永豐金證券亞洲研究部晨訊：今日市場焦點及投資策略

2026/5/29 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美伊停火延長60天｜若最終獲特朗普批准，短期可緩和中東風險溢價，標指及納指盤中齊破頂，收市與道指都創歷史新高•美債息回吐｜美國10年期債息一度倒跌4.7個基點，至4.432厘•Anthropic融資｜Anthropic據報完成650億美元H輪融資，估值達9650億美元，超越OpenAI成矽谷最高價值AI初創 股市及產品投資策略 •維持『股多於債』的配置｜核心仍是美股及優質科技，特別是圍繞AI及數據中心的整條產業鏈，但會更著重估值和分散•債券方面｜4厘多的美債息口對長線投資者具吸引力，利用2–7年期國債、投資級企業債，鎖定息收，同時為股市回調預留緩衝•替代資產｜如基建，特別是數據中心、能源轉型等，愈受國際資金重視，適合流動性要求不高的投資者作中長線配置 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美國媒體稱美伊達成協議延長停火60天，但仍待特朗普批准，美股周四先跌後回穩，標指及納指盤中齊破頂，收市與道指都創歷史新高。道指一度倒跌329點，收市反覆升24點，標指揚0.58%，納指漲0.91%。軟件商Snowflake股價爆升36.5%；多家零售商業績理想，Kohl's股價炒高20.6%，Dollar Tree及百思買飆17.9%及15.8%。 •美國4月PCE物價指數按月升0.4%，預期漲0.5%。美國上周首領失業救濟有21.5萬人，按周增5000。美國第一季GDP環比年率修正值增長1.6%，預期升2%。 •瑞銀《2026年全球家族辦公室報告》顯示，因全球宏觀經濟變化，客戶正減少美國曝險。近三分之一受訪機構已經或計劃削減美元資產配置；約半數認為美元敞口過高，儘管北美仍是最大投資地區。 •美國和伊朗據報已就一份為期60天的諒解備忘錄達成一致，旨在延長停火並就伊朗核計劃啟動談判，協議仍需特朗普最終批准。據稱，伊朗最高領袖穆傑塔巴尚未批准這份備忘錄，可能也是特朗普沒有同意的原因之一；穆傑塔巴指美國和以色列企圖製造分裂和社會碎片化，以彌補軍事上的失敗，並迫使德黑蘭屈服。此外伊朗媒體證實，軍方在布希爾附近，攔截一架入侵的美國無人機，並向無人機發射防禦導彈；稍早時美軍再次空襲伊朗南部，伊朗軍方則襲擊區內一個美國空軍基地，向特定目標發射導彈。另外，伊朗武裝部隊在霍爾木茲海峽附近，向4艘「違規船隻」發出警告射擊。 •Anthropic據報完成650億美元H輪融資，估值達9650億美元，超越OpenAI成矽谷最高價值AI初創。Anthropic亦發布Claude Opus 4.8模型，強化編程、智能體與複雜任務處理，新增可控思考機制與動態工作流程。 •軟件商Snowflake股價一度飆39.7%，收市仍升36.5%。集團與亞馬遜雲簽訂未來5年採購協議，交易涉資約60億美元。Snowflake首季盈利和收入均超預期，期內虧損收窄至2.95億美元，營業額按年升33.48%，集團上調全年盈利預測。 •戴爾科技首季整體淨經營收入錄得438.4億美元，經調整後經營利潤報42.4億美元，都遠超分析員預期；集團提供的第二季和全年收入指引均優於估計，並上調2027財年AI伺服器收入預測。市後股價一度飆近40%，全日收市升3.8%。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •中東局勢再趨緊張，亞太區股市昨表現疲弱，恒指於昨天期結日一度失守25000點關，最終失而復得，收報25006點，重返3月底低位，連跌3天累計蒸發600點（2.3%）。 •全球對人工智能（AI）相關電子產品的需求持續強勁，帶動本港進出口增長勢如破竹。政府統計處昨日公布，本港4月整體商品出口按年升42.9%，創2021年1月以來最大升幅，高於3月的35.8%，並超市場預期；進口貨值則升44.4%，高於3月的41.2%，同樣超越市場預期。貿易逆差為295億元。 •內地4月份金融數據表現欠佳，新增貸款罕見倒跌，外電引述消息稱，人民銀行觀察到5月份信貸表現未見起色，再次向銀行進行窗口指導，要求加強信貸投放力度，但面對市場需求疲弱，銀行業唯有繼續「以票沖貸」，力谷票據融資來推高信貸數據。 •今年初內地經濟動力向好，4月份卻成為轉捩點，傳統的「三頭馬車」（零售消費、固定投資、工業生產）全面遜於預期，當中作為信貸大戶的固定資產投資更由升轉跌，反映經濟增長放緩的壓力漸增。事實上，4月新增貸款已罕見倒跌，隨着人民銀行觀察到5月信貸需求依然疲弱，可以預期經濟數據亦難望好轉。 •評級機構標準普爾確認香港的長期發行人評級為「AA+」，短期發行人評級為「A-1+」。評級展望維持為「穩定」，反映標普認為香港強健的經濟增長將能緩解龐大基建項目對財政狀況帶來的風險預期。 •華夏基金（香港）宣布，旗下華夏數字黃金ETF今天在港交所（00388）上市，該基金分港元（03418）、美元（09418）及人民幣（83418）申贖。以5月21日LBMA上午黃金價計算，每個基金單位價格參考約35.55元，一手10股，入場費約355元，較市面上黃金ETF門檻為低。 •受人工智能（AI）熱潮帶動，南韓股市近一年來走勢熾熱，富途（FUTU）高級副總裁徐禮在業績會上表示，4月富途牛牛和Moomoo已經上線韓股實時行情，目前團隊正積極推進韓股交易功能相關準備工作，預計6月中於香港和新加坡首批上線，其他地區也將陸續支持。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 香港市場 美國市場 •11板塊5升6跌•VIX跌3.38%報15.74 •大市成交3563.45億•恆指表現較好個股：泡泡瑪特（9992）中芯國際（981）聯想集團（992）•恆指表現較差個股：翰森製藥（3692）美團（3690）中國宏橋（1378）•恆指夜期收24995，升150點，+0.6% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點匯聚科技（1729） 公司2025年全年業績表現強勁，收入按年大升68%至124.1億港元，年內溢利更急增69%至7.84億港元，反映公司成功受惠AI熱潮下伺服器及數據中心訂單爆發，盈利彈性突出。收盤價：HK$18.84 指數股康師傅控股（322） 最新全年業績顯示，公司2025年純利按年升約21%至人民幣45億元，反映盈利質素與現金流穩健。同時，管理層對利潤率擴張具信心，市場亦看好原材料成本回落、產品結構升級及費用控制持續帶動盈利改善，加上內地今年把擴內需、促消費列為經濟工作重點，有利食品飲料龍頭需求回暖。相關權證關注：認購證，23769，最活躍 異動股比亞迪電子（285） 隨內地政策持續支持先進製造與數據中心建設，公司在AI伺服器、液冷電源等新業務加速落地，有望逐步稀釋手機波動對盈利的影響，提升整體盈利質素與估值中樞，現階段股價調整反而為中長線投資者提供分段吸納的機會。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 ServiceNow,Inc.(NOW) 管理層在Knowledge 2026大會上推出全新AI驅動平台與「ServiceNow Otto」等產品，並把2030年訂閱收入目標上調至300–320億美元，強化市場對其成為企業級AI工作流程中樞的信心。 SnowflakeInc.(SNOW) 公司公佈2027財年一季度收入達13.9億美元，同比增長33%，大幅優於市場預期，管理層對第二季及全年營收指引亦上調至高於市場共識，反映AI與雲端數據需求持續強勁。 iShares Select Dividend ETF(DVY) 這檔ETF是一隻主打「高股息＋價值股」的美股ETF，主要投資於高股息且有穩定派息紀錄的美國公司股票，屬於偏防禦、收益型配置工具，佔比較大的有MO、PFE、TROW。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 Applied Digital(APLD) 東岳集團(0189) Gen Digital Inc.(GEN) 一星期升逾 一星期升逾 兩星期升逾 研究部於5/18分析，股價從$12.63上升至$17.87。 研究部於5/11分析，股價從$20.19上升至$24.6。 研究部於5/21分析，股價從$39.52上升至$48.98。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投