金融衍生品日报
金融衍生品日报金融衍生品日报 研究员：孙锋研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z0000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z0000567：021-65789277: sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报金融衍生品日报 一、财经要闻一、财经要闻 1.国家能源局宣布，截至2026年5月底，我国发电装机达40.1亿千瓦，规模位居全球首位。非化石能源装机成为电力装机增量的绝对主体，能源结构持续优化。煤电装机占比从2010年的61%下降至2026年5月的32%；非化石能源装机占比由2010年的25%提升至2026年5月的62%；可再生能源装机占比由2010年的24%提升至2026年5月的61%。1.国家能源局宣布，截至2026年5月底，我国发电装机达40.1亿千瓦，规模位居全球首位。非化石能源装机成为电力装机增量的绝对主体，能源结构持续优化。煤电装机占比从2010年的61%下降至2026年5月的32%；非化石能源装机占比由2010年的25%提升至2026 2.数据显示，周四南向资金净卖出88.74亿港元。2.数据显示，周四南向资金净卖出88.74亿港元。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn研究员：沈忧CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885: shenchen_qh@chinastock.com.cn 3.央行公告称，6月25日以固定利率、数量招标方式开展了3705亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。数据显示，当日2480亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1225亿元。3.央行公告称，6月25日以固定利率、数量招标方式开展了3705亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。数据显示，当日2480亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1225亿元。 4.央行公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，央行将在6月29日、6月30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标。4.央行公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，央行将在6月29日、6月30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标。 二、投资逻辑二、投资逻辑 股指期货：周四股指小幅反弹，至收盘，上证50指数涨1.14%，沪深300指数涨1.56%，中证500指数涨1.08%，中证1000指数涨0.37%，全市场成交额为3.62万亿元。股指期货：周四股指小幅反弹，至收盘，上证50指数涨1.14%，沪深300指数涨1.56%，中证500指数涨1.08%，中证1000指数涨0.37%，全市场成交额为3.62万亿元。 早盘股指跳空低开后震荡反弹，午盘前一度冲高，午后震荡回落，但收盘各指数仍以红盘报收。两市个股涨少跌多，1231家上涨，4228家下跌。玻纤、元器件、半导体等板块领涨市场，贵金属、油气、工业金属等板块跌幅居前。早盘股指跳空低开后震荡反弹，午盘前一度冲高，午后震荡回落，但收盘各指数仍以红盘报收。两市个股涨少跌多，1231家上涨，4228家下跌。玻纤、元器件、半导体等板块领涨市场，贵金属、油气、工业金属等板块跌幅居前。 股指期货随现货反弹，至收盘，主力合约IM2609涨0.44%，IC2609涨1.14%，IF2609涨1.55%，IH2609涨1.02%。IC和IM贴水有所收窄、IF和IH贴水略有扩大。IM、IC、IF和IH成交分别变化-3%、+5.2%、+13.6%和+18.4%；持仓分别变化-0.1%、3.8%、3%和4%。股指期货随现货反弹，至收盘，主力合约IM2609涨0.44%，IC2609涨1.14%，IF2609涨1.55%，IH2609涨1.02%。IC和IM贴水有所收窄、IF和IH贴水略有扩大。IM、IC、IF和IH成交分别变化-3%、+5.2%、+13.6%和+18.4%；持仓分别变化-0.1%、3.8%、3%和4%。 资金进一步集中。周四受海外市场反弹影响，A股氛围向好，开盘后MLCC、玻纤、元器件等电子涨价材料再度走强，盘中券商保险白酒也一度有所表现，午后PCB、算力芯片、存储器、CPO等科技硬件板块也纷纷走强，指数也在这些权重股带动下走强。