聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡，LLDPE05合约收7872元/吨，涨0.33%，持仓变化-7558手，PP05合约收7414元/吨，涨0.08%，持仓变化+2977手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月19日星期三 现货市场：下游采购意愿谨慎，市场交投一般，贸易商出货缓慢，现货价震荡调整，国内LLDPE市场主流价格在8050-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7250-7380元/吨，华东拉丝主流价格在7350-7480元/吨，华南拉丝主流价格在7350-7530元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：聚乙烯新装置集中投产，供应压力仍存，PP部分装置检修，装置负荷小幅调整。截至2月13日当周，PE开工率为83.64%，周环比-3.18%，PP开工率79.01%，周环比-0.41%。 （2）需求方面：随着下游返岗复工，需求逐步修复回暖。截止2月13日当周，农膜开工率38%（+12%），包装45%（+12%），单丝38%（+13%），薄膜42%（+10%），中空37%（+9%），管材33%（+12%）；塑编开工率41%（+6%），注塑开工率43%（+6%），BOPP开工率53.27%（+25.54%）。（3）库存端：2025-02-19，两油库存88.00万吨，较前一交易日环比-1.00万吨。截止2月14日当周，PE社会贸易库存19.32万吨（-0.252万吨），PP社会贸易库存5.043万吨（+0.145万吨）。（4）成本端：乌克兰无人机袭击导致俄原油管道运力下降，短期油价上涨，但地缘政治趋向缓和，或将限制反弹高度，对聚烯烃支撑一般。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 塑料新装置投产接踵而至，供应压力仍存，PP装置检修稍有增加，下游来看，当前随下游复工有所恢复，但尚未完全恢复，对上游拉动一般。 【交易策略】 供需偏弱，但需求逐步修复回暖，预计短期相对低位震荡，关注成本端波动。LLDPE参考撑位7600-7650元/吨，压力位7950-8000元/吨；PP参考支撑位7150-7200元/吨，压力位7550-7600元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯震荡偏弱，EB04合约收8616元/吨，跌0.24%，持仓变化+14156手。 现货市场：苯乙烯现货价微幅上涨，华东市场价格为8650元/吨，华南市场价格为8825元/吨。 【重要资讯】 聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略 （1）成本端：乌克兰无人机袭击导致俄原油管道运力下降，短期油价上涨，但地缘政治趋向缓和，或将限制反弹高度；原料纯苯供需偏紧，价格表现相对坚挺，对苯乙烯稍有支撑。 （2）供应端：供应维持偏高水平运转。宁波科元15万吨装置1月27日停车，或计划于近期重启。截止2月13日，周度开工率78.45%，周度环比+1.03%。 （3）需求端：随着下游返岗复工，下游需求逐步修复回暖。截至2月13日，PS开工率55.66%，周度环比+6.05%，EPS开工率46.42%，周度环比+34.54%，ABS开工率68.93%，周度环比+1.55%。 （4）库存端：华东港口库存为1525万吨，周环比累库120万吨，2月12日至2月18日华东主港抵港5.08万吨，提货3.88万吨，下周期计划到船4.07万吨。 【市场逻辑】 供应整体维持偏高水平，下游随着复工，需求有所修复回暖，但当前苯乙烯供需仍偏宽松，对价格形成一定拖累。成本端，油价近期有所反弹，原料纯苯表现相对坚挺，对其稍有支撑。 【交易策略】 供需宽平衡，但当前主要驱动因素在成本端，预计短期震荡调整为主。下方参考支撑位8200-8250元/吨，上方参考压力位9100-9150元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.................................................................................................................................3图13：中国苯乙烯周度开工负荷率...................................................................................................................................................4图14：华东苯乙烯周度港口库存...................................................................................................