固定收益每日市场更新

2026-06-29 吴蒨莹,王世超,张钰婧招银国际李鑫

JP IG信贷利差：因临近交割日，卖盘增多，利差扩大1-3个基点。
新发债券：MIZUHO和SMFG美元债券发行，AT1s基本未变，双向流动相对均衡。
具体券种变动：HYSAN 4.85 Perp上涨0.4个基点，ZHOSHK 28上涨0.3个基点，GLPSP 4.6 Perp/NDPAPE 14 Perp下跌0.9-1.3个基点，FTLNHD 29下跌0.7个基点。

新发债券利差收窄：新DAESEC 29自RO收平，T+100；新DAESEC 31自RO收窄2bps，T+110。近期新发NHSECS/HANFGI收窄5-7bps。
韩元准主权曲线：现有HYUELE/LGENSO/PKX/POINTL等收窄3-8bps。
日元市场：新发NTT 29-31 FRNs收窄1-2bps，固定利率NTT 31-36s收窄1bp，NOMURA 31-36s收窄1-2bps。
日欧AT1及保险子债掉期价：下跌0.3pt。
中资科技媒体债：BABA/TENCNT/KUAISH/MEITUA/XIAOMI及AACTEC、台债SHIKON/NSINTW/CATLIF及港债HKE/HKTGHD等5-10年期票据出现较好卖盘，整体利差收窄2-6bps。
高收益纸：EHICAR 27-29掉期价下跌1.7-2.1pts。
港/中房市：NWDEVL Perps领涨，上涨2.0pts，有传言称NWDEVL将发股，但公司未对此回应。LASUDE 26上涨0.3pt。FAEACO 12.814 Perp下跌0.4pt，Far East Consortium 2026年营收同比下跌31%至66.5亿港元。VNKRLE 27-29掉期价下跌0.1pt至上涨0.1pt。

期货估值：预计为低至中2%，与 IPT 相比。SUNOTG: 2.65%。
发行分析：阳光光学技术拟发行5年期无担保 dim sum 债券（Baa1/-/-），面值（FV）约为低至中档的2%，低于IPT的2.65%，参考其中国投资级（IG）同行的做法。
发行条款：可按全额或部分提前赎回，并在面值赎回日（到期前三个月）或之后按面值赎回。净收入将用于再融资现有债务。
公司概况：阳光光学是全球集成光学产品和智能光学系统解决方案的领导者，2024年成为全球最大的汽车镜头组生产商，市场份额为31.2%。2025财年营收达432亿元人民币，同比增长12.9%，调整后EBITDA同比增长31.3%至59亿元人民币。
财务状况：截至2025年12月，维持强劲的净现金头寸168亿元人民币，总债务/调整后EBITDA比率从1.4倍下降至1.1倍，调整后EBITDA/利息支出比率同期从9.0倍上升至13.5倍。

信用债券发行：上周五发行了141只信用债券，总额为750亿元人民币。当月至今已发行2,317只信用债券，累计募集资金2.292万亿元人民币，同比增长18.6%。
公司动态：阿美拉科恢复原油装运；新韩金融、韩国投资权衡收购乐天生命保险；华辰能源计划发起同意征集，作为其债务重组的一部分；SK海力士公司在其中一个厂区报告了一起致命事故；美图美团计划进行股票回购，并可能考虑退出部分投资以恢复市场信心；野村控股正与美国稳定币巨头Circle Internet Group合作，在日本及其他全球市场共同发展数字金融。