聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃跟随成本端下跌走弱，LLDPE05合约收7774元/吨，跌0.85%，持仓变化+4258手，PP05合约收7371元/吨，跌0.94%，持仓变化+3274手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月13日星期四 现货市场：部分塑料上游工厂上调出厂价，塑料现货价小幅上涨，PP现货价格小幅松动，塑料、PP市场交投氛围一般，国内LLDPE市场主流价格在8030-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7210-7350元/吨，华东拉丝主流价格在7350-7500元/吨，华南拉丝主流价格在7350-7530元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：聚乙烯装置重启叠加新装置投产，供应压力进一步增加，PP部分装置检修，装置负荷小幅调整。截至2月13日当周，PE开工率为83.64%，周环比-3.18%，PP开工率79.01%，周环比-0.41%。 （2）需求方面：随着下游返岗复工，需求有所恢复，但整体表现偏弱。截止2月6日当周，农膜开工率26%（+4%），包装33%（+8%），单丝25%（+3%），薄膜32%（+7%），中空28%（+4%），管材21%（+8%）；塑编开工率35%（+9%），注塑开工率37%（+7%），BOPP开工率27.73%（-3.06%）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：2025-02-13，两油库存89.00万吨，较前一交易日环比-1.00万吨。截止2月6日当周，PE社会贸易库存19.572万吨（+3.253万吨），PP社会贸易库存4.898万吨（+0.993万吨）。 （4）成本端：美国商业库存持续累积，叠加俄乌有望开启和谈，油价下跌回落，对聚烯烃支撑不足。 【市场逻辑】 新装置埃克森美孚（惠州）、山东新材料新装置集中试车投产，供应压力较大，而下游当前有所恢复，但整体偏弱，对上游拉动不足。 【交易策略】 供需弱势不改，叠加油价下跌走弱，对其支撑不足，短期聚烯烃偏空。LLDPE参考撑位7600-7650元/吨，压力位7900-7950元/吨；PP参考支撑位7150-7200元/吨，压力位7550-7600元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯下跌走弱，EB03合约收8575元/吨，跌0.79%，持仓变化-19564手。 现货市场：苯乙烯现货价小幅下跌，华东市场价格为8615元/吨，华南市场价格为8775元/吨。 聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略 【重要资讯】 （1）成本端：美国商业库存持续累积，叠加俄乌有望开启和谈，油价下跌回落；原料纯苯价格表现相对坚挺，对其稍有支撑。 （2）供应端：供应维持偏高水平运转。宁波科元15万吨装置1月27日停车，或计划于2月13日重启。截止2月13日，周度开工率78.45%，周度环比+1.03%。（3）需求端：随着下游返岗复工，下游需求有所修复回暖。截至2月13日，PS开工率55.66%，周度环比+6.05%，EPS开工率46.42%，周度环比+34.54%，ABS开工率68.93%，周度环比+1.55%。（4）库存端：截止2月12日，华东港口库存为14.05万吨，周环比累库0.75万吨，2月5日至2月11日华东主港抵港3.63万吨，提货2.88万吨，下周期计划到船3.53万吨。 【市场逻辑】 供应整体维持偏高水平，下游随着部分返岗复工，需求有所修复回暖，但当前苯乙烯供需仍偏弱，对价格形成一定拖累。成本端，油价下跌走弱，对其支撑不足，但原料纯苯表现相对坚挺，对其稍有支撑。 【交易策略】 供需偏弱，但当前主要驱动因素在成本端，短期跟随成本端偏弱调整，注意成本端驱动。下方参考支撑位8200-8250元/吨，上方参考压力位9100-9150元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.................................................................................................................................3图13：中国苯乙烯周度开工负荷率...................................................................................................................................................4图14：华东苯乙烯周度港口库存........................................................................................