永豐金證券亞洲研究部晨訊

2025/8/21 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股回調｜科企估值憂慮升溫，標指連跌四日•十年債息下行｜美國10年期債息跌至4.275厘•A股升浪｜受流動性改善、政策預期升溫、居民資金入市與科技創新板塊強勁表現等多重利好因素推動•兩融餘額（融資融券總額）持續攀升｜兩融餘額突破2.1萬億元人民幣，創三年新高，反映投資人風險偏好提升及市場活躍度增加 股市及產品投資策略 •A股日股ETF｜A股、日經創高，可部署A股、日股ETF短線操作•A股布局主軸｜以「品質成長＋主動管理＋主題輪動」為布局主軸•結構性產品｜選用具Airbag或低參考價型掛鈎商品對沖市況急劇波動•策略主軸｜分散、多元資產組合，靈活調整ETF與債券比例 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美國零售及消費股業績欠佳，投資者亦憂慮科企估值過高，納指曾挫1.92%，收市跌幅縮窄至0.67%；標指一度滑落1.05%，收市僅跌0.24%；道指一度倒跌154點，收市反覆漲16點。輝達曾挫3.9%，收市只回吐0.1%；特斯拉降低1.6%。亞馬遜回落1.8%，蘋果挫2%，英特爾大跌7%。Target上季同店銷售連續11季沒有增長或下跌，股價插6.4%；雅詩蘭黛新一年度業績指引遜色，股價挫3.6%。 •以色列極右財長斯莫特里奇稱，定居點計劃獲最終批准，英國對此表示譴責。另外，以軍表示已控制加沙城郊區，啟動接管加沙城計劃第一步，將加大對哈馬斯打擊力度。路透及益普索民意調查顯示，58%美國人認為，聯合國所有成員國應承認巴勒斯坦國。 •北約32個成員國防長舉行視像會議，確認支持烏克蘭。據悉，歐盟考慮為烏克蘭建立相當於北約第五條條約，即集體自衞條約。此外，俄羅斯聯邦安全會議副主席梅德韋傑夫稱，俄方不接受北約所謂「維和部隊」在烏蘭駐駐紮。 •聯儲局主席鮑威爾的潛在繼任者澤爾沃斯表示，將聯儲局描述為「獨立」並不準確，並稱鮑威爾在政治上左傾；澤爾沃斯亦支持總統特朗普及財長貝桑的的減息呼籲，稱聯儲局政策過於收緊。另外，聯儲局7月議息紀錄顯示，多數官員認為通脹風險超過就業風險，關稅影響全面展現還需時間，預料現在減息為時過早。 •美國總統特朗普以涉及按揭詐騙為由，要求聯儲局理事庫克(LisaCook)辭職後，庫克發表聲明，表示她不打算因為面臨來自特朗普的脅迫而辭職。 •傑克森霍爾全球央行年會周四起舉行，聯儲局主席鮑威爾周五將發表演說。 •消息指除了日本軟銀，晶片商英特爾正與其他大型投資者洽商入股。 •谷歌宣布推出Pixel10系列手機，能利用AI技術執行智能任務，起售價799美元，升級版折疊手機Pixel10ProFold起售價1799美元。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •恒指昨日低開154點或0.61%，報24968，隨即一度最多跌234點，低見24887後現買盤，午後A股展現強勢，大市跌幅在尾段逐步收窄並倒升，全日埋單漲43點或0.17%，報25165。國指升7點或0.08%，報9013；科指跌不足1點，報5541。大市全日成交2852.86億元，北水全日淨流出146.82億元。•百度集團(09888)聯合創辦人兼董事長李彥宏在第二季業績會表示，雖然人工智能(AI)轉型進展迅速，但仍在初步階段，需要大幅改善才能發揮所有潛力，所以未開始大規模變現，但透露正研發下一代旗艦AI大模型，多項核心能力都會明顯提升。截至7月，已有64%移動裝置搜尋結果包括AI生成內容，較3個月前明顯增加32個百分點。•路透報道，中央已視金融創新，尤其是穩定幣，是人民幣國際化有力工具。國家領導層最快月底舉行研究會，專注人民幣國際化及穩定幣，可能發表演說為穩定幣「定調」。•國務院總理李強在北京調研生物醫藥產業發展情況，強調要加大高質量科技供給和政策支持，充分發揮企業創新主體作用，着力推動生物醫藥產業提質升級，研發生產更多優質高效的好藥新藥，不斷增進人民健康福祉。