第一部分市场研判
铜
- 市场回顾：期货主力合约沪铜2608收盘下跌1.97%，持仓增17211手；现货均价下跌2025元/吨，对2607合约报贴水。
- 重要资讯：美伊和谈进展，贝森特称美元地位重塑；中国5月精炼铜进口环比上升0.09%，出口环比下降22.45%；废铜进口环比下降9.78%；SMM库存环比增加1.17万吨至20.6万吨。
- 逻辑分析：美伊和谈关注霍尔木兹海峡通航，韩国市场杠杆资金平仓对市场形成压力，贝森特强调强美元预期；基本面铜矿增量下降，加工费下跌，废铜供应不足，刚果金生产不确定性，关税消息敏感。
- 交易策略：单边宽幅震荡，激进者分批轻仓试多或卖虚值看跌期权，跨市正套，观望期权。
氧化铝
- 相关资讯：中东协议达成，铝土矿运费下跌；中国氧化铝社会库存增加，南方产能释放，山西减产，几内亚矿政担忧。
- 交易逻辑：成本回落预期，矿政担忧，现货紧平衡，南北价差扩大。
- 策略建议：单边围绕现货价偏弱，观望套利。
电解铝
- 相关资讯：美伊谈判达成声明，美国PMI数据好转，美联储降息预期增加，科技股降温，美元走强。
- 交易逻辑：美伊协议，美联储降息预期，美元走强，LME铝承压，铜铝比修复，国内铝价低位震荡。
- 交易策略：铝价低位震荡，内外反套持有，观望期权。
铸造铝合金
- 相关资讯：美伊谈判达成声明，江西等地暂停反向开票业务。
- 交易逻辑：美伊协议，宏观压力，铝合金价格随铝价低位震荡，基本面供应成本高，需求疲软。
- 交易策略：短期随铝价低位震荡，多AD空AL，观望期权。
锌
- 市场回顾：沪锌主力合约跌1.74%，持仓增加3768手；现货市场采购不多，贸易商报价上涨。
- 相关资讯：SMM七地锌锭库存增加，华中某锌冶炼厂检修。
- 逻辑分析：国内矿端短缺，加工费下调，冶炼厂利润缩水，消费淡季，库存累库，短期国内消费压制，冶炼厂成本支撑。
- 交易策略：短期或有反复，关注市场情绪，暂时观望套利和期权。
铅
- 市场回顾：沪铅主力合约跌0.95%，持仓增加2748手；现货铅升水25元/吨，持货商出货意愿低迷。
- 相关资讯：SMM铅锭社会库存增加，再生铅亏损减产，原生铅积极出货，下游企业结算回款。
- 逻辑分析：原生铅检修，再生铅减产，消费淡季，供需两弱，铅价区间震荡。
- 交易策略：区间震荡，关注宏观因素和进口情况，暂时观望套利和期权。
镍
- 重要资讯：印尼镍矿RKAB审批量达上限，印尼镍湿法项目点火烘炉。
- 逻辑分析：短期避险特征明显，风险偏好下降，镍过剩累库，印尼配额传闻需理性看待，基本面偏弱。
- 交易策略：走势偏弱，暂时观望套利，保护性策略。
不锈钢
- 重要资讯：响水德龙计划检修，样本库存减少。
- 逻辑分析：供需矛盾不突出，库存小幅减少，厂库偏高，成本支撑，外围市场走弱，缺乏向上动力。
- 交易策略：震荡走弱，暂时观望套利。
锡
- 市场回顾：沪锡主力合约跌2.34%，持仓减少1633手；现货锡锭均价下跌10000元/吨。
- 相关资讯：美光营收大超预期，印尼5月精炼锡出口量下降。
- 逻辑分析：供应脆弱，主供应国扰动，5月进口锡矿增长有限，需求增加但持续性存疑。
- 交易策略：AI需求疑虑暂缓，警惕宏观压力，观望期权。
工业硅
- 重要资讯：5月进口量10吨，出口量65421吨，产量356130吨，表观消费量290719吨。
- 逻辑分析：6月小幅累库，西南复产厂家有限，成本底基本出现，价格区间参考（8400，9000）。
- 操作策略：空单逐步离场，暂无期权和套利。
多晶硅
- 重要资讯：国家能源局发布电力统计数据，5月中国光伏新增装机同比减少。
- 逻辑分析：丰水期复产增加，6月产量9.3万吨，7月可能增加至10.5万吨；需求6月大幅增加，7月或环比下行；6月小幅去库，7月转为累库；现货签单数量增加，N型致密料价格32000-33000元/吨。
- 操作策略：短线偏弱，观望；PS2611-PS2612反套，参考（-3000，-7000）；买入跨式策略持有。
碳酸锂
- 重要资讯：万华化学拟建年产7万吨碳酸锂项目，中国容量电价机制改革。
- 逻辑分析：下游备货充分，锂盐厂去库出货，现货基差偏弱；若头部矿山复产则价格继续下探，否则测试支撑位。
- 交易策略：博弈加剧，关注资金流向，暂时观望套利，保护性策略。
