永豐金證券亞洲研究部晨訊

2025/9/15 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •焦點聯儲局會議｜FedWatch數據顯示聯儲局本月16至17日FOMC會議減息0.25厘機率達100%•美消費信心連跌｜美國密歇根大學9月消費者信心指數初值跌至55.4，低於8月終值58.2及預期的58.0•中國人民銀行逆回購操作｜將開展6000億元買斷式逆回購操作，期限為182天 股市及產品投資策略 •行業配置策略｜智慧製造、雲計算、AI、醫療創新等領域受外資機構青睞•操作建議｜南向通納入新標的、權重配置、提前佈局•倉位配置｜建議沿高股息成長股、龍頭恒生科指成份及創新產業輪動，搭配選擇權策略收取權利金降低波動風險 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美國最新消費者信心數據欠佳，道指一度跌294點，收市仍挫273點或0.59%；標指破頂曾升0.19%見6600點，收市轉挫0.05%；納指一度漲0.63%，破頂見22182點，收市揚0.44%，創新高報22141點；金龍中國指數微跌0.11%。微軟及蘋果齊揚1.8%。 •密歇根大學9月美國消費者信心指數初值報55.4，預期58。美國第二季家庭財富急增7.1萬億美元或4.2%，至176.3萬億美元，當中持有的股票價值進賬5.5萬億美元，手持的房地產價值升1.2萬億美元。 •大摩料聯儲局今年剩下3次會議上全部減息，早前預計9月和12月各減息一次，每次25基點。 •美國財政部呼籲G7及歐盟盟友對來自中國和印度的商品加徵「有意義的關稅」，以阻止兩國繼續購買俄羅斯石油，並召集G7緊急財長會議，討論採取行動加大對莫斯科施壓，促其結束對烏克蘭戰爭。另外，中國及美國的經貿代表，結束在西班牙首都馬德里的首日經貿問題會談，預計將在周一繼續。據悉周日的會談主要討論了關稅、TikTok和經濟問題。 •特斯拉董事長德諾姆接受外電訪問時，駁斥外界有關行政總裁馬斯克參與政治活動、已導致特斯拉電動車銷量下滑的憂慮，並表示在未來的選舉參與方面給予馬斯克充分自主權。特斯拉周五股價收市飆7.4%。 •特朗普稱對普京耐性即將耗盡，但並未威脅就烏克蘭戰爭實施新制裁。克里姆林宮表示，俄羅斯與烏克蘭的談判已暫停，波蘭因俄羅斯與白羅斯演習而關閉邊境，是情緒過激。俄羅斯無人機入侵波蘭領空後，北約秘書長呂特表示，將啟動「東部哨兵」行動，加強歐洲東翼的防務。聯合國安理會召開會議，討論波蘭指控俄羅斯無人機入侵領空事件，波蘭官員稱事件不是錯誤導致；美國與西方盟友共43個國家發表聯合聲明，對事件表示擔憂，指責莫斯科違反國際法和《聯合國憲章》。 •總部位於香港的企業管理顧問Hang Feng Technology(美股代號:FOFO)，其美國IPO股份首日登陸納斯特市場，一度高見14.9美元，漲幅達2.73倍，收報12.35，仍升2.1倍。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •市場憧憬美國加快減息，港股跟隨外圍股市造好，恒指升破26000點關口，再刷新逾4年高位，上周五（12日）收報26388點，全星期計大漲970點（3.82%），AI概念股百度（09888）抽高18.66%，表現最佳。 •美國本周減息勢在必行，現時市場的分歧僅在於減幅是0.25厘抑或0.5厘。綜合市場分析，由於香港銀行存款「水浸」，大型銀行有誘因跟隨美國減息同時下調儲蓄利率，如果美息減幅達0.5厘，港銀有機會把儲蓄及最優惠利率（P）調低0.25厘，即港元存款本周有機會回到零息環境。•政府發行的第10批銀色債券今天（15日）開始接受認購，雖然今次銀債的保底息率3.85厘，較去年的4厘保底息率為低，分析認為，目前銀債息率仍遠高於港元定存利率，加上美國即將減息，銀債息率仍具吸引力，料認購反應理想，認購人數及金額或有機會創新高。•內地信貸在8月份回升，但幅度溫和。人民銀行數據顯示，8月新增貸款5900億元（人民幣．下同），扭轉7月下跌500億元的頹勢，但仍然低於市場預期的8000億元水平。同時，社會融資增量2.57萬億元，略高於預期，繼續由政府發債推高數據。