有色金属衍生品日报

2026年6月22日星期一 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2607收盘于104890元/吨，跌幅0.08%，沪铜指数减仓1139手至48.29万手。 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海金属网1#电解铜均价104500元/吨，较上交易日下跌320元/吨，对2607合约报贴30-升70元/吨。今日现货市场成交一般，铜价高位震荡，节后下游补库需求相对有限，但现货流通量有所增多，现货报价与节前基本持平。 【重要资讯】 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 1.伊朗军方周六宣布关闭霍尔木兹海峡、回应敌人“背信弃义”，伊方后称若以继续在黎军事行动，海峡不会重开；美军称未观察到关闭海峡。周日特朗普称，若无法达成协议，美可能接管霍尔木兹海峡、收通行费；伊朗若不停止在黎“代理人”行动，美将发起更猛烈打击。伊媒称伊朗代表因抗议特朗普威胁离开谈判会场，美媒：伊方谈判人员仍在与美接触；伊朗消息人士称谈判仍暂停。 研究员：陈寒松 2.截至6月22日周一，SMM全国主流地区铜库存环比增加，总库存量至20.81万吨，总库存较去年同期的12.96万吨增加7.85万吨，各地区表现均有所垒库。 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 3.海关统计数据，中国2026年5月精炼铜进口量为316,094.23吨，环比上升0.09%，同比上升7.99%。中国2026年5月精炼铜出口量为19,857.06吨，环比下降22.45%，同比下降41.14%。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 4.海关统计数据，中国2026年5月废铜进口量为191,013.49吨，环比下降9.78%，同比上升3.14%。 【逻辑分析】 美伊谈判再度反复，当前以黎冲突成为关键变量，关注霍尔木兹海峡通航情况。基本面方面，铜矿增量下降。受地方财税政策的影响，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张。刚果金湿法铜生产存在不确定性。临近6月30日232最后期限，市场对关税消息较为敏感。短期欧盟、日本、澳大利亚等国纷纷加息，美联储相对鹰派，全球货币环境收紧，流动性问题仍对铜价形成一定的压制，铜价涨跌空间受限，但铜的基本面较健康，供应端的扰动以及AI、储能的快速增长仍是铜长期上涨的重要支撑因素，铜价上涨趋势不变，低 多思路对待。 【交易策略】 1.单边：低多思路对待，警惕宏观情绪反复。2.套利：跨市正套。3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【相关资讯】 1.当地时间21日，总台记者获悉，伊朗方面发布消息称，一名接近谈判团队的消息人士透露，伊朗谈判代表团因抗议特朗普的威胁言论，已离开谈判地点。另据知情人士消息，美国总统特朗普最新对伊朗发出的威胁言论导致美伊在瑞士的会谈暂停，并使谈判能否继续进行蒙上阴影。此前，特朗普在社交平台“真实社交”上发文称，伊朗必须立即停止其在黎巴嫩的“代理人”行动，否则美国将对伊朗发动打击。 2.6月22日，新疆某电解铝企业常态招标现货氧化铝，可了解部分成交到厂价格在3170元/吨左右，相比上周上涨30元/吨左右。当前现货流通紧张，加上盘面价格高位震荡，多数供应商保持观望，应标积极性一般。 3.山西省持续强化非煤矿山（尾矿库）等重点领域风险隐患排查整治，引发山西吕梁约200万吨产能发生波动。现货市场紧张氛围再次被激发，商家报价跟随期货价格大幅上涨，与此同时，贵州复产氧化铝企业产能继续回升，广西防城港及北海氧化铝企业，分别实现第二条生产线投料，涉及220万吨产能。