永豐金證券亞洲研究部晨訊

2025/9/9 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •道指周一反覆靠穩｜道指高開29點後，一度倒跌123點，其後回升•標指創新高｜受大型科技股帶動，收市突破歷史紀錄•納斯達克申請代幣化｜納斯特公司向SEC提交文件，擬推動股票代幣化交易•美債息回落｜美國10年期債息曾跌4個基點，至4.042厘 股市及產品投資策略 •美企業盈利加速｜在聯儲局減息預期，以及美企業盈利加速增長下，增加了升市基礎擴大的機會，例如小型股有追落後空間 •資金流向｜八月美小型股資金流入近十七年次高•策略建議｜偏好Russell 2000中的高品質成份股，尤其是金融、科技與工業，並看好銀行類股受盈利預期上調帶動 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •聯儲局料以更快速度減息，市場焦點轉向本周公布的通脹數據，道指周一反覆曾跌123點，其後回升最多141點，收市彈114點或0.25%；標指漲0.21%；納指最多漲0.85%，破頂見21885點，收市創歷史新高升0.45%，報21798點；金龍中國指數漲2.12%。Robinhood和AppLovin將納入標指，股價炒高15.8%和11.6%。特斯拉漲2.2%後回吐1.3%；輝達升0.8%。現貨金曾漲1.67%，每盎斯高見3646.46美元，再創新高；收報3635.91，仍漲1.37%。 •納斯特公司（Nasdaq）周一向美國證交會提交文件，申請修改規則，容許股票代幣化，並在受監管的平台如納斯特進行交易。倘申請順利，將是美國主要交易所對區塊鏈技術首次重大測試。 •據紐約聯儲美國消費者預期最新調查，認為失業後能找到工作的受訪者比例大降5.8個百分點，至44.9%。預期一年後失業率將上升的人比例增至39.1%，較7月高1.7個百分點。 •歐盟官員討論對中國和其他購買俄羅斯油氣的第三國實施制裁。美國總統特朗普較早時稱，已準備好進入制裁俄羅斯的第二階段。 •美國總統特朗普本月將對英國進行為期三天國事訪問，兩國擬簽署技術夥伴備忘錄。輝達行政總裁黃仁勳據報將陪同特朗普前往英國參加國宴。 •AI初創Cognition AI進行A輪集資，集資約4億美元，公司估值升至102億美元。 •倫敦IPO市場持續枯竭，據Dealogic數據，今年迄今為止只有7家公司在倫敦證交所(LSE)上市集資，遠少於美國的231家。 •金磚國家領導人舉行線上峰會，巴西總統盧拉不點名美國，指關稅勒索正被常態化，用作征服市場和干涉別國內政的工具。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •縱使外資行對中資股看法仍審慎，中港股市繼續獲內地流動性支持，恒指連升兩日，累計進賬575點（2.3%）。恒指昨日上午在八號風球下如常開市，收市升215點（0.9%），報25633點，重上接近兩周高位。 •滬交所及深交所昨天發公告指出，調整「港股通」標的證券名單，昨天起生效。20隻港股獲納入「港股通」，同時調出20隻港股。當中獲調入「港股通」的股份包括中國食品（00506）、碧桂園（02007）、滬上阿姨（02589）、曹操出行（02643）、周六福（06168）及映恩生物（09606）等。至於被調出「港股通」的股份，則有大家樂（00341）、知行科技（01274）、周黑鴨（01458）、富力地產（02777）、雅生活服務（03319）、九毛九（09922）及移卡（09923）等。 •由於高基數及「搶出口」效應減退，中國8月貿易活動放緩，以美元計價出口按年升4.4%，增速創半年低，並遜預期。內地對美國的出口大跌仍是主要拖累因素，按年跌幅由7月的21.7%，擴大至8月的33.1%，連續5個月錄雙位數下降。展望未來，綜合分析稱，美國對多國的對等關稅落地後，料影響中國轉口貿易，加上去年同期基數較高，往後數月中國出口增速恐續放緩。 •昨日正式晉身恒生指數成份股的泡泡瑪特（09992）股價受壓，一度下挫8.9%，低見282.2元，全日仍跌7.1%，收市報287.6元。