聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃下跌走弱，LLDPE09合约收7191元/吨，跌0.70%，持仓变化+24555手，PP09合约收7124元/吨，跌0.93%，持仓变化+39565手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月15日星期二 现货市场：聚乙烯市场，现货价小幅下跌，国内LLDPE市场主流价格在7400-8050元/吨；PP市场，现货价部分走弱，华北拉丝主流价格在7130-7270元/吨，华东拉丝主流价格在7220-7330元/吨，华南拉丝主流价格在7240-7400元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置集中规模检修，供应小幅波动调整。截至4月10日当周，PE开工率为78.80%，周环比1.14%，PP开工率78.99%，周环比+1.43%。 （2）需求方面：下游需求稳中微降。截止4月10日当周，农膜开工率50%（-3%），包装52%（-1%），单丝43%（持平），薄膜45%（持平），中空44%（持平），管材42%（+1%）；塑编开工率49%（持平），注塑开工率51%（持平），BOPP开工率57.84%（-0.29%）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：2025-04-15，两油库存76.50万吨，较前一交易日环比-2.50万吨。截止4月11日当周，PE贸易库存15.548万吨（-1.246万吨），PP社会贸易库存4.85万吨（-0.17万吨）。 （4）成本端：美国对我国部分产品减免关税，但OPEC下调全球需求增速，油价低位震荡调整。 【市场逻辑】 因丙烷和乙烷从美国进口较多，加征关税提升其进口成本，间接利好聚烯烃，可部分对冲关税对成本端和终端需求利空影响，使其调整幅度小于其他化工品；供需来看，装置集中检修，然新装置陆续释放货源，供应压力仍存，短期需求仍存刚需支撑。【交易策略】 供需驱动有限，成本支撑一般，且关税仍存不确定性，预计聚烯烃短期震荡偏弱，建议观望或短空，关注关税政策以及油价波动。LLDPE参考撑位7000-7050元/吨，压力位7600-7650元/吨；PP参考支撑位7000-7050元/吨，压力位7500-7550元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯震荡走弱，EB05合约收7430元/吨，跌0.84%，持仓变化-17004手。现货市场：苯乙烯现货价小幅下跌，华东市场价格为7625元/吨， 聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略 期货研究院 华南市场价格为7750元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：美国对我国部分产品减免关税，但OPEC下调全球需求增速，油价低位震荡调整。 （2）供应端：装置检修集中，供应明显收缩。扬子巴斯夫12.5万吨装置4月7日停车检修，预计至5月底；万华65万吨装置4月5日停车检修，计划25天左右；恒力石化72万吨苯乙烯装置4月8日停车检修，预计20-25天左右；浙石化一套60万吨/年乙苯脱氢装置4月7日停车，预计25天附近。截止4月10日，周度开工率71.73%，周度环比-3.26%。 （3）需求端：下游开工小幅走弱。截至4月10日，PS开工率61.45%，周度环比-1.86%，EPS开工率41.37%，周度环比-10.55%，ABS开工率68.77%，周度环比+0.41%。 （4）库存端：4月9日，华东港口库存为11.08万吨，周环比去库2.98万吨，4月2日至4月8日华东主港抵港1.50万吨，提货4.03万吨，下周期计划到船2.32万吨。 【市场逻辑】 苯乙烯装置检修集中，供需预期偏强，但当前主要驱动逻辑在成本端和宏观方面。成本端，中美贸易关系仍面临不确定性，OPEC下调全球需求增速，油价底部震荡调整，对苯乙烯支撑不足。【交易策略】 苯乙烯供需预期偏强，但成本驱动为主，预计短期低位震荡，区间短线操作，关注关税政策变化和油价波动，参考下方支撑位6950-7000元/吨，参考压力位7750-7800元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.................................................................................................................................3图13：中国苯乙烯周度开工负荷率...................................................................................................................................................4图14：华东苯乙烯周度港口库存................