钢矿周度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 美国6月PCE符合预期，美元涨势放缓，对商品压力减轻，但全球权益资产波动较大，对黑色商品影响中性。从基本面看，国内目前仍是出口强于内需、生产强于消费、新兴产业强于传统产业，5月数据中与钢材相关的房地产、基建偏弱，粗钢日均产量环比继续下降，随着固投单月增速转负，社零转负虽有基数原因，但在内需持续走弱下，求是网近期发文表称要多措并举提振消费，五部委印发新能源汽车下乡通知，只是在总出口增速较高之下，政策宽松程度可能受限，Mysteel口径螺纹表需回落，受短期假期及天气影响，同比降幅扩大，同时产量在利润下降后也开始走低，钢材累库则继续增加，总库存同比增幅扩大，基本面压力加大。综合看，短期宏观情绪对传统产业利多有限，产业端从数据看有一定负反馈的迹象及压力，螺纹虽盘面估值不高，但价格可能仍承压，短期关注炉料在供给端消息影响下能否真正气温。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年06月26日星期五 短期从基本面数据看，钢材负反馈的压力有所加大，螺纹估值不高但价格可能继续承压，关注高炉实际减产情况及炉料在供给消息带动下能否真正企稳。螺纹10合约压力3180-3200元，支撑3050-3080元。操作上，短期方向偏空，但估值上看做空赔率下降。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 美股6月PCE符合预期，美元涨势放缓，对商品利空减弱，但对黑色影响不大，后者围绕基本面交易。国内在内需进一步走弱后，关注是否有新政策出台，近期官媒重提刺激消费，汽车下乡等政策也开始出台，只是出口及新兴产业偏强可能制约政策宽松空间。海外钢价整体也呈震荡偏弱走势，印度、印尼均有调整，对国内市场有一定拖累，上周SMM统计的钢材出港量环比继续下降，市场询单增多不过压价为主。受端午等因素影响，热卷表需下降，同比降幅走扩，产量同步回落，累库加快，总库存同比增幅扩大，基本面仍未好转，同时冷轧表需也同比走弱，中厚板需求增幅收窄，加之钢厂盈利继续下降后减产意愿上升，短期黑色负反馈的压力上升，热卷价格承压，关注高炉实际减产幅度及原料供应情况。【交易策略】 热卷需求继续走弱、累库加快，钢厂盈利回落，减产意愿上升，钢材负反馈压力有所增加，热卷价格也相对承压，关注实际减产情况及炉料供给能否收缩。10合约压力3400-3420元，支撑3250-3300元。操作上，反弹偏空交易，短期追空的赔率可能不高。 铁矿石： 【市场逻辑】 日间市场再传关于ZK与FMG谈判的消息，带动盘面矿价反弹，持续 下跌后估值逐步回到近两年低位，故消息刺激容易引发价格波动，但参考与之前BHP谈判的过程，即使确有其事但影响也偏短期，不影响中长期基本面，从基本面看，铁矿近期重新走弱主要是终端需求疲软对黑色系整体形成拖累，铁矿在海外发运较高下，累库预期较强，基本面偏弱，同时油价回落、运价下滑，成本支撑减弱，铁矿开始回吐美伊战争溢价。近三周外矿发运维持高位，6月在矿山财年末冲量带动下预计发运偏强，不过因基数较高故同环比增量不大，另外国内精粉产量维持低位，需求方面，国内钢厂利润回落，螺纹转向亏损，热卷利润收窄，钢材产量下降，Mysteel口径生铁产量继续增加，但随着利润下降，有降负荷情况，负反馈的压力有所加大，对铁矿形成进一步利空。综合看，铁矿开始兑现年初的供应扩张预期，即期和远月均有压力，同时运价回落后，成本支撑下移，短期谈判消息对价格有所支撑，不过向上空间受限，仍要关注7月外矿发运回落幅度及生铁变化。 【交易策略】 受ZK与FMG谈判消息带动，铁矿持续下跌后阶段企稳，但钢材负反馈压力渐增，因此铁矿向上空间受限，关注7月外矿发运回落幅度。2609合约压力关注760-780元，支撑710-730元。操作上，反弹乏力后空配。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、主要观点及逻辑................................................................................................................................1三、期现市场回顾....................................................................................................................................2四、钢材基本面情况................................................................................................................................7（一）钢材供应.......................................................................................................................................7（二）钢材需求.......................................................................................................................................9（三）钢材库存.....................................................................................................................................10（四）成本利润.....................................................................................................................................12（五）钢材价差.....................................................................................................................................13（六）海外钢材.....................................................................................................................................15五、铁矿石基本面情况...........................................................................................................................17（一）铁矿石供应..................................................................................................................................17（二）铁矿石需求..................................................................................................................................18（三）铁矿石库存..................................................................................................................................19（四）铁矿石价差..................................................................................................................................20（五）铁矿石海运费..............................................................................................................................22六、宏观数据.........................................................................................................................................23 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连...........................................................................................................................................................................5图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ...........................