓光模块、PCB板块的基金表现较优。指数基金中，银行、白酒、通信半导体等主题表现较好。主动债券型基金中，权益部分配置银行、半导体板块的可转债和偏债基金表现较优。上周债券型基金上涨0.07%，指数债券型基金上涨0.13%，主动债券开放型基金上涨0.07%，表现不及指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金上涨0.13%，准债债券型基金上涨0.09%，可以投资权益资产的偏债债券型基金下跌0.07%，可转债债券型基金下跌0.61%。个基方面，权益部分配置银行、半导体的可转债和偏债基金表现较优。纯债基金中，主要配置中长久期利率债的产品表现较好。货币基金年化收益率为1.35%。摊余成本法债基方面，上周长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.76%和3.32%，封闭摊余成本法债基年化收益率为3.10%，封闭混合估值法债基年化收益率为6.04%。QDII基金中，主投原油、半导体、海外科技等板块的基金表现较优。上周，权益类QDII基金下跌1.52%。个基方面，主投原油、半导体、海外科技等板块的基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金上涨0.05%。黄金ETF及其联接基金下跌1.85%。商品型基金上周下跌1.33%。3.未来投资策略：均衡风格配置，重视金融、科技与顺周期类资产宏观：国泰海通宏观团队在《中央财政发力：扩内需，保民生——2025年5月财政数据点评》中的观点认为：5月央、地层面支出增速分化，前者升，后者落。这体现了中央财政在扩大内需、保障民生方面积极发力。下半年宏观政策延续积极方向，有望边际加码。股票市场：国泰海通策略团队在《资本市场改革进入提速期——2025年陆家嘴论坛金融政策点评》中的观点认为：2025年陆家嘴论坛召开，人民币国际化与资本开放加快，科技与产业创新融合发展。中国的确定性成为股市稳定和阶梯式上升的重要基础，新兴科技是主线。债券市场：国泰海通固收团队在《债市如何破局：轻买入国债“形式”，重资金宽松“实质”》中表示：立足当下，我们认为央行即使重启国债买卖，对债市的影响也预计有限。后续债市破局关键在于资金利率的实际下行程度。随着季末时点临近，我们认为存单收益率下破1.6%的可能性较大。带动10Y国债利率逼近前低。若7月降息预期升温，利率有突破前低的可能。基金投资方面：股混基金：国泰海通策略团队在《资本市场改革进入提速期——2025年陆家嘴论坛金融政策点评》中的观点认为：制度改革提速，继续看好中国股市，主线在新兴科技。中期维度上，人民币国际化改革与资本开放的加快是中国资产重估的重要推动，而科创板改革也将进一步优化中国科技稀缺资产的供给。我们认为，中国的确定性是当前中国股市稳定和阶梯式上升的重要基础，市场升势“未完待续”。新兴科技是主线，金融周期是黑马，具备长期逻辑的板块跑赢。从基金投资的角度来看，建议均衡风格配置，关注基金经理的选股和风控能力，重视金融、科技与顺周期类资产的投资机会。债券基金：根据国泰海通固收团队在《债市如何破局：轻买入国 债“形式”，重资金宽松“实质”》中的观点，我们继续认为2025年利率全年低点或出现在三季度前半段，建议及时把握博弈机会，6月是从票息向流动性转换的关键过渡期。从基金投资角度来看，建议关注中长久期利率债和高等级信用债产品。货币基金：在长期资金利率维持较低水平的情况下没有趋势性投资机会，此外，纳入通用质押式回购的信用债ETF也可关注。商品基金：从长期投资和避险投资的角度，可适当配置黄金ETF。4.基金市场最新动态首批10只科创债ETF“火速”上报来源：经济参考报伴随着科创债市场快速扩容、流动性逐渐提升，支持科技创新的便利投资新工具也即将面世。6月18日，中国证监会主席吴清在出席2025陆家嘴论坛时提出，加快推出科创债ETF。当日，记者从证监会网站获悉，10只科创债ETF已“火速”上报。业内人士表示，科创债ETF的推出是资本市场支持“科技金融”的重要举措之一，对更好服务国家科技创新战略、丰富债券市场投资工具、提升科创债市场流动性、促进科技创新的“债股联动”、吸引长期资金支科创企业等有着重要意义。开疆扩土！中小公募纷纷入局，抢占REITs竞争优势来源：