葡萄王(1707TT)
- 核心观点：公司營運動能尚顯不足，投資建議轉中立。
- 營運現況：葡萄王母公司、直銷子公司葡眾及上海葡萄王三大主體營收比重分別為17%、70%及13%。1Q26營收22.8億元，毛利率69.7%，低於預期；主要原因为上海葡萄王營收佔比拉高、葡眾營收衰退及美伊戰爭影響。
- 三大事業體狀況：
- 台灣葡萄王：1-5M26營收5.78億元，自有品牌營收2.56億元，代工營收3.22億元。
- 葡眾：1-5M營收28.2億元，有效會員數停滯，消費動能趨緩；公司持續加強護膚產品COTIBELA營銷，並在馬來西亞開始試營運。
- 上海葡萄王：1-5M26營收4.22億元，代工及自有品牌銷售雙軌並行。
- 財務預估：下修2026年營收預估至105.6億元，毛利率72.5%，稅後淨利10.2億元，稅後EPS 6.90元。
宏捷科(8086TT)
- 核心觀點：2H26獲利面臨原物料成本上升壓力，手機需求放緩，投資建議調整至中立。
- 營運現況：公司為全球第二大砷化鎵晶圓代工廠，主要客戶為立積、QCOM、中國飛驤。1Q26營收12.22億元，毛利率34.6%，優於預期。
- 需求狀況：1Q26DOI攀升，庫存及DOI已開始回升，顯示供需結構轉趨寬鬆；全球智慧型手機出貨量減少，手機終端需求成長動能放緩。
- 財務預估：小幅上修2026年獲利預估，預估2026年EPS/BVPS由5.61/46.22元上修至5.66/46.27元；預計全年毛利率大致落在約30~32%區間。
新聞評析
- 上銀訂單看至年底：受惠中國製造業景氣復甦及AI需求帶動，上銀訂單熱度有望延續至年底，預計2026年與2027年EPS分別為10.41元與13.46元，維持買進建議。
- 中砂傳統砂輪7月起漲價15%：中砂傳統砂輪業務預計從7月起漲價約15%，預期2H26營運表現將優於上半年，維持買進建議。
- 景碩、楠梓電營運火5月EPS各達0.91元、0.58元：景碩5月自結EPS 0.91元，獲利動能持續增溫，維持買進建議；楠梓電營運狀況穩健，預期2026-2028年稅後EPS為8.85、17.43以及39.23元。
- 優群上半年營收成長蒙壓下半年期重回動能：優群5月營收3.06億元，累計1-5月營收15.71億元，短期因客戶PC/NB記憶體、CPU缺料影響訂單，將下修預估成長率。
美國股市
- 盤勢：美國6月綜合PMI跳升至5個月高點，市場對Fed年內升息預期微幅下降，但韓股槓桿資金平倉引發科技股賣壓，美股四大指數齊跌。
- 經濟指標：
- 美國6月S&P製造業PMI升至55.7，服務業PMI升至51.3，綜合PMI升至52.2，製造業訂單需求大幅回暖，但高物價與疲弱的消費者信心仍抑制需求增長。
- 歐元區6月PMI升至49.5，法國PMI回升，德國PMI下降，歐元區經濟展現出足夠的韌性，勉強避免陷入衰退。
- 台灣5月外銷訂單894.8億美元，創歷年單月次高，AI需求暢旺帶動雲端產業需求，預計6月訂單金額落在895~915億美元，年增49.8％~53.1％。
- 投資策略：美伊簽署和平協議為全球經濟爭取修復期，美經濟持續擴張有利於美股多頭，但貨幣政策趨緊是後續美股需要留意的風險。