截至6月18日，全国氧化铝建成产能11852万吨，运行9450万吨，较上周降低15万吨，开工率79.7%。 4.阿拉丁(ALD)调研统计:截至本6月18日全国氧化铝库存量为563万吨，较上周降0.4万吨。 【交易逻辑】 山西氧化铝产能预期外减产后、现货市场持续紧平衡。上周铝土矿运费自36美元快速回落至31美元，但更多影响7月中旬后发运的货物。鉴于目前氧化铝供需边际仍偏紧、西南虽然新投已经落地但稳定出产品仍需时日，不宜以完全以现金成本去过度看空。此外关注几内亚出口政策预期。 【策略建议】 1.单边：短期震荡偏强。2.套利：观望；3.期权：买入看涨期权。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【相关资讯】 1.美伊首轮高级别会谈在瑞士落幕，全程约18小时，各方同意60天内达成最终协议。据央视新闻最新报道，作为美国与伊朗谈判的斡旋方，卡塔尔与巴基斯坦今天（6月22日）发布关于美伊首轮高级别委员会会议结束的联合声明。联合声明称，根据《伊斯兰堡谅解备 忘录》（美伊谅解备忘录）框架举行的首轮高级别会谈已在瑞士比尔根山落幕。伊朗、美国的代表以及斡旋方卡塔尔和巴基斯坦的代表出席了会议。会议在“积极且具有建设性”的氛围中举行。会议取得了令人鼓舞的进展，包括建立了进一步开展技术谈判的机制。 2.Mysteel库存速递：6月22日中国铝锭现货库存总量为124.7万吨，较上期数据减少0.9万吨。 【交易逻辑】 美伊谈判达成声明，各方同意60天内达成最终协议，关注霍尔木兹海峡的通航情况；随着美国经济数据的披露，美联储年内降息两次的预期逐渐增加，铝价回吐中东利多后承压震荡，预计海外铝现货升水也将回落。后续展望来看，若霍尔木兹海峡恢复通航，关注中东预防式减产产能的复产预期。年内全球铝供需缺口仍在，但市场对美联储政策偏鹰担忧下，关注伦铝前期净多头减仓压力。 【交易策略】 1.单边：美联储加息预期提高，铝价窄幅震荡。2.套利：观望。3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铸造铝合金 【相关资讯】 1.美伊首轮高级别会谈在瑞士落幕，全程约18小时，各方同意60天内达成最终协议。据央视新闻最新报道，作为美国与伊朗谈判的斡旋方，卡塔尔与巴基斯坦今天（6月22日）发布关于美伊首轮高级别委员会会议结束的联合声明。联合声明称，根据《伊斯兰堡谅解备忘录》（美伊谅解备忘录）框架举行的首轮高级别会谈已在瑞士比尔根山落幕。伊朗、美国的代表以及斡旋方卡塔尔和巴基斯坦的代表出席了会议。会议在“积极且具有建设性”的氛围中举行。会议取得了令人鼓舞的进展，包括建立了进一步开展技术谈判的机制。 2.Mysteel调研了解：继安徽，湖北之后，江西部分地区已暂停反向开票业务，丰城地区同步严查反向开票真实性。此举对江西合金锭产量影响较大，预计整体合金锭市场供应将再度缩减。 【交易逻辑】 美伊谈判达成声明，各方同意60天内达成最终协议，关注霍尔木兹海峡的通航情况；随着美国经济数据的披露，美联储年内降息两次的预期逐渐增加，宏观层面仍存一定压力。基本面方面，受"反向开票"审查扩围及税收监管趋严影响，合金锭企业全面转向采购含税废料，但合规废铝货源偏紧、价格高企，进口废铝窗口持续关闭，企业生产成本居高不下。需求方面，汽车、通讯电子等领域新增订单有限，主机厂减产导致再生铝厂订单持续回落，企业多消化在手订单，采购以刚需补库为主，备库意愿偏弱。 【交易策略】 1.单边：美联储加息预期提高，铝合金价格短期震荡为主。2.套利：多AD空AL，绝对价反弹后离场；3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌主力合约跌0.32%至24770元/吨，沪锌指数持仓增加440手至18.38万手。 