可以看到，市场资金集中在科技硬件和券商保险这类低位板块上，更多的个股和板块出现下跌，市场涨跌比近3:7，涨跌个股数量减少，而跌停个股在增多。值得注意的是，存储板块受美光财报的影响大幅冲高，回落后再度走强，没有出现高开低走的兑现走势，表明分歧中仍有资金看好。市场成交再度略有放大，热度保持，但分歧也不小。因此，短期市场仍将是震荡表偏强的表现，科技主线仍将持续。资金进一步集中。周四受海外市场反弹影响，A股氛围向好，开盘后MLCC、玻纤、元器件等电子涨价材料再度走强，盘中券商保险白酒也一度有所表现，午后PCB、算力芯片、存储器、CPO等科技硬件板块也纷纷走强，指数也在这些权重股带动下走强。可以看到，市场资金集中在科技硬件和券商保险这类低位板块上，更多的个股和板块出现下跌，市场涨跌比近3:7，涨跌个股数量减少，而跌停个股在增多。值得注意的是，存储板块受美光财报的影响大幅冲高，回落后再度走强，没有出现高开低走的兑现走势，表明分歧中仍有资金看好。市场成交再度略有放大，热度保持，但分歧也不小。因此，短期市场仍将是震荡表偏强的表现，科技主线仍将持续。 国债期货：周四国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.33%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约平收。现券方面，银行间主要期限国债活国债期货：周四国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.33%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约平收。现券方面，银行间主要期限国债活 跃券收益率普降，其中5-7Y及30Y下行均逾1bp。跃券收益率普降，其中5-7Y及30Y下行均逾1bp。 央行逆回购净投放1225亿元短期流动性，并公告月末将增加隔夜逆回购操作品种。市场资金面整体趋松，银存间主要期限质押式回购加权平均利率普降，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.4003%、1.5098%，分别较上个交易日下行1.16bp、3.36bp。央行逆回购净投放1225亿元短期流动性，并公告月末将增加隔夜逆回购操作品种。市场资金面整体趋松，银存间主要期限质押式回购加权平均利率普降，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.4003%、1.5098%，分别较上个交易日下行1.16bp、3.36bp。 MLF超量续作及隔夜逆回购操作即将落地的消息提振债市情绪，早间期债盘面高开高走，相继创出周内新高。但一方面隔夜逆回购操作利率暂未公布，不确定性尚存；另一方面午间市场也有传言6月MLF中标利率边际小幅上行5bp。受此影响，午后市场情绪一度明显转弱，尤其是对于短端而言，TS收盘回吐了日内涨幅。MLF超量续作及隔夜逆回购操作即将落地的消息提振债市情绪，早间期债盘面高开高走，相继创出周内新高。但一方面隔夜逆回购操作利率暂未公布，不确定性尚存；另一方面午间市场也有传言6月MLF中标利率边际小幅上行5bp。受此影响，午后市场情绪一度明显转弱，尤其是对于短端而言，TS收盘回吐了日内涨幅。 近期央行呵护季末资金面的态度较为明确，叠加基本面数据仍显分化，内需指标普遍偏弱，市场对后续资金面的预期较为乐观。但我们认为对跨季后的资金价格边际变化或需多一分谨慎，潜在的预期差与机构行为反转是值得博弈的交易点。近期央行呵护季末资金面的态度较为明确，叠加基本面数据仍显分化，内需指标普遍偏弱，市场对后续资金面的预期较为乐观。但我们认为对跨季后的资金价格边际变化或需多一分谨慎，潜在的预期差与机构行为反转是值得博奔的交易点。 操作上，考虑到市场预期领先于资金面实际转松程度，建议投资者短线可继续尝试逢高试空TS合约，我们认为风险相对可控。与此同时，中期维度，债市大概率将继续定价基本面“K”型修复，盘面出现较大调整时，择机布局一定T、TL合约多单同样是合理选项。操作上，考虑到市场预期领先于资金面实际转松程度，建议投资者短线可继续尝试逢高试空TS合约，我们认为风险相对可控。与此同时，中期维度，债市大概率将继续定价基本面“K”型修复，盘面出现较大调整时，择机布局一定T、TL合约多单同样是合理选项。 交易策略：股指期货，高位震荡，高抛低吸；国债期货，短线逢高试空TS合约，盘面调整较大时择机布局一定T、TL合约多单交易策略：股指期货，高位震荡，高抛低吸；国债期货，短线逢高试空TS合约，盘面调整较大时择机布局一定T、TL合约多单 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货数据来源：Wind、银河期货 作者承诺作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致