商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：地缘宏观仍为主导，等待底部2豆油：天气驱动不显，观察豆系下方支撑2豆粕：多因素提振美豆反弹，连粕或跟随反弹4豆一：现货稳定，盘面反弹4玉米：震荡偏弱6白糖：偏弱运行7棉花：再次考验前期支撑202606268鸡蛋：震荡调整10生猪：降重压制近端，反转预期加强11花生：震荡偏强12 2026年06月26日 棕榈油：地缘宏观仍为主导，等待底部 豆油：天气驱动不显，观察豆系下方支撑 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 【宏观及行业新闻】 据路透报道，分析师预计，截至6月1日，美国大豆库存为10.46亿蒲式耳，较上年同期高出3.8%，若预估兑现，将是自2020年同期以来最大的大豆库存。截至6月1日，美国玉米库存料为54.08亿蒲式 耳，较上年同期高出16.5%，若预估兑现，将是在1988年6月1日同期以来最高。小麦库存料为9.34亿蒲式耳，较上年同期增长9.3%，若预估兑现，将是自2020年6月1日同期以来最高。 在美国农业部（USDA）公布年度作物播种面积报告之前，分析师预计，美国大豆种植面积料为8536.9万英亩，预估区间介于8430-8600万英亩。美国2026年玉米种植面积料为9499.2万英亩，预估区间介于9395-9630万英亩。美国2026年所有小麦种植面积料为4385.8万英亩。 印尼能源部表示，已出台规定于7月1日起实施B50生物柴油强制掺混政策，销售的柴油必须包含50%的棕榈油基柴油。新法规包含三个月的过渡期以供燃料零售商清理库存。 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1052631吨，较上月同期出口的947430吨增加11.1%。 国际谷物理事会（IGC）最新月报显示，预计2026/27年度全球大豆产量将同比上一年度不变0万吨至4.42亿吨，贸易量不变0万吨至1.9亿吨，消费量减少4330.0亿吨至4.45亿吨；结转库存减少0万吨至7600万吨。。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 2026年06月26日 豆粕：多因素提振美豆反弹，连粕或跟随反弹 豆一：现货稳定，盘面反弹 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 6月25日CBOT大豆日评：周末或出现热浪，油价反弹，出口销售强劲，大豆收涨。北京德润林2026年6月26日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，主要原因是美国大豆出口销售改善，国际原油期货反弹，周末中西部部分地区可能出现高温天气，邻池豆油期货大涨带来比价提 振。美国农业部周一发布的作物状况报告显示，美国三分之二的玉米和大豆作物长势良好或极佳，这主要反映了中西部地区良好的生长条件。但周四市场的注意力已转向未来一周的天气形势。美国国家海洋大气管理局（NOAA）预测，本周末从中西部的北部到东部的卡罗来纳州的气温可能达到100华氏度（约38摄氏度）。从大平原到大西洋沿岸，气温将高于往年同期水平，这种情况将持续到7月4日。一位分析师称，目前天气已经是影响市场的催化剂。人们的担忧在于热浪到来的时间。在中西部北部和大平原的部分地区，玉米和大豆作物的根系可能仍然较浅，因此更容易受到温度剧烈波动的影响，尤其是在夜间持续高温、植株无法得到充分休息的情况下。另一个担忧是这种天气会持续多久。目前很多业内人士认为，即将出现的这股热浪很快就会过去。但从历史经验来看，一旦这些高压系统出现，它们要么会一直持续下去，要么会离开，然后再次出现。此外，市场也在定价阿根廷劳资纠纷带来的潜在供应风险。若压榨企业罢工升级，南美豆粕与豆油出口可能受扰，从而为全球大豆价格提供风险溢价支撑。周四美元走弱与原油上涨，亦为大豆和豆油市场提供额外支撑。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月26日 玉米：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2310-2330元/吨，集装箱一等粮集港2360-2380元/吨，较昨日持平，广东蛇口散船2450-2470元/吨，集装箱玉米2480-2490元/吨，芽麦自提2500元/吨；东北玉米略有反弹，黑、吉潮粮折干主流收购价格2200-2340元/吨；华北玉米价格略涨，深加工企业主流收购价格2350-2430元/吨，山东饲料企业猪料进厂2450-2470元/吨，禽料玉米2410元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：-1 20260626 白糖：偏弱运行 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：5月份中国进口食糖21万吨，进口糖浆和预拌粉11万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。截至6月22日，印度季风降水较LPA低42.9%。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1280万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；CAOC预计26/27榨季国内食糖产量为1293万吨，消费量为1573万吨，进口量为480万吨。中国海关数据显示，截至5月底，25/26榨季中国累计进口食糖263万吨（+54万吨）；截至5月底，累计进口糖浆和预拌粉82万吨（-17万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨，26/27榨季全球食糖供应短缺26万吨。UNICA数据显示，截至6月1日，26/27榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加16%，累计产糖量同比减少2%至684万吨，累计乙醇产量同比增加32%至75.4亿升，累计MIX41.42%同比下降8.67个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月26日 棉花：再次考验前期支撑20260626 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投好转，部分前期锁基差有较多点价，棉花现货销售基差整体持稳，低基差现货仍逐步减少。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09+1200及以上，少量低价在1100~1200区间，不含淡点污，疆内自提；山东、河南库2025/26南北疆机采3129-30/29-30马值4以上杂3内主流基差多在CF09+1500起，北疆多在CF09+1800起，内地自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场整体延续稳中偏弱走势，主流报价虽表面持稳，但实际成交重心在贸易商持续小幅让利推动下略有下移。前期持续领跑的40支系列近期走货节奏有所放缓，而32支系列成交活跃度稳步提升。需求端来看，当前市场仍以刚需小单为主，批量补库行情缺失，织厂及贸易商多持观望态度，备货意愿平淡。 美棉概况：昨日ICE棉花期货反弹，美国通胀数据好于预期，市场对加息的担忧情绪有所缓和，商品市场整体出现反弹。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月26日 鸡蛋：震荡调整 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月26日 生猪：降重压制近端，反转预期加强 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月26日 花生：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米参考价3.4-3.6左右，大花生原料收购基本结束，库外货源减少，目前多以冷库货交易为主，需求疲软导致成交偏淡，部分地区交易收尾，价格平稳。吉林：308通米4.0-4.1左右，报价混乱，按出成论价，好货好价，实际以持货商出货意愿议价成交，高价成交不多，供需略僵持，上货量不大，交易一般，价格平稳。辽宁：308通米4.0-4.03左右，按出成论价，报价略显混乱，实际以持货商出货意愿议价为主，高价成交不多，整体上货量不大，价格平稳。山东：当地原料收购结束，冷库货交易为主，部分地区交易收尾阶段，个别地区外调货源。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一