第一部分市场研判
铜
- 市场回顾：期货主力合约沪铜2607收盘下跌1.07%，现货市场对2607合约报贴水，成交偏弱，供需比上升，持货商甩货情绪升温。
- 重要资讯：美伊谈判取得进展，美国暂时放松伊朗石油交易限制；SMM全国主流地区铜库存环比增加；5月精炼铜进口量环比上升，出口量环比下降；5月废铜进口量环比下降。
- 逻辑分析：科技巨头股价下跌压制铜价，基本面铜矿增量下降，加工费持续下跌，含税废铜供应不足，原料端供应紧张，刚果金湿法铜生产存在不确定性，关税消息敏感，全球货币环境收紧，流动性问题压制铜价，但中长期铜基本面健康，供应端扰动及AI、储能增长是重要支撑。
- 交易策略：单边宽幅震荡，激进者可背靠60日均线轻仓试多，跨市正套，卖虚值看跌期权。
氧化铝
- 相关资讯：中东协议达成，铝土矿运费下跌预期带动氧化铝价回落；几内亚矿政未出台存担忧；山西氧化铝产能减产，现货市场紧平衡；广西地区氧化铝新项目投产产能达到560万吨。
- 交易逻辑：成本下降叠加矿政不确定性，短期承压。
- 策略建议：单边短期承压，套利观望，期权观望。
电解铝
- 相关资讯：美伊谈判达成声明，霍尔木兹海峡通航情况关注；美联储年内降息预期增加；LME铝市场资金离场压力明显。
- 交易逻辑：美联储加息预期提高，铝价承压运行，关注内外反套机会。
- 交易策略：单边承压运行，下跌过程中关注内外反套机会，期权观望。
铸造铝合金
- 相关资讯：美伊谈判达成声明，宏观层面仍存压力；江西部分地区暂停反向开票业务，合金锭市场供应缩减；下游订单有限，企业多消化在手订单。
- 交易逻辑：美联储加息预期提高，铝合金价格短期承压为主，多AD空AL。
- 交易策略：单边短期承压为主，多AD空AL，期权暂时观望。
锌
- 市场回顾：沪锌主力合约跌0.63%，现货市场成交较差。
- 相关资讯：北方某锌冶炼厂检修，SMM七地锌锭库存总量增加；5月进口锌精矿环比下降，同比下降；5月进口精炼锌同比大幅下降，出口量同比大幅上升。
- 逻辑分析：国内矿端短缺格局难改，冶炼厂利润缩水但未减产，消费端订单未见好转，社会库存延续累库，短期国内消费淡季压制锌价，但冶炼厂成本线有支撑，预计区间震荡。
- 交易策略：短期锌价或有反复，关注市场情绪，中长期可逢低买入远月合约，套利暂时观望，期权暂时观望。
铅
- 市场回顾：沪铅主力合约跌0.15%，现货市场成交清淡。
- 相关资讯：湖南散单电解铅现货贴水，7月长单订货量上涨；SMM铅锭五地社会库存总量增加；5月铅精矿进口量同比上升，精炼铅进口量同比大幅上升，出口量同比大幅下降；5月铅酸蓄电池出口量同比微增，累计同比下降。
- 逻辑分析：原生铅冶炼检修，再生铅减产规模存扩大预期，消费淡季，供需两弱但供应端或弱于消费端，铅价区间偏强震荡运行，关注沪伦比值影响下铅锭进口盈亏情况。
- 交易策略：区间震荡，需警惕宏观因素影响，关注进口情况，套利暂时观望，期权暂时观望。
镍
- 重要资讯：中国硫磺进口量环比下降，同比下降；印尼 ENC 项目计划8月中旬前启动镍及硫酸镍生产。
- 逻辑分析：短期市场避险特征明显，风险偏好下降压制有色板块，镍自身面临较大过剩及累库，印尼政策松动口风，短期镍基本面偏弱，预计价格偏弱运行。
- 交易策略：走势偏弱，套利暂时观望，保护性策略。
不锈钢
- 重要资讯：5月国内进口不锈钢总量环比下降，其中印尼进口量同比减少；5月国内出口不锈钢总量环比增加，其中越南出口量同比上升。
- 逻辑分析：供需矛盾不突出，库存淡季小幅下降，仓单整体处于低位，现货表现相对偏强，吸引资金进场快速拉涨，但成本逐渐松动，外围市场走势偏弱，不锈钢挺价难度加大，关注资金流向。
- 交易策略：震荡走弱，套利暂时观望。
锡
- 市场回顾：沪锡主力合约跌4.1%，现货锡锭均价下跌。
- 相关资讯：中国5月锡矿砂及其精矿进口量环比上升，同比上升；印尼5月精炼锡出口量同比下降。
- 逻辑分析：基本面供应端脆弱性犹存，缅甸、刚果（金）、印尼三大主供应国扰动不断，消费淡季因素影响，短线市场需求增长不足，多数客户试探性采购，重点关注后期需求端实际兑现情况及缅甸、印尼供给情况。
- 交易策略：警惕宏观情绪变化引发剧烈波动，锡价或宽幅震荡，期权观望。
工业硅
- 重要资讯：广东某硅材料公司因超标排放大气污染物被罚款。
- 逻辑分析：6月份工业硅小幅累库，西南复产厂家中部分为一体化产能，与有机硅企业签订长单，剩余供应增量受制于成本，盘面价格8800以下可能难以出货，成本底基本出现，迎峰度夏窗口期下煤炭价格大幅下跌可能性低，工业硅暂无明确利好，逢高沽空，价格区间参考（8400，9000）。
- 操作策略：逢高沽空，区间下沿空单逐渐离场，期权暂无，套利暂无。
多晶硅
- 重要资讯：国家发展改革委等部门发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》。
- 逻辑分析：丰水期过剩格局明朗，厂家库存28万吨附近，下游企业库存接近30万吨，多晶硅现货价格承压，期货升水现货接近10%，若供给侧预期落空，期货价格仍有下跌空间，短期盘面价格区间参考（33000,38000）。
- 操作策略：短期观望，等待更高安全边际，PS2611-PS2612合约反套，参考（-3000，-5000），前期跨式策略持有。
碳酸锂
- 重要资讯：国家发改委、国家能源局发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》；5月中国进口碳酸锂环比增加，同比增加；澳矿到港量相对正常，津巴布韦前期发货当月到港环比降低，南非、马里4-5月输出稳定。
- 逻辑分析：可再生能源消纳考核长期利好锂电产业发展，钠电替代仍需较长时间，短期下游备货较为充分，需要时间消化，上中游库存相对偏低，7月后有补库空间，若头部矿山能迅速复产，则后续供需缺口有望弥补，价格继续下探；若复产再度落空，则可能测试出本次回调的支撑位。
- 交易策略：博弈加剧，关注资金流向，套利暂时观望，保护性策略。