據內地二手交易平台數據，泡泡瑪特第三代Labubu產品價格過去3天內下跌4%，二級市場需求有減弱的跡象，令市場對其前景的擔憂開始浮現，加上有投資者希望在「染藍」時先行獲利，因此帶來拋售壓力。 •市場憧憬美國聯儲局9月份大手減息，美滙指數回軟，中國國債息向上，多項因素推動人民幣中間價及收市價昨日同創逾10個月高位。人民銀行昨開出中間價7.1029，較路透預測強約290點子。有交易員表示，即使資金炒作美國可能大手減息，但非美貨幣表現欠佳，限制在岸人民幣（CNY）升勢，昨收報7.1321，較前一交易日高57點子。 •中國乘聯分會公布，8月全國乘用車市場零售銷量199.5萬輛，再創新高，但按年增長放緩至4.6%，增速為7個月最低；按月升8.2%。當中，8月新能源車零售銷量110.1萬輛，按年多7.5%，增速為去年2月以來最慢；按月升11.6%。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •大市成交2860.43億•恆指表現較好個股：百度集團（9888）中信股份（267）藥明生物（2269）•恆指表現較差個股：泡泡瑪特（9992）快手科技（1024）聯想集團（992）•恆指夜期收25643，升61點，+0.24% •標指11行業6升5跌•VIX跌0.46%報15.11 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部港股焦點 是日焦點中煤能源（1898） 公司是中國領先的煤炭生產企業，火電仍是中國主力用電來源，上半年火電佔比約64.8%，用電需求穩定提升，支撐煤炭需求基本盤，隨著經濟回暖與下游需求的溫和回升，行業處於業績底部拐點，預期下半年煤價將企穩甚至反彈。買入:$9.35（10天線） 目標:$10.45（8/13高位）止蝕:$8.96（BB下線） 指數股精選頤海國際（1579） 公司近年來通過多品牌、多品類策略顯著降低了對海底撈的依賴。2025年上半年，第三方收入占比持續提升，火鍋調味料第三方廠商收入達9.25億元，關聯方收入為7.58億元，此外，海外業務增長34%，成為新的增長引擎。相關權證推薦：無相關權證 上美股份（2145） 異動股 「韓束」品牌2025年上半年收入33.44億元，同比提升14.3%，帶動集團主業穩定增長，此外，集團積極推動新品研發，應用先進技術，未來隨著新品推廣銷售，為業績進一步上升提供動力。 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF焦點 AppLovinCorporation(APP) 公司2025年第二季收入達12.6億美元，年增77%，毛利及每股盈餘均大幅超越市場預期，展現極高的獲利能力，其AI驅動的軟體廣告平台是高利潤來源，此外，公司將於9月22日成為標普500成分股之一。 BrookfieldInfrastructurePartnersL.P.(BIP) 公司擁有以及營運對社會經濟運作至關重要的基礎設施，其中包括數據基礎設施、公用事業、運輸網絡、中游能源等，進入門檻高，為其帶來穩定的收入，目前股息率接近5.5%。 iShares MSCI Global Gold Miners ETF(RING) 該ETF讓投資者能夠投資於全球最大型的黃金礦業公司，因此可以視為對黃金的「間接」投資，佔比較大的有NEM、AEM、ABX。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 萬國黃金集團(3939) 匯量科技(1860) Harvest ETF(MJ)(MJ) 三日曾升近 一周曾升逾 一星期曾升逾 研究部於9/1推薦，股價從$30.08上升至$33.7。 研究部於8/28推薦，股價從$13.85上升至$18.12。 研究部於8/19推薦，股價從$30.16上升至$37.1。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2025/9/9，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日