固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益部市场日报 固定收益每日市场更新 今天上午，新MUFG 5.159 31/Float 31分别从ROs收紧了5个基点和7个基点。新GRWALL 5.25 28在混合流动中从RO扩大了10个基点。新GZDZCD 5.7527在平价位从RO上升了0.1个基点。 Glenn Ko, CFA 高志和（852）3657 6235 glennko@cmbi.com.hk 圣地亚哥米格尔公司拟认购SMCGL 40亿股中的10亿股SMCGL:授权股份增加。SMCGLs今日上午上涨0.3点至+0.3点。详情请见下文。 吴蒨瑩，注册会计师（Cyrena Ng, CPA）（852）3900 0801 cyrenang@cmbi.com.hk 龙湖地产正在洽谈高达40亿港元的贷款，以帮助重新融资。LNGFOR: 9.23亿港元、到期日为2025年12月的贷款。对LNGFORs维持买入评级。今天早上LNGFOR 27-32s上涨了0.2-0.5个点。 Jerry Wang 王世超(852) 3761 8919 jerrywang@cmbi.com.hk 交易台市点 昨天，在初级市场，GRWALL以CT3+145的价格发行了一笔3年期债券（IPT在CT3+195区域）。请参阅我们的评论。2025年4月15日.老式的GRWALL 30s收盘价收窄2个基点。在韩国，LGENSO 28-35s保持不变，转为5个基点收窄，得益于双向流动。HYNMTR 29-30s收窄1-3个基点，而HYNMTRFloat 27-28s扩大2-5个基点。在中国内地信用债券（IGs）中，BABA/TENCNT/MEITUA/XIAOMI 27-35s在内地账户良好购买下收窄3-7个基点。在金融股中，新的FRESHK 6 28s上涨0.6点（收窄20个基点），旧的FRESHK 26-28s保持不变至上涨0.2点（保持不变至收窄3个基点），在私募股权（PBs）之间的双向流动中。BCLMHK/AVIILC Float 27-30s收盘价扩大1-2个基点。在澳大利亚T2债券中，如CBAAU/NAB/WSTP 26-36s在PBs/AMs良好购买下收窄1-5个基点。在欧洲高级无担保债券（AT1）中，我们看到短债平仓和风险重新配置。BACR/BNP/SOCGEN Perps反弹0.3-1.0点。在日本，SUMIBK Perps上涨1.8-2.4点，WTD收盘价上涨2.3-2.5点。SUMILF Perp和MYLIFE/NIPLIF 53-55s上涨另加0.8-1.7点，WTD收盘价上涨1.2-1.9点。RAKUTN 8.125 Perp/27-29s上涨0.6-2.6点，WTD收盘价上涨1.6-4.7点。在香港，PRUFIN/CKPH Perps下跌0.5-0.7点。在中国房地产中，LNGFOR 27-32s上涨0.3-1.0点，WTD收盘价上涨2.1-2.7点。FTLNHD 25-26s上涨0.3-0.5点，WTD收盘价上涨1.1-1.3点。在除房地产之外的市场中，MPEL/WYNMAC 27-29s上涨0.3-1.2点。MGMCHI 25-27s上涨0.1-0.4点。昨晚，MGM China宣布已获得一项扩大的5年期循环贷款额度，高达234亿港元（30亿美元），用于置换总额达156亿港元（20亿美元）的现有循环信贷额度，资金成本为HIBOR+1.625-2.75%，与现有额度相同。FOSUNI 26-27s上涨0.7-1.2点。在菲律宾，SMCGL Perps保持不变至下跌0.5点。以下是以下评论。在印度，ARENRJs/ADGREGs上涨另加0.4-0.6点。在其他地方，GLPCHI 26s上涨1.2点，WTD收盘价上涨2.1点。 在LGFVs中，近期新发行的美元山东纸HKIQCL 5.4 28s/CONSON 6.1 27s价格保持不变，略有上升至0.1pt。LGFVs中的宽松债券价格保持不变。 中国民生银行固定收益fis@cmbi.com.hk 过去一周内公布的信息逐渐被RM买方消化。在SOE远期合约中，CTIH 6.4远期合约上涨了0.1个点，AVIILC6.125远期合约下跌了0.1个点。 最后交易日十大变动股票 宏观新闻回顾 宏观经济- 标普500指数（S&P）下跌0.17%，道琼斯指数下跌0.38%，纳斯达克指数下跌0.05%于周二。特朗普敦促中国展开谈判。随着贸易战扩大，中国命令波音暂停交付飞机。中国2025年第一季度GDP同比增长+5.4%，高于市场预期的5.2%。美国国债收益率于周二回落，2年、5年、10年、30年的收益率分别为3.84%、3.98%、4.35%、4.79%。 分析市点 SMCGL：圣地亚哥米格尔公司将认购SMCGL增发的40亿股中的10亿股 San Miguel Global Power (SMCGL) 将其注册资本增加40亿股至78亿股，每股面值PHP1，从38亿股增加。SMCGL的母公司San Miguel将认购资本增加中的10亿股，认购价格为每股PHP30，总计PHP30.3亿（约合cUSD533.3mn），需获得监管批准。我们维持观点，良好的资金渠道获取能力和母公司支持将继续支持SMCGL的信用状况，并使SMCGL能够重新融资其债务义务。 SMCGL将于2025年5月的第一次回购日赎回价值1.13282亿美元的5.95 Perp SMCGL。回顾，SMCGL在2024年12月发行了5亿美元后，于2025年2月赎回了价值1亿美元的8.125 Perp SMCGL。. T他建议为SMCGL 7Perp的赎回提供资金，该债券将于25年10月首次可赎回。这加强了我们关于SMCGL将在各自的票面利率重置日之前继续赎回其永续债券的观点，这是因为其良好的资金渠道和高票面利率的递增。 在SMCGL曲线中，我们倾向于选择SMCGL 5.7 Perp、SMCGL 5.45 Perp和SMCGL 8.125 Perp，鉴于它们较低的现金价格和较高的YTC，以实现更好的风险回报特征。同时，我们对由SMCGL的母公司和关联公司分别发行的SMCPM 5.5 Perp和PCORPM 5.95 Perp持有买入建议。