方正中期聚酯及聚烯烃期货期权周度策略
摘要
PX及PTA：上周期货及现货价格高位回落调整。成本端，美伊协议与冲突威胁间摇摆，油价高位波动；供给端，PX装置开工负荷下降，PTA装置检修增多；需求端，下游需求小幅走弱。市场逻辑为供给收缩，但需求疲软形成负反馈，供需偏紧但成本支撑不足。交易策略建议单边观望，期权买入虚值看跌保护。PX支撑位8800-8850元/吨，压力位10600-10650元/吨；PTA支撑位6000-6050元/吨，压力位7250-7300元/吨。
聚烯烃：上周期货及现货价格下跌走弱。成本端，油价高位波动；供给端，装置检修集中，供应低位；需求端，下游开工负荷小幅走弱。市场逻辑为供应收缩，需求疲软，供需偏紧但成本支撑不足。交易策略建议单边观望，期权买入虚值看跌保护。LLDPE09参考支撑位7500-7550元/吨，压力位9300-9350元/吨；PP09参考支撑位8100-8150元/吨，压力位9350-9400元/吨。
一、策略推荐
- PX：供应降负与进口预期减少，下游需求锐减，去库速度放缓，地缘仍存不确定性，油价高位回落调整。建议买入虚值看跌期权。
- PTA：装置检修增多，供应收缩明显，终端需求逐步负反馈，PTA维持去库。建议买入虚值看跌期权。
- LLDPE：供需偏紧，地缘消息反复，成本端高位回落。建议买入虚值看跌期权。
- PP：装置检修集中，供应端大幅收缩，地缘扰动，成本支撑减弱。建议买入虚值看跌期权。
二、期货市场情况
- PX主力合约收9194元/吨，周跌7.41%。
- PTA主力合约收6338元/吨，周跌5.96%。
- LLDPE主力合约收8060元/吨，周跌4.51%。
- PP主力合约收8557元/吨，周跌2.84%。
三、现货市场情况
- PX现货价格收于1185美元/吨。
- PTA现货价格收至6570元/吨。
- LLDPE市场主流价格在8250-9800元/吨。
- PP市场主流报价在9300-9750元/吨。
四、供需基本面图解
- PX及PTA装置开工负荷下降，检修增多。
- 聚酯开工负荷小幅下降。
- 下游需求（农膜、包装、注塑等）小幅走弱。
- 两油库存持平，PE及PP贸易库存下降。
五、期权市场
- PX及PTA、LLDPE、PP期权持仓量及成交量分析，显示市场情绪波动较大。
- 建议买入虚值看跌期权进行保护。
