聚酯及聚烯烃期货期权周度策略

期货研究院 ading Strategy 摘要 能源化工团队 PX及PTA： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，PX及PTA下跌走弱，PX主力合约收7544元/吨，周跌6.91%；PTA主力合约收5458元/吨，周跌6.67%。现货市场：现货价格下跌走弱，截止上周五，亚洲PX现货价收于986.33美元/吨；PTA现货价格收至5690元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年06月26日星期五 【重要资讯】 （1）成本端：地缘局势降温，霍尔木兹海峡通航数量逐步增加，油价回落走弱。 （2）PX供给：截止6月25日，PX装置开工负荷为73.4%，周环比降负3.5%。装置动态：福化集团80万吨装置6月下旬降负中，预计检修至7月底；东营威廉石化200万吨PX装置6月25日停车检修，预计检修时间45天；中金石化160万吨装置5月底停车检修，重启时间待定；海南炼化100万吨装置6月初停车检修，计划3个月，另66万吨装置计划6月底停车，预计3个月左右；扬子石化89万吨装置5月中旬停车，预计2个月左右。 （3）PTA供给：截止6月25日，PTA装置开工负荷为67.9%，周环比降负1.3%。装置动态：新凤鸣250万吨装置6月24日开始停车检修，预计检修时间45天；虹港石化2套合计500万吨装置计划6月底检修，福海创450万吨装置逐步停车中，台化兴业120万吨装置计划6月底停车，逸盛大连375万吨装置计划7月下旬检修，逸盛海南250万吨装置计划2其开顺后停车，嘉兴石化150万吨装置7月可能有检修计划，中泰石化120万吨装置计划7月初检修，山东威廉化学250万吨装置计划6月底检修；逸盛大连225万吨装置计划7月中上旬重启，逸盛海南250万吨装置计划7月中上旬重启，四川能投100万吨装置7月中计划重启。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （4）需求：季节性淡季，下游需求疲软。截止6月25日，聚酯开工负荷为78.8%，周环比提负0.3%。（5）5月PX进口量为48.18万吨，环比下降30.61%，同比下降37.65%，1-5月PX累计进口量为401.95万吨，同比增长7.62%。（6）5月PTA出口量为32.61万吨，环比增长12.10%，同比增长22.96%，1-5月PTA累计出口量为153.26万吨，同比下降4.31%。 【市场逻辑】 PX供应维持收紧，PX维持去库，PTA装置检修计划再度增加，供应预期低位明显收缩，虽然下游需求疲软，但PTA去库节奏加快，且近期终端开工稍有改善，对价格有支撑。成本端，地缘情绪持续降温，油价走势疲软，成本支撑不足。 【交易策略】 装置检修计划接踵而至，对加工费有支撑，但绝对价格受成本端拖 期货研究院 累，预计短期跟随偏弱震荡调整，建议短期单边谨慎偏空对待，套利方面，做多PTA加工费。PX支撑位7100-7150元/吨，压力位8400-8450元/吨；PTA支撑位5050-5100元/吨，压力位5900-5950元/吨。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃下跌走弱，LLDPE主力合约收6852元/吨，周跌6.06%；PP主力合约收7143元/吨，周跌8.09%。现货市场：现货价格下跌走弱，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在6990-8000元/吨；PP市场现货价格下跌，华北地区拉丝主流报价7700-8100元/吨，华东地区7600-8100元/吨，华南地区7900-8300元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：地缘局势降温，霍尔木兹海峡通航数量逐步增加，油价回落走弱。（2）供给：装置重启，供应低位逐步回升。截止6月25日当周，PE开工率为75.06%，周环比+0.98%，PP开工率66.18%，周环比+3.24%。（3）需求：季节性淡季，需求表现疲软。截止6月18日当周，农膜开工率13%（持平），包装49%（持平），单丝41%（持平），薄膜42%（持平），中空41%（持平），管材29%（-2%）；塑编开工率38.45%（持平）；注塑开工率40.78%（持平），BOPP开工率37.72%（+0.93%）。（4）库存端：2026-06-26，两油库存64万吨，与前一工作日相比-3万吨。截止6月26日，PE贸易库存8.983万吨（-0.16万吨），PP贸易库存6.245万吨（-1.397万吨）。（5）5月PE进口量为50.89万吨，环比下降24.21%，同比下降52.36%，1-5月累计进口量为455.14万吨，同比下降23.70%；5月PE出口量为51.60万吨，环比下降5.34%，同比增长390.84%，1-5月PE累计出口量为143.92万吨，同比增长247.05%。（6）5月PP进口量为15.63万吨，环比下降23.76％，同比下降38.14％，1-5月PP累计进口量为112.82万吨，同比下降19.14%；5月PP出口量为55.85万吨，环比下降12.65％，同比增长79.97％，1-5月PP累计出口量为213.79万吨，同比增长60.84%。 【市场逻辑】 塑料供应整体低位小幅回升，下游需求季节性淡季表现疲软，塑料供需两弱；PP供应低位小幅回升，下游需求淡季维持疲软，叠加现 期货研究院 货市场抛货压制价格走势，供应压力逐步增加。近期地缘持续降温，油价运行疲软，对其支撑不足。【交易策略】 成本支撑不足，供应低位回升，聚烯烃弱势调整，建议空单继续持有，期权方面，持有虚值看跌期权。套利方面，空PP多塑料跨品种套利策略继续持有。LLDPE09参考撑位6600-6650元/吨，压力位7450-7500元/吨；PP09参考支撑位6550-6600元/吨，压力位7650-7700元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................3四、供需基本面图解................................................................................................................................4五、期权市场...........................................................................................................................................6 图目录 图2：PX主力合约收盘价走势..............................................................................................................................................................1图6：PTA主力合约期货收盘价............................................................................................................................................................2图7：期货收盘价：LLDPE.....................................................................................................................................................................2图5：期货收盘价(活跃):聚丙烯(PP)..............................................................................................................................................2图6：石脑油现货价格...........................................................................................................................................................................3图7：乙烯现货价格................................................................................................................................................................................3图8：PX(对二甲苯):中国台湾:到岸主流价...................................................................................................................................3图9：PTA:华东地区:主流价................................................................................................................................................................3图10：膜级LLDPE完税自提价..............................................................................................................................................................3图11：拉丝级PP完税自提价................................................................................................................................................................3图12：PE国际价格.............................................................................................