我们认为这些菲律宾永续债券具有低β值和良好的持有特性。 新闻及市场信息 关于境内首次发行，昨日共发行了186只信用债券，总额为1150亿元人民币。截至本月，共发行了937只信用债券，累计募集资金总额为8390亿元人民币，同比增长19.9%。 • 2025年3月中国平均新房价格同比下降4.5% 香港政将停止向美国客送包裹 [ADGREG] 阿达尼色能源在年25的售量同比增28%，达到279.7位 [LG电子]LG电子在美国关税的影响下暂停了在越南和印尼扩大微波炉和冰箱生产规模的计划；考虑在美国和墨西哥的家用电器工厂增加产量。 [LNGFOR] 长飞正在洽谈一项高达40亿港元的贷款，以帮助再融资截至2025年12月到期的92.3亿港元的贷款。 [美兔]美团将在未来三年内投入1000亿元人民币（约合137亿美元）以补贴餐厅合作伙伴。 [MGMCHI] MGM China与行，得高达234港元（30美元）的信度 [MONMIN] 蒙古矿业公司2025年第一季度洗精煤销量同比下降3%，至160万吨 [NSANY] 日汽将削减美国型Rogue SUV在日本的生，以美国关税 [SAELLT]SAEL计划于8月25日提交一份IPO的草稿招股说明书，并在九个月之后启动该交易。 [SMCGL] SMCGL希望在2025年4月25日之前得款承，最高款1.5美元 固定收益部门 电话：852 3657 6235/ 852 3900 0801fis@cmbi.com.hk 作者认证 作者对本研究报告内容（全部或部分）负有主要责任，并声明，就本报告所述证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点均准确反映了其个人对该证券或发行人的看法；（2）其报酬的任何部分均未、现在或将来与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。 此外，作者确认，作者本人及与其有关联的人士（根据《香港证券及期货事务监察委员会》发布的职业守则定义）（1）在本研究报告发布前的30个日历日内，未就本研究报告中所涵盖的股票进行过买卖；（2）在本研究报告发布后的3个工作日内，将不会就本研究报告中所涵盖的股票进行买卖；（3）未曾担任本报告中所涵盖的任何在香港上市公司的职务；（4）在本报告中所涵盖的任何香港上市公司中没有任何财务利益。 重要披露 在交易任何证券时都存在风险。本报告中的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊需求。过去的业绩并不预示未来的表现，实际事件可能与报告中所述的实质性不同。任何投资的价值和回报都是不确定的，且不保证，可能因基础资产的表现或其他市场因素的变动而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业金融顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或其中包含的任何信息，均由CMBIGM编制， solely for the purpose of supplying information to the clientsof CMBIGM and/or its affiliate(s) to whom it is distributed。本报告不构成亦不应被视为购买或出售任何证券或证券利益的要约或招揽，或进入任何交易的邀请。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高管或员工不对因依赖本报告中的信息而产生的任何损失、损害或费用承担任何责任，无论直接或间接。任何人使用本报告中的信息均完全自行承担风险。 本报告中所包含的信息和内容基于对认为公开可获取且可靠的信息的分析和解读。CMBIGM已尽其所能确保，但并不保证其准确性、完整性、及时性或正确性。CMBIGM提供的信息、建议和预测基于“现状”基础。信息和内容可能会在不事先通知的情况下发生变化。CMBIGM可能会发布其他具有信息和/或结论与该报告不同的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与该报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有立场。 CMBIGM可能在任何时候持有相关公司的证券仓位，进行市场交易或代表其客户或为自己进行相关交易，作为其主要或主要交易方。投资者应假定CMBIGM或寻求与报告中提到的公司建立投资银行业务或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性，并且CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期用途使用。 仅限收件人及本出版物使用，未经CMBIGM事先书面许可，不得复制、重印、出售、重新分发或以任何方式全部或部分出版。 关于推荐证券的附加信息可应要求提供。 免责声明： 英国该文件收件人 本报告仅提供给符合2000年金融服务和市场法案（金融推广）命令第19条第5款（“命令”）或第（II）款中第49条第2款（a）至（d）项（“高净值公司、非公司团体等”）的人员，且未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人员。对于美国地区的该文件接收者 CMBIGM在美国未注册为经纪商或经销商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告编制和研究分析师独立性的规定约束。负责本研究报告内容的分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或取得研究分析师资格。该分析师不受FINRA规则下的适用限制，这些规则旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国向“主要美国机构投资者”（根据美国证券交易法1934年修正案中第15a-6条款定义）分发，不得提供给美国任何其他个人。通过接受本报告