永豐金證券亞洲研究部晨訊

2025/8/6 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股周二先升後回｜美國最新公布的ISM數據表現欠佳，美股先升後回•市場焦點｜美國7月ISM服務業指數降至50.1，接近停滯•美元債息倒跌｜美國10年期債息一度跌至4.188厘，2年期債息升至3.728厘 股市及產品投資策略 •債券策略｜維持短中期限美債•結構性產品｜利用保本型結構債，在利率波動期捕捉回報•ETF策略｜偏好美元計價和美國大型科技股相關ETF 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美國服務業數據欠佳，美股周二先升後回，道指揚134點後曾倒跌249點，收市挫61點，標指跌0.49%，納指回落0.65%，金龍中國指數倒退0.56%。亞馬遜股價升1%，輝達跌1%，微軟降低1.5%；特斯拉7月歐洲電動車銷售續急跌，股價回吐0.2%。 •美國7月ISM服務業指數降至50.1，處於停滯邊緣，低過預期，期內服務業PMI及綜合PMI終值分別報55.7及55.1。美國6月貿易赤字縮窄至602億美元，為2023年以來低位，亦少過預期，期內入口減少3.7%，出口跌0.5%。•美國總統特朗普周二稱，鑑於印度持續購買俄羅斯石油，他會在24小時內將對印度輸美商品的關稅稅率從25%大幅提高。克里姆林宮表示，試圖迫使各國終止與俄羅斯的經貿關係的行動屬非法。外電報道，克宮考慮向特朗普作有限度讓步，包括與烏克蘭實施空中停火。•超微半導體(AMD)第二財季經調整盈利報8.97億美元，遜預期，市後股價一度滑落逾4%，全日收市挫1.4%；第二財季營運收入及集團第三財季收市預測均優於估計。AMD宣布，提前量產MI350晶片系列，料全年AI收入達至少數百億美元，但警告，向中國出口MI308晶片的許可證申請尚待審核，能否進入中國市場仍不確定。•歐盟委員會發言人表示，歐盟決定暫停原定周四生效、總值930億歐羅的對美關稅反制措施，為期六個月。美國總統特朗普警告稱，歐盟若沒有對美國作出6000億美元投資，將面臨徵收35%關稅。•美國總統特朗普表示，受到摩通及美銀歧視，摩通要求他關閉在該行持續幾十年的賬戶，美銀則拒絕他存入超過10億美元，最後他只能選擇國內其他小銀行。•特朗普表示，美國與中國非常接近達成貿易協議，美方與中方相處得很好，如果達成協議，他將於年底前與習近平會面，強調兩人關係非常好。•紐約聯儲報告稱，第二季度消費者貸款中，逾期嚴重的貸款比率創下2020年初以來最高水平，主要由於拖欠的學生貸款金額創下歷史新高。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •港股昨在黑色暴雨警告生效下如常開市。恒指昨早高開13點後好淡爭持，半日升66點。大市午後走勢好轉，尾市最多進賬192點，高見24925點。恒指最終升169點（0.7%），收報24902點。 •標普全球公布，7月香港採購經理指數（PMI）經季節調整後，由上月的47.8升至49.2，顯示營商環境連續6個月轉差，但倒退幅度已縮減至期內最小；雖然來自海外和中國內地的訂單量依然大幅減少，但隨着產出量和新增訂單的跌勢放緩，因此惡化速度減慢。企業對未來一年業務前景維持強烈悲觀，而巿道低迷也造成就業轉弱。 •標普全球公布，7月經季節性調整的中國服務業採購經理指數（PMI）由6月50.6升至52.6，創14個月高，勝預期。 •本港近年推出多項政策強化區域保險樞紐地位，彭博引述消息報道，保監局正積極推動大型壽險公司，將主管投資的部門搬到香港，當中特別針對把外部投資經理公司由新加坡遷回香港，友邦（01299）旗下的友邦投資管理（AIAIM）為其中之一。據報，相關工作自去年初已開始，目標為帶動更多資金和人才到港。 •業界陸續就2025年《施政報告》提交意見書，香港證券及期貨專業總會會長陳志華認為，股票印花稅及股票交易單位機制改革刻不容緩，建議盡快推行「一股一手」交易，並考慮階段性下調或者取消印花稅。 •置富產業信託（00778）公布上半年業績，可供分派收益3.77億元，按年增長2.1%；每基金單位中期分派增加1%，至18.41仙，以6月底收市價計，相當於年度化分派收益率7.7厘，增派息受惠於利率大降帶動。期內收益8.55億元，跌2%，因租金調升率錄得負增長，當中主要來自超級市場和地產代理；物業收入淨額減少3.2%，至6.13億元。 •阿里巴巴（09988）旗下零售平台盒馬關停會員店業務，據內地傳媒報道，全國最後一家「盒馬X會員店」將於本月底停業，意味曾經被視為盒馬「第二增長曲線」、對標Costco超市的會員店業態全面關閉。據知情人士稱，此舉為盒馬主動進行經營調整，以便聚焦主業。 •中國鐵塔（00788）上半年多賺8%，純利錄得58億元（人民幣．下同），EBITDA增長3.6%，至342億元，收入升2.8%，至496億元；擬派發中期股息每股0.1325元，較去年同期多22%。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •大市成交2293.99億•恆指表現較好個股：比亞迪電子（285）聯想集團（992）中銀香港（2388）•恆指表現較差個股：比亞迪股份（1211）中通快遞－Ｗ（2057）新東方－Ｓ（9901）•恆指夜期收24812，跌32點，-0.13% •標指11行業4升／7跌•VIX升1.88%報17.82 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 焦點推介聯想集團（992） Windows10將於2025年10月停止服務，企業換機潮啟動，疊加AI功能推動消費端升級，IDC預測2025年商用PC出貨量同比增長4.3%。聯想在WindowsAIPC類別中全球市占率第一，中國區筆記本出貨量占比達16%，2025年全球AIPC滲透率預計達30%。買入:$10.97（昨日VWAP） 目標:$12.72（3/7高位）止蝕:$10.26（10天線） 指數股精選騰訊控股（700） 公司2025Q1營收1800億元，毛利率提升至56%，經營利潤693億元，連續十個季度利潤增速高於營收，在不可複製的生態系統護城河及AI技術全面賦能業務增加效率下，股價有望進一步上升。 相關權證推薦：認購證，29453，最活躍 華晨中國（1114） 異動股 公司與寶馬合資協議延至2040年，未來豪華車價格戰趨緩，2025年新車型週期有望推動銷量回升，其具備盈利能力、穩定派息、合理估值及市場與行業優勢，是該行業中較有吸引力的投資標的之一。 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 PalantirTechnologiesInc.(PLTR) 公司公佈今年第二季度財務業績，營業收入10.04億美元，同比增長48%，優於預期，調整後營業利潤4.64億美元，營業利潤率46%，CEO稱「Palantir計劃成爲占主導地位軟件公司，市場開始認識到這一現實」。 BWX Technologies, Inc. (BWXT) 公司公佈營業收入從去年同期的6.815億美元增長到7.64億美元，高於市場預期，更將其2025年非美國通用會計準則每股收益指引提高到3.65至3.75美元，營業收入指引爲31億美元。 iShares Semiconductor ETF(SOXX) 該ETF追蹤的是半導體生產企業的熱門基準指數，這些晶片是現代計算設備的核心部件，佔比較大的有AMD、NVDA、AVGO。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 微創醫療(853) 東方甄選(1797) Celestica Inc.(CLS) 一日曾升近 一星期曾升近 一星期曾升近 研究部於7/30推薦，股價從$173.37上升至$202。 研究部於7/23推薦，股價從$16.72上升至$22.05。 研究部於7/24推薦，股價從$8.53上升至$14.54。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2025/8/6，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或