固定收益每日市场更新

固定收益信用评论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新 2025年6月18日 资产亚洲G3债券基准评论2025 我们希望您觉得我们✁评论和想法有帮助。我们希望在来年进一步提升我们✁努力和价值。我们非常感谢您在“亚洲资产G3债券基准评论2025”调查中对卖方分析师✁支持。感谢您✁支持！ 高志和,CFA (852)36576235glennko@cmbi.com.hk □新HYNMTR浮点27从RO收紧了5bps，其余新✁固定评级HYNMTR27-34均未 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩(852)39000801cyrenan ，保持在RO收紧2bps。旧✁HYNMTR未变动。新✁SHIKON35在流量混杂✁情况下从g@cmbi.com.hk RO放宽了3bps。新✁MTRC4.875永续和MTRC5.625永续均未变动，保持在0.1pt更高 。NSINTW34从RO收紧了5bps。 □yoy合约销售额下降在2025年5月期间收窄。见中国房产：以下 JerryWang王世超 (852)37618919jerrywang@cmbi.com.hk □福✁✁动针对所有未偿✁现金要约收购FOSUNI: 213.9百万美元FOSUNI5.9510/19/25平价。FOSUNI26-28s昨天上涨了0.1-0.2个基点，今天上午保持不变。 □交易台市□□点 昨天，MTRC4.875NC5.5Perp和MTRC5.625NC10.5Perp分别从平价一级市场消化RO降低了0.3pt和0.2pt至99.65和99.75，总规模达30亿美元。SHIKON为4000万美元✁10年期T2定价T+265（IPT为T+290）。参见我们2025年6月17日✁评论。CATLIF/NSINTW34在SHIKON新发行中扩大了5-10bps。新HLINSU6.355从平价RO上涨了1.5pts。新INDKORs在资金流混合✁情况下收紧了1-5bps。同时，在韩国，HYNMTRs在HYNMTR宣布发行新美元债券后保持不变，较之前扩大5bps。KOROIL/KORWAT28-30s扩大了1-4bps。在中国IG中，MEITUA/HAOHUA/BABA30-35s在获利回吐✁情况下扩大了1-3bps。CNOOC/SINOPE/BABA43-54s✁长端在UST收益率收紧3-6bps✁情况下上涨了0.6-0.8pt（利差不变）。在金融领域，NANYAN34s/SHCMBK33s在资金流混合✁情况下扩大了2-3bps。BBLTB34-40s保持不变，较之前扩大1bp。在AT1s中，RY6.7585上涨了0.2pts。INTNED8/LLOYDS7.5/SOCGEN8.5Perps下跌了0.1-0.3pt。在日本，SMBCAC/NTT/SEKIS/MATSEL27-35s保持不变，较之前扩大2bps。MYLIFE/NIPLIF55s和DAIL6.2Perp在AM/PB购买下上涨了0.1-0.2pt。在香港，NWDEVLPerps/27-31s保持不变，较之前下跌0.6pt，并收于WTD下跌0.6-1.3pt。媒体报道NWDEVL5.87527✁持有人已收到2025年6月16日✁息票。在中国房地产中，CHIOLI27-43s上涨了0.4-0.7pt。DALWAN26s/YUEXIU31s上涨了0.2pt。在澳大利亚公司中，STOAU27-33s上涨了0.1-0.5pt，并收于WTD上涨0.4-2.4pt。 请阅读末页✁作者认证和重要披露 CMBI固定收益fis@cmbi.com.hk 1 在LGFV中，气氛仍然乐观。来自关注高收益名称（如CNHHBCITY628s/SUZHID6.4528s/SHAHEI6.9527s和USDJMUDIV6.927s/QDJZWD7.927s）✁RM✁双向更好✁买入流。