电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2026.6.29-7.03 中线行情分析 中线趋势判断 6、7月或承压调整，年度有望再度回升。 趋势判断逻辑 定价锚在切换，从战时的供应恐慌，切回和平下的高库存+淡季+出口对冲。 保持刚需库存即可。中线策略建议 品种交易策略 上周策略回顾 主力合约看23500-24400区间波动，暂观望为。 本周策略建议 主力合约看22700-23800区间波动，暂观望为宜。 持有适量现货库存。现货企业套期保值建议 【总体观点】 【总体观点】 本周国产矿和进口矿价格持，国产矿石区域性收紧并未放松，市场上关于几内亚将在近期出台配额制的情绪有所消退，虽仍有卖方希望挺价出售，但氧化铝厂采购心态逐渐回归理性，市场交投气氛偏冷淡。近期南方地区降雨频繁，水电出力增加，终端压价观望情绪较浓，市场煤现货成交清淡，导致煤价短期承压下行，但产地（晋陕蒙）受安全生产月及局部降雨影响，煤矿产量释放受限，限制煤价深跌。国内氧化铝总库存持续累积，仓单库存高位，进口货源压制现货上行空间，多空逻辑交织下氧化铝独立于铝价走出区间震荡格局。 本周铝价迎来年内最为剧烈的单周调整，美元指数走强、云南复产铸锭本周起集中到货成为主因。 数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【重要产业环节库存变化】 铝土矿库存继续高位累库，近期铝土矿进口量环比同比大幅增长是主因，不过7月后受几内亚雨季等因素，进口到货量或开始出现回落。国内氧化铝总库存持续累积，仓单库存虽有所去化但绝对水平仍处高位，港口库存大量到货亦施压国内市场。截至6月25日铝社会库存约120.5万吨，较上周减约4%，云南复产铸锭本周起集中到货，华南和华东主要仓库周末及周中入库量环比大增，铝水比例提升持续压缩了铸锭量，成为国内社会库存能够维持去化的根本原因之一。铝棒13.57万吨，较上周减约2%，较去年同期低约2%，3月中旬来铝棒总体去库，但需注意型材端消费走弱与供应增量的双重压力。 海外方面，周内仍以每日约1500吨的速度去化，目前库存已逼近30万吨的心理关口，处于近四年来的绝对低位。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：最近一个月国内氧化铝行业完全成本约2850元/吨，理论现货亏损约40元/吨，期货主力亏损约60元/吨，氧化铝理论进口盈利约70元/吨，上周理论盈利约30元/吨。电解铝生产成本约17100元/吨，上周约17000元/吨，理论利润约5800元/吨（上周约6800元/吨）；电解铝理论进口亏损约3700元/吨，上周亏损约4600元/吨。 本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比回落0.4个百分点，至63%。 建筑型材受地产疲软拖累明显，开工率仅为54.7%，周环比下降了1.1个百分点；铝板带开工率为71.2%，环比下降0.4个百分点；铝箔开工率为72.6%，受医药包装及软包需求走弱影响，环比下滑0.3个百分点。铝线缆板块表现亮眼，开工率达69.4%，环比上升0.8个百分点，主要依托于特高压项目的订单支撑。 总体来看，铝价剧烈波动与淡季效应共振，出口局部韧性不足以抵消内需走弱及原料端压力，预计短期铝线缆依托电网订单维持高位震荡，其余板块继续承压运行。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-3370元/吨，上周为-2780元/吨。 【价差结构】 本周ADC12现货与上期所铸造合金活跃月的价差约3620元/吨，上周为3215元/吨。 目前ADC12的基差处于近年来的高位，合金现货偏紧局面仍在。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸整体处于2018年来高位，但5月底来出现缩减） 最新4期基金净仓位小幅下降，多空阵营均小幅减仓，当前多头仍占据主导位置，但净多头寸较为集中，盘面容易出现波动。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（本周净空头寸持稳上周水平） 本周主要席位净空头寸持稳，多空阵营均出现小幅增仓。以投机为主的资金净多头寸稳中略增。以中下游企业为主背景资金卖套保头寸快速增加。从当前的资金表现来看，下周铝价偏小幅反弹，但持续性有待观察。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。