摘要
PX及PTA：期货市场跟随成本端冲高回落，PX主力合约收9840元/吨，涨0.12%；PTA主力合约收6768元/吨，跌0.47%。现货价格上涨。成本端中东冲突延续，市场担忧情绪存，油价高位宽幅波动。PX供给端开工负荷84%，周环比降负0.6%，装置动态包括华东一套100万吨装置计划3月31日停车，浙石化200万吨装置停车检修，金陵石化70万吨装置检修推迟。PTA供给端开工负荷82.5%，周环比提负4.3%，逸盛新材料720万吨装置计划4月1日降负30%，福海创450万吨装置3月中旬降负至5成，福建百宏250万吨装置3月16日降负至9成。需求端下游恢复缓慢，主流涤纶长丝大厂计划减产幅度从15%扩大到20%，聚酯开工负荷86.8%，周环比下降0.9%。市场逻辑为供需面来看，炼厂降负叠加季节性检修，PX供应收紧，PTA供应相对稳定，下游承接能力一般，减产力度增加。主要驱动逻辑在地缘端，油价高位大幅波动，聚酯原料高位震荡调整。若地缘缓和，聚酯跟随成本端回落；若地缘持续加剧，PX及PTA跟随成本端重心抬升。交易策略建议单边暂时观望，期权方面买入虚值看跌期权保护价格回落风险。继续关注中东地缘进展及下游开工情况。PX支撑位8100-8150元/吨，压力位11000-11050元/吨；PTA支撑位5700-5750元/吨，压力位7700-7750元/吨。
聚烯烃：期货市场高开低走，LLDPE2605合约收8804元/吨，涨0.03%；PP2605合约收9269元/吨，涨0.43%。现货价格上涨。成本端中东冲突延续，市场担忧情绪存，油价高位宽幅波动。供给端装置检修与降负，供应回落。截至3月19日当周，PE开工率为72.35%，周环比-5.36%，PP开工率66.99%，周环比-0.86%。需求端下游需求逐步回暖改善，农膜开工率50%，包装53%，单丝41%，薄膜49%，中空43%，管材49%，塑编开工率48%，注塑开工率49%，BOPP开工率57.67%。库存端两油库存86万吨，周环比+6万吨，PE贸易库存16.509万吨，周环比+0.359万吨，PP贸易库存14.974万吨，周环比-1.7735万吨。市场逻辑为受原料紧缺，炼厂降负影响，塑料装置停车检修规模增加，供应高位快速回落，航运受阻，塑料进口预期减少，塑料供应减少；PP因炼厂降负和检修季检修增多，供应大幅收缩，下游需求陆续回暖改善，供需边际改善，对价格有支撑。地缘冲突持续发酵，霍尔木兹海峡航运受限，推升油价走势。交易策略建议观望或逢低短多为主，期权方面买入虚值看跌期权保护价格回落风险，持续关注地缘冲突走向以及下游对高价可接受程度。LLDPE05参考撑位7850-7900元/吨，压力位9800-9850元/吨；PP05参考支撑位8050-8100元/吨，压力位10000-10050元/吨。