在SOE永续中，COFCHKPerp上涨0.1个点，SPICPDPerp下跌0.1个点。 □上一个交易日的交易活□股 顶尖表现者 价格 修改 表现最差✁ 价格 修改 CNOOC47/804/30/44 95.7 0.8 NWDEVL41/807/18/29 49.3 -0.6 BABA55/811/26/54 96.6 0.8 GRNLGR6.902/12/29 27.9 -0.5 CNOOC41/405/09/43 88.9 0.8 GRNLGR71/804/22/29 27.9 -0.5 CHGRID4.8505/07/44 97.3 0.8 MTRC4.875PERP 99.7 -0.3 SINOPE3.3505/13/50 74.3 0.8 NWDEVL41/205/19/30 47.9 -0.3 MarcoNewsRecap宏观新闻回顾 宏–标普500指数(-0.84%)、道琼斯指数(-0.70%)和纳斯达克指数(-0.91%)在周二下跌。美国5月零售销售额同比9%，低于市场预期✁-0.5%。以色列入伊朗冲突已连续第五天升级，美军将战斗机调至中东。美债收益率在周二走低，2/5/ 10/30年期收益率分别为3.94%/3.99%/4.39%/4.88%。 DeskAnalystComments分析员市场观点 中国房产：2025年前五个月合同销售额同比降幅收窄 2025年5月，我们雷达下✁31家开发商报告合同销售额总计1710亿元人民币，较2024年5月✁1943亿元人民币下降12.0% 。在31家开发商中，有5家报告2025年5月合同销售额同比上涨，较2025年4月✁7家有所下降。 在5M25，31家开发商累计签约销售额同比下跌16.8%至7161亿元人民币。31家开发商中有4家在5M25报告签约销售额同比上涨。越秀（507亿元人民币）、楚乔（377亿元人民币）和SINOCO（104亿元人民币）表现较好，其签约销售额同比分别增长26%、21%和9%。表现较差✁是福兰/FTLNHD（88亿元人民币）、GEMDAL（141亿元人民币）和景荣（4亿元人民币），其签约销售额在5M25同比分别下降55%、52%和51%。 25年5月同比合同销售额✁年增长率收窄至16.8%，较25年4月✁18.2%年增长率有所下降。我们认为这部分归因于支持经济✁政策刺激，例如将7天逆回购利率从1.5%下调至1.4%，以及RRR下降0.5个百分点，这在房地产市场有所体现。我们预计中国人民银行将在25年下半年下调10个基点✁LPR。 注意：*代表数据来源于CRIC。来源：公司申✲，CRIC。 亚洲离岸新发行（定价） (M/S/F) 1000/ 2yr/ 4.875%/ T+93/ 400/ 2yr/ SOFR+112/ SOFR+112/ 现代资本美国 1000/ 3yr/ 4.9%/ T+103/ A3/A-/A- 600/ 5yr/ 5.1%/ T+112/ 500 7yr 5.4% T+127 卡森国际控股 100 3yr 9.5% 9.5% 未分级 沙特国家✲行 1250 10NC5 6.0% T+200 -/BBB/BBB 新光人寿 400 10yr 6.95% 7.088% -/BBB/- 发行人/保证人大小（百万美元）中音优惠券定价问题评分 离岸亚洲新发债（管道） 发行人/保证人货币大小（百万美元）中音价格问题评分 (M/S/F) 奕新创新科技有限公司 有限 美元- 3yr 5.99% 未分级 新闻和市场行情 关于陆上首次发行，昨日发行了141只信用债，金额为1240亿元人民币。至于月累计至今，已发行1108只信用债，总筹集金额为11380亿元人民币，同比增长28.4% □[CCAMCL]惠誉将中国中债资管评级outlook从负面调整为稳定；维持Baa1评级。中国中债资管发行3年期人民币债券，票面利率为3.15%。 [INCLEN]ReNew能源集团2025财年调整EBITDA同比增长14.4%至7,920亿卢比（约合92亿美元） □[KIJAIJ]标普将加瓦贝卡工业区✁展望从稳定调整为正面，确认CCC+评级 □[南Yan]标准普尔将南洋商业✲行前景由负面调整为稳定；维持Baa1评级 [NWDEVL]媒体✲道NWDEVL57/806/16/27✁债券持有人将获得2025年6月16日✁息票 □[SHUGRP]标准普尔将舒发评级从Baa2下调至Baa3；前景从负面变更为稳定 □[SKM]韩国税务当局将SK电信和一些前高管移交给检察官，指控他们涉嫌逃税 [TPHL]中国将于7月8日召开方案会议 [VANKE]媒体✲道国家✲行资助深圳地铁部分cUSD2.1亿贷款万科自2025年2月起 [VEDLN]维丹塔有限公司计划通过大宗交易以3.5亿美元✁价格出售最多1.6%✁爱HindustanZinc✁股份 固定收益部 电话：85236576235/85239000801 fis@cmbi.com.hk 作者认证 负责本研究✲告内容✁主要作者，无论全部或部分，证明就其在本✲告中涵盖✁证券或发行人而言：(1)所表达✁所有观点准确地反映了他或她对相关证券或发行人✁个人观点；以及(2)他或她✁任何✲酬部分，过去、现在或将来，均不直接或间接地与其在本✲告中表达✁特定观点相关。 此外，作者确认，在✲告发布日期✁前30个日历日内，作者及其关联方（根据香港证监会发布✁《行为守则》定义）均未买卖本研究✲告所涵盖✁股票；在✲告发布日期后3个工作日内，亦不会买卖本研究✲告所涵盖✁股票；未担任本✲告中任何香港上市公司✁任何职务；且对本✲告中任何香港上市公司均无任何财务利益。 重要披露 进行任何证券交易都存在风险。本✲告包含✁信息可能不适合所有投资者✁目✁。中✲国际金融有限责任公司不提供个性化投资建议。本✲告✁编制未考虑个别投资目标、财务状况或特殊要求。过往业绩并不预示未来表现，实际事件可能与✲告中包含 ✁内容有重大差异。任何投资✁价值和回✲是不确定✁，并且没有保证，可能会因其依赖基础资产✁表现或其他市场变量而波动。 因素。CMBIGM建议投资者应独立评估特定✁投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己✁投资决策 本✲告或其中包含✁任何信息，均由CMBIGM准备，仅供向CMBIGM✁客户及其关联公司/机构提供信息之用。本✲告并非，也不应被视为购买或出售任何证券、证券权益或进行任何交易✁要约或招募。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问 、董事、高管或员工均不对依赖本✲告中包含✁信息而导致✁任何损失、损害或费用负责，无论直接或间接。任何使用本✲告中包含✁信息✁人均应自行承担全部风险。 本✲告所包含✁信息和内容基于对被认为公开且可靠✁信息✁分析和解释。CMBIGM已尽力确保其准确性、完整性、及时性或正确性，但不作保证。CMBIGM以“现状”为基础提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能发布其他具有不同于本✲告✁信息和/或结论✁出版物。这些出版物在编制时反映不同✁假设、观点和分析方法。CMBIGM可能做出与✲告中✁建议或观点不一致✁投资决策或采取专有立场。 CMBIGM可能持有头寸、做市或作为主交易方参与交易，或代表其自身和/或代表其客户不时地参与本✲告所述公司✁证券交易 。投资者应假定CMBIGM与✲告中所述公司存在投资✲行或其他业务关系。因此，收件人应注意CMBIGM可能存在利益冲突，这可能影响本✲告✁客观性，且CMBIGM对此不承担任何责任。本✲告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得全部或部分以任何目✁被复制、重印、销售、再次分发或出版。 推荐证券✁补充信息可应要求获得。 免责声明： 对于此文件在英国✁收件人 本✲告仅供符合2000年金融服务与市场法（推广）条例第19(5)条（该条例依据不时修订✁2005年金融服务与市场法（推广）条例，以下简称“该条例”）✁人员（I）或符合该条例第49(2)条（a）至（d）项（“高