国泰海通证券开放式基金周报(20251221)：均衡风格配置，重视科技、非银、消费

国泰海通证券开放式基金周报(20251221) 均衡风格配置，重视科技、非银、消费 本报告导读： 上周A股先抑后扬，大消费、非银板块表现较优，重仓消费、卫星板块的基金表现较优，建议均衡风格配置，重视科技、非银、消费。 刘悦(研究助理)021-23185706liuyue5@gtht.com登记编号S0880125042244 投资要点： 国泰海通证券：基金数据周报（2025.12.14）2025.12.14国泰海通证券开放式基金周报(20251214)2025.12.14国泰海通证券：基金数据周报（2025.12.07）2025.12.07开放式基金周报(20251207) 2025.12.07国泰海通证券：基金数据周报（2025.11.30）2025.11.30 上周市场回顾：A股先抑后扬，大消费、非银板块表现较优。A股先抑后扬。结构性机会方面：12月16日，第24期《求是》杂志发表重要文章《扩大内需是战略之举》。文章指出，扩大内需既关系经济稳定，也关系经济安全，不是权宜之计，而是战略之举，催化大消费板块走强。其次，12月5日，金融监管总局正式发布下调险资投资相关风险因子的通知；12月6日，证监会主席明确提出“对优质券商适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率”，保险券商行业利好继续推动非银上涨。债市窄幅震荡。11月金融、经济数据先后公布，展望明年，“支持性”基调有望延续，债市震荡上涨。海外市场中，本周公布的多项美国宏观经济数据整体呈现出“表面改善、内在存疑”的特征，美股震荡。大宗商品方面，市场对美国经济前景以及世界经济复苏均存在一定悲观预期，油价延续下跌趋势。此外，金价上涨。 上周基金市场回顾：重仓消费、卫星板块的基金表现较优。上周股票型基金下跌0.56%，个基方面，全周部分重仓消费板块的基金表现较优。债券基金中，上周债券型基金上涨0.09%，个基方面，权益部分配置非银和有色的偏债基金和可转债基金表现较优。纯债基金中，主要配置高等级信用债和中长久期的产品表现较好。QDII基金中，上周，权益类QDII基金下跌1.87%。个基方面，主投越南市场、美股消费、黄金等板块的基金表现较优。 基金市场最新动态：港股新基金上演资金突围：提前结募火速建仓，抢筹估值洼地10万元骤降至10元！QDII基金申购上限调整 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股先抑后扬，大消费、非银板块表现较优...................32.上周基金市场回顾：重仓消费、卫星板块的基金表现较优.......................33.未来投资策略：均衡风格配置，重视科技、非银、消费...........................44.基金市场最新动态..........................................................................................55.风险提示..........................................................................................................5 1.上周市场回顾：A股先抑后扬，大消费、非银板块表现较优 A股先抑后扬，大消费、非银板块表现较优。上周（20251215-20251219），A股先抑后扬。结构性机会方面：12月16日，第24期《求是》杂志发表重要文章《扩大内需是战略之举》。文章指出，扩大内需既关系经济稳定，也关系经济安全，不是权宜之计，而是战略之举，催化大消费板块走强。其次，12月5日，金融监管总局正式发布下调险资投资相关风险因子的通知；12月6日，证监会主席明确提出“对优质券商适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率”，保险券商行业利好继续推动非银上涨。截至2025年12月19日，上证综指收于3890.45点，全周上涨0.03%；深证成指收于13140.21点，全周下跌0.89%。主要指数方面，全周上证50指数上涨0.32%，沪深300指数下跌0.28%，中证500指数走平，创业板指数下跌2.26%，科创50指数下跌2.99%。风格方面，价值优于成长。上周A股两市共成交8.69万亿元，成交量较前周约减少9783亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有19个行业上涨，12个行业下跌。表现居前的行业为商贸零售、非银金融、美容护理、社会服务和基础化工，全周分别上涨6.66%、2.90%、2.87%、2.66%和2.58%；表现靠后的行业为电子、电力设备、机械设备、综合和通信，全周分别下跌3.28%、3.12%、1.56%、1.53%和0.89%。 债市震荡上涨。上周（20251215-20251219），11月金融、经济数据先后公布，展望明年，“支持性”基调有望延续，债市震荡上涨。具体来看，与2025年12月12日相比，至2025年12月19日，1年期国债收益率下行3BP至1.35%，10年期国债收益率下行1BP至1.83%；1年期国开债收益率下行4BP至1.57%，10年期国开债收益率下行2BP至1.97%。信用债方面，等级利差走阔，期限利差收窄，全周AAA级企业债收益率平均下行1BP，AA级企业债收益率平均走平，城投债收益率平均走平。主要指数方面，全周中债总净价指数上涨0.04%，中债国债总净价指数上涨0.04%，中债金融债总净价指数上涨0.03%，中债企业债总净价指数下跌0.02%。转债方面，上周中证转债指数上涨0.48%。 美股震荡，油价下跌，金价上涨。上周（20251215-20251219），本周公布的多项美国宏观经济数据整体呈现出“表面改善、内在存疑”的特征，美股震荡。