•中國商務部副部長兼國際貿易談判副代表凌激周二在廣州主持召開珠三角地區外資企業圓桌會表示，中國擁有豐富的創新資源和應用場景，希望外資企業繼續深耕中國，加大在華研發力度，為全球產供鏈穩定和發展發揮積極作用。•西藏自治區成立60周年慶祝大會，周四上午10時將於拉薩舉行，中共總書記習近平將會出席。習近平周三聽取西藏黨委和政府工作滙報，他強調要保持西藏的政治安定、社會穩定、民族團結、宗教和順。•乘聯分會公布，8月首17天內地乘用車市場零售86.6萬輛，按年升2%，按月升8%。廠商批發84.1萬輛，按年升20%，按月升7%。•中國信通院公布，6月國內市場手機出貨量2259.8萬部，按年跌9.3%。其中，5G手機佔1843.6萬部，按年跌16.7%。國產品牌出貨量2062.7萬部，按年跌6.4%。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •標指11行業7升4跌•VIX升0.77%報15.69 •大市成交2852.86億•恆指表現較好個股：舜宇光學科技（2382）中芯國際（981）藥明生物（2269）•恆指表現較差個股：翰森製藥（3692）京東健康（6618）中升控股（881）•恆指夜期收25168，升43點，+0.17% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 永豐金證券亞洲研究部港股焦點 是日焦點比亞迪電子（285） 公司近年積極轉型，汽車電子、AI伺服器零部件等新業務推動2025年維持穩健增長。汽車電子板塊受惠於比亞迪整體汽車銷量高速成長、智能駕駛零部件上量，汽車電子收入預料有望繼續向上衝擊。 買入: $37.40（昨日VWAP）目標:$41.61（BB上線）止蝕:$36.08（8/8低位） 指數股精選耐世特（1316） 公司公佈2025年上半年業績顯示，淨利潤達約6,300萬美元，按年增長305%，按半年增長40%。毛利率亦由去年同期提升至11.5%，顯示盈利能力顯著上升，企業核心競爭力明顯，且受益於全球汽車電動化和智能化大趨勢。相關權證推薦：無相關權證 名創優品（9896） 截至2025年3月，公司全球門店達7,768家（海外占3,213家），70%新店位於海外，北美門店突破300家，單店日銷高達2.9萬元，全球化擴張加速，海外業務成核心增長引擎，此外，公司將於今日（8/21）公佈上半年業績。 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF焦點 PepsiCo,Inc.(PEP) 公司2025年第二季業績顯示，營收為$227.3億美元，高於市場預期，此外，公司重申年度成長指引，並提升EPS展望，反映本年度營運穩健、全球市場需求持續增長。 Revvity, Inc. (RVTY) 公司主要從事提供健康科學解決方案、技術、專業知識和服務，其具備多元創新業務、強勁財務健康等優勢，2025財年第二季度業績顯示，營收為7.2億美元，同比上升4.13%。 SPDR Portfolio S&P 1500 Composite Stock Market ETF(SPTM) 該ETF追蹤標普綜合1500指數（S&PComposite1500Index），涵蓋所有產業與市值範圍，佔比較大的有NVDA、MSFT、AAPL。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 東方甄選(1797) 中國太保(2601) Reddit, Inc.(RDDT) 一個月曾升逾 一星期曾升逾 研究部於8/4推薦，股價從$160.59上升至$246.5。 研究部於7/23推薦，股價從$16.72上升至$43.04。 研究部於8/11推薦，股價從$32.12上升至$37.58。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2025/8/21，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。本研究報告中所表達的意見，準確地反映了本公司分析員對於有