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在24495~24790元/吨；今日上海锌锭库存继续累增，贸易商出货为主，虽然上午盘面锌价小幅下跌，但未达到下游企业心理价位，锌下游多观望，今日询价接货意愿一般，整体现货交投表现清淡。 【相关资讯】 1.据SMM沟通了解，截至本周一(6月22日)，SMM七地锌锭库存总量为27.52万吨，较6月15日增加0.94万吨，较6月18日增加0.72万吨，国内库存增加。 2.根据最新海关数据显示，2026年5月进口锌精矿39.66万吨（实物吨），5月环比4月降低11.42%（5.11万实物吨），同比降低19.31%，1-5月累计锌精矿进口量为239.87万吨（实物吨），累计同比增加8.84%。 3.根据最新海关数据显示，2026年5月进口精炼锌0.5万吨，同比-81.28%，1-5月累计进口5.41万吨，累计同比-65.28%。5月出口精炼锌3928.85吨，同比+177.81%，1-5月累计出口1.85万吨，累计同比+75.53%。 【逻辑分析】 基本面来看，国内矿端短缺格局难改，锌精矿加工费延续下调。冶炼厂利润进一步缩水，但未见国内冶炼厂因亏损导致大规模减产，精炼锌产量持稳。消费端，下游订单未见好转，畏高情绪下谨慎采购。国内社会库存延续累库。短期来看国内消费淡季压制锌价，但冶炼厂成本线对锌价仍有支撑，锌价预计维持区间震荡。 中长期来看，若国内锌精矿加工费进一步走低，不排除冶炼厂减产规模有所扩大。而海外供应端干扰不断，LME库存相对低位，仍存国内出口窗口打开预期。需要警惕宏观及资金情绪对锌价影响。 【交易策略】 1.单边：短期锌价或有反复，关注市场情绪对价格影响。中长期可逢低买入远月合约； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅主力合约跌0.49%至16350元/吨，沪铅指数持仓减少1447手至13.55万手； 2.现货市场：今日SMM再生精铅均价报16175元/吨，较SMM1#铅均价升水25元/吨。市场需求偏弱，再生精铅网价下调50元/吨，主流平水出厂，由于检修、减产企业较多，叠加炼厂抵触大幅降价、暂不出货，散单货源供应紧张。下游工厂开工偏低，采购意愿低 迷，多观望行情仅刚需少量拿货，整体市场成交清淡。 【相关资讯】 1.据SMM了解，截至6月22日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.88万吨，较6月15日增加0.11万吨；较6月18日增加0.23万吨。近期，虽部分原生铅、再生铅企业处于检修状态，供应端相对收紧，但节前铅价呈偏强震荡，下游企业接货谨慎，而持货商出货意愿较高，部分铅锭由厂库转移至社会仓库，节后铅锭社库如期累增。端午假期归来，上下游企业又面临年中时段回笼资金与关账盘库，下游企业实际采购并未回暖，预计短期铅锭社库去库困难。 2.海关总署数据显示，5月国内铅精矿进口量10.7万吨，同比+5.35%，1-5月累计进口58.79万吨，同比+9.32%。 3.海关总署数据显示，5月国内精炼铅进口两3.67万吨，同比+731.65%，1-5月累计进口13.18万吨，累计同比+722.62%。5月精炼铅出口2121.59吨，同比-61.8%，1-5月累计出口1.18万吨，累计同比-43.36%。 4.据海关数据显示，2026年5月中国铅酸蓄电池出口量为2065.22万只，同比+2.8%；1-5月铅酸蓄电池累计出口量为8594.78万只，同比-8.86%。 【逻辑分析】 近期国内原生铅冶炼存有检修，再生铅因亏损减产规模存有扩大预期。消费方面，当前仍处淡季，部分下游企业节后虽有补库需求，但难见消费大幅提振。当前供需两弱，但供应端或因再生铅减产规模扩大，供应端或弱于消费端，铅价或区间偏强震荡运行。需要关注沪伦比值影响下，铅锭进口盈亏情况，若进口窗口打开，或对国内铅锭供应造成一定影响。 【交易策略】 1.单边：区间震荡，需警惕宏观因素影响，关注进口情况； 2.套利：