全周道琼斯工业指数下跌0.67%，标普500指数上涨0.10%，纳斯达克指数上涨0.48%。欧洲股市整体上涨，全周法国CAC40指数上涨1.03%，德国DAX指数上涨0.42%，英国富时100指数上涨2.57%。亚太各主要市场下跌，日经225指数下跌2.61%，中国台湾加权指数下跌1.78%，韩国综合指数下跌3.52%，恒生指数下跌1.10%。汇率方面，全周美元指数上涨0.32%。大宗商品方面，市场对美国经济前景以及世界经济复苏均存在一定悲观预期，油价延续下跌趋势。全周能源指数下跌1.86%，石油、轻质原油、NYMEX原油、布伦特原油、ICE布油价格分别下跌1.69%、1.19%、1.57%、1.23%、1.64%。贵金属方面，金价上涨，贵金属指数全周上涨2.20%，其中COMEX黄金上涨0.93%，COMEX白银上涨8.69%。 2.上周基金市场回顾：重仓消费、卫星板块的基金表现较优 上周股票型基金下跌，混合型基金下跌，债券型基金上涨，货币基金收益率上行，黄金ETF及其联接基金上涨。海外市场方面，上周QDII股混型基金下跌，QDII债券型基金上涨。 重仓消费、卫星板块的基金表现较优。上周股票型基金下跌0.56%，其中指数股票型基金下跌0.54%，主动股票开放型基金下跌0.62%，表现不及指数。 混合型基金中，全周主动混合开放型基金下跌0.42%。个基方面，全周部分重仓消费、卫星板块的基金表现较优。指数基金中，卫星、保险、石化等主题表现较好。 主动债券型基金中，权益部分配置非银和有色的偏债基金和可转债基金表现较优。上周债券型基金上涨0.09%，指数债券型基金上涨0.11%，主动债券开放型基金上涨0.09%，表现不及指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金上涨0.09%，准债债券型基金上涨0.10%，可以投资权益资产的偏债债券型基金上涨0.10%，可转债债券型基金上涨0.31%。个基方面，权益部分配置非银和有色的偏债基金和可转债基金表现较优。纯债基金中，主要配置高等级信用债和中长久期的产品表现较好。 货币基金年化收益率为1.24%。摊余成本法债基方面，上周长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.95%和1.19%，封闭摊余成本法债基年化收益率为3.23%，封闭混合估值法债基年化收益率为2.06%。 QDII基金中，主投越南市场、美股消费、黄金等板块的基金表现较优。上周，权益类QDII基金下跌1.87%。个基方面，主投越南市场、美股消费、黄金的基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金上涨0.18%。 黄金ETF及其联接基金上涨1.15%。商品型基金上周上涨1.02%。 3.未来投资策略：均衡风格配置，重视科技、非银、消费 宏观：国泰海通宏观团队在《分化延续，政策需加力——2025年11月经济数据点评》中的观点认为： 11月国民经济呈现“生产平稳、消费分化、投资承压”的特征。生产端受假期扰动消退影响恢复正常节奏，新兴行业生产与投资成核心支撑，但工业增速略有放缓且行业分化显著。消费领域“商品弱、服务强”格局延续，促销季拉动效果有限，商品零售有待政策提振，尤其是大宗及地产链耐用品消费。投资端整体承压，基建受资金和项目制约表现平淡，地产投资仍有压力，不过制造业高技术领域有亮点。短期政策发力与外贸边际改善形成支撑，但中长期仍需政策集成加力巩固内生增长动能。 股票市场：国泰海通策略团队在《跨年攻势已经开始》中的观点认为：政策预期有望上修，市场交投有望活跃，在较长时间的横盘震荡后，中国“转型牛”将重振旗鼓，拾级而上并站上新高度。跨年攻势已经开始，看好科技/券商保险/消费。 债券市场：国泰海通固收团队在《理解重要会议后的债市波动：三个层次的分析》中表示： 12月中央政治局会议和中央经济工作会议先后召开，整体会议通稿表述较为平稳。直接从文本理解，影响偏中性；中长期节奏中为债市2026年的波动明确了上限；但短期中在债市年末配置力量不足的情况下，会议表述的虽然稳健温和，但对债市配置盘入场的推动作用并不直接，我们预计债市震荡偏弱格局可能持续到跨年之后。 基金投资方面：股混基金：国泰海通策略团队在《跨年攻势已经开始》中的观点认为：政策预期有望上修，市场交投有望活跃，在较长时间的横盘震荡后，中国“转型牛”将重振旗鼓，拾级而上并站上新高度。跨年攻势已经开始，看好科技/券商保险/消费。从基金投资的角度来看，建议均衡风格配置，重视科技、非银、消费。债券基金：根据国泰海通固收团队在《理解重要会 议后的债市波动：三个层次的分析》中的观点，会议表述的虽然稳健温和，但对债市配置盘入场的推动作用并不直接，我们预计债市震荡偏弱格局可能持续到跨年之后。从基金投资角度来看，建议关注久期灵活的利率债和重配高等级高流动性信用债的产品。货币基金：在长期资金利率维持较低水平的情况下没有趋势性投资机会。商品基金：从长期投资和避险投资的角度，可适当配置黄金ETF。 4.基金市场最新动态 港股新基金上演资金突围：提前结募火速建仓，抢筹估值洼地 来源：21世纪经济报道 近期，在港股市场持续震荡调整的背景下，一股“逆市抢筹”的暗流正在涌动。 据21世纪经济报道记者不完全统计，10月初以来，15只港股主题新基金不约而同地选择提前结束募集，尤其是科技主题ETF基金，多只在近期成立后迅速拉高股票仓位，呈现出显著的“快发快建”特征。 10万元骤降至10元！QDII基金申购上限调整 来源：中国证券报-中证网 12月18日，摩根纳斯达克100指数基金将人民币份额申购上限调整至10元，近乎“冰封”。这成为近期多家公募调降QDII产品申购限额的缩影。 在外汇额度供给刚性约束与投资者海外配置需求旺盛的双重压力下，QDII基金投资热度高涨，多只QDII基金场内交易出现高溢价。行业机构提示，投资者需警惕溢价回落及流动性风险，理性布局海外资产。 上周新发产品情况 上周共新成立基金34只，其中强股混合型和股票ETF各4只，偏债债券型、偏债混