綜合分析認為，中資企業陸續拓展東南亞等新興市場，8月份開始準備聖誕訂單，令信貸止跌回升，但整體融資需求仍然疲弱，貸款動力復甦或僅限於個別行業，而政府債對社融增長的支持亦可能逐步放緩。•人民銀行就銀行業金融機構人民幣跨境同業融資業務公開徵求意見，支持境內銀行與境外機構開展人民幣跨境同業融資業務，發展人民幣離岸市場。此舉可為離岸人民幣市場增多一個人民幣資金供應渠道，提升貨幣市場效率。•華檢醫療（01931）公布，近期與ETHK Group達成合作，共同投資成立兩間新公司ETHKInc及ETHKHOLDINGSLIMITED，其中ETHK Inc將專注於營運與發展「ETHK」核心品牌，旨在打造一個安全、高效、合規、開放的去中心化金融平台，通過技術創新與生態整合，構建一個定義未來金融格局的全球鏈上金融生態王國。•據日經新聞報道，迅銷集團（06288）旗下UNIQLO截至今年8月財政年度日本銷售額按年增10%，達到1.03萬億元（日圓．下同）（約543億港元），為日本服飾公司首次突破一萬億元的銷售門檻。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 香港市場 美國市場 •大市成交3207.34億•恆指表現較好個股：百度集團（9888）中國宏橋（1378）阿里巴巴（9988）•恆指表現較差個股：周大福（1929）阿里健康（241）新東方（9901）•恆指夜期收26380，跌7點，-0.03% •標指11行業3升8跌•VIX升0.34%報14.76 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部港股焦點 維立志博（9887） 是日焦點 公司聚焦於中國及全球高增長的生物醫藥領域，且產品管線聚焦於腫瘤、自免等增長極快的細分市場，2025年中期虧損繼續收窄至1.66億元人民幣，比去年同期減少約7.8%，虧損趨緩反映運營效率提升。 買入:$63.81（10天線）目標:$73.74（BB上線）止蝕:$61.00（昨日低位） 指數股精選翰森製藥（3692） 公司主要抗腫瘤創新藥「阿美樂」在中國肺癌領域產品線成功拓展並於英國上市，是國際化里程碑，多款ADC藥物及IL-23p19單抗進入III期臨床，意味未來產品管線潛力極大。相關權證推薦：認購證，19578，最活躍 聯想集團（992） 異動股 截至2025年6月底，聯想集團收入同比增長22%至188.3億美元，創歷史單季最高紀錄，遠超市場預期，其憑藉AI戰略佈局、業績大幅反彈、強現金回饋與全球市佔提升，疊加港股科技板塊的資本回流趨勢，2025年起具備良好的投資價值與中長線成長潛力。 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF焦點 GoldFieldsLimited(GFI) 公司第二季業績遠超市場預期，盈利達約10億美元，保持全年產量及成本指引，公司管理層展現高度信心並維持穩定分紅。隨聯儲局減息預期升溫與美國就業數據轉弱，資金流入避險資產，黃金突破歷史高位，推動黃金股整體估值提升。 WarnerBros.Discovery,Inc.(WBD) 公司的Max串流平台在國際市場快速擴展，全球訂閱用戶已超過1.1億，2026年目標為1.5億，可望成為全球重要影音平台之一。此外，上個月完成合並交易的派拉蒙天舞公司正準備對華納兄弟探索發起一項以現金爲主的多數股權收購提議。 Bitwise Crypto Industry Innovators ETF(BITQ) 該ETF被動追蹤一個經修正市值加權的全球指數，涵蓋所有支持加密資產驅動去中心化經濟的公司，佔比較大的有IREN、COIN、MARA。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 萬國數據－ＳＷ(9698) 赤峰黃金(6693) Bloom Energy(BE) 一星期曾升近 一日曾升逾 兩日升近 研究部於9/11推薦，股價從$34.24上升至$38.82。 研究部於9/2推薦，股價從$27.98上升至$32.86。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至202