有色金属衍生品日报

2026年6月23日星期二 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2607收盘于103580元/吨，跌幅1.07%，沪铜指数增仓273手至48.3万手。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海金属网1#电解铜均价104080元/吨，较上交易日下跌420元/吨，对2607合约报贴50-升50元/吨。今日现货市场成交偏弱，国产及进口货源发货量有所增加，但下游消费则相对偏淡，供需比上升，持货商甩货情绪升温，期价下跌对消费刺激相对有限，现货贴水扩大。 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 【重要资讯】 1.斡旋方发布美伊谈判联合声明：各方达成路线图，力争60天内达成最终协议。美国60天内暂时放松伊朗石油交易限制。万斯称伊朗同意国际原子能机构核查人员入伊，特朗普：伊朗将同意接受重大武器的核查，确保长期保持“核诚信”；伊朗称谈判未涉核问题，未接受任何新承诺。 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 2.截至6月22日周一，SMM全国主流地区铜库存环比增加，总库存量至20.81万吨，总库存较去年同期的12.96万吨增加7.85万吨，各地区表现均有所垒库。 3.海关统计数据，中国2026年5月精炼铜进口量为316,094.23吨，环比上升0.09%，同比上升7.99%。中国2026年5月精炼铜出口量为19,857.06吨，环比下降22.45%，同比下降41.14%。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 4.海关统计数据，中国2026年5月废铜进口量为191,013.49吨，环比下降9.78%，同比上升3.14%。 【逻辑分析】 科技巨头股价大幅下挫，盖过了美伊和谈进展带来的乐观情绪，继续关注霍尔木兹海峡的通航情况。基本面方面，铜矿增量下降，加工费持续下跌。受地方财税政策的影响，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张。刚果金湿法铜生产存在不确定性。临近6月30日232最后期限，市场对关税消息较为敏感。短期欧盟、日本、澳大利亚等国纷纷加息，美联储相对鹰派，全球货币环境收紧，流动性问题仍对铜价形成一定的压制，美国科技股大跌，国内股市跟跌，铜价快速回踩。中长期铜的基本面较健康，供应端的扰动以及AI、 储能的快速增长仍是铜长期上涨的重要支撑因素。 【交易策略】 1.单边：宽幅震荡，激进者可考虑背靠60日均线轻仓试多。2.套利：跨市正套。3.期权：卖虚值看跌期权。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【相关资讯】 1.伊朗迈赫尔通讯社22日援引伊朗“米纳卜168”谈判代表团媒体委员会的通报，公布了瑞士比尔根山谈判结束后由卡塔尔和巴基斯坦作为调解方发布的最终声明谈判达成5项要点。 2. 6月22日，新疆某电解铝企业常态招标现货氧化铝，可了解部分成交到厂价格在3170元/吨左右，相比上周上涨30元/吨左右。当前现货流通紧张，加上盘面价格高位震荡，多数供应商保持观望，应标积极性一般。 3.山西省持续强化非煤矿山（尾矿库）等重点领域风险隐患排查整治，引发山西吕梁约200万吨产能发生波动。现货市场紧张氛围再次被激发，商家报价跟随期货价格大幅上涨，与此同时，贵州复产氧化铝企业产能继续回升，广西防城港及北海氧化铝企业，分别实现第二条生产线投料，涉及220万吨产能。截至6月18日，全国氧化铝建成产能11852万吨，运行9450万吨，较上周降低15万吨，开工率79.7%。 4.据阿拉丁(ALD)调研，截至6月23日，广西地区氧化铝新项目累计投产产能达到560万吨。其中，3-4月投产的340万吨已基本实现满产;6月初部分企业陆续启动二期生产线(220万吨)已于近日产出成品，预计将在7月中旬左右逐步达产。 【交易逻辑】 中东协议达成，铝土矿运费继续下跌预期带动氧化铝价回落；几内亚矿政迟迟未能出台，市场存对矿政内容变化的担忧。山西氧化铝产能预期外减产后、现货市场持续紧平衡。 【策略建议】 1.单边：成本下降叠加矿政不确定性，短期承压。2.套利：观望；3.期权：观望。(陈婧投资咨询证号:Z0018401;以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【相关资讯】 1.伊朗迈赫尔通讯社22日援引伊朗“米纳卜168”谈判代表团媒体委员会的通报，公布了瑞士比尔根山谈判结束后由卡塔尔和巴基斯坦作为调解方发布的最终声明谈判达成5项要点，包括在霍尔木兹海峡管理问题上，为确保海峡逐步重新开放，已决定设立一条联络热线；在伊美谅解备忘录第13条执行之后，伊朗才会进入最终阶段的谈判。美国方面签发了为期60天的解除对伊朗石油、石化产品及其衍生品制裁的文件。 2.Mysteel库存速递：6月22日中国铝锭现货库存总量为124.7万吨，较上期数据减少0.9万吨。 【交易逻辑】 美伊谈判达成声明，各方同意60天内达成最终协议，关注霍尔木兹海峡的通航情况；随着美国经济数据的披露，美联储年内降息两次的预期逐渐增加，铝价回吐中东利多后承压运行，预计海外铝现货升水也将回落。叠加科技股热潮降温，美股期货跌幅扩大，韩国首尔综指收跌10%，LME铝市场资金离场压力明显。后续展望来看，若霍尔木兹海峡恢复通航，关注中东预防式减产产能的复产预期。年内全球铝供需缺口仍在，但市场对美联储政策偏鹰担忧下，关注伦铝前期净多头减仓压力。 【交易策略】 1.单边：美联储加息预期提高，铝价承压运行2.套利：下跌过程中关注内外反套机会。3.期权：观望。(陈婧投资咨询证号:Z0018401;以上观点仅供参考，不作为入市依据) 铸造铝合金 【相关资讯】 1.伊朗迈赫尔通讯社22日援引伊朗“米纳卜168”谈判代表团媒体委员会的通报，公布了瑞士比尔根山谈判结束后由卡塔尔和巴基斯坦作为调解方发布的最终声明谈判达成5项要点，包括在霍尔木兹海峡管理问题上，为确保海峡逐步重新开放，已决定设立一条联络热线；在伊美谅解备忘录第13条执行之后，伊朗才会进入最终阶段的谈判。美国方面签发了为期60天的解除对伊朗石油、石化产品及其衍生品制裁的文件。 2.Mysteel调研了解：继安徽，湖北之后，江西部分地区已暂停反向开票业务，丰城地区同步严查反向开票真实性。此举对江西合金锭产量影响较大，预计整体合金锭市场供应将再度缩减。 【交易逻辑】 美伊谈判达成声明，各方同意60天内达成最终协议；随着美国经济数据的披露，美联储年内降息两次的预期逐渐增加，宏观层面仍存一定压力；科技股投资降温海外铝存资金离场压力，铝合金价格跟随运行为主。基本面方面，受"反向开票"审查扩围及税收监管趋严影响，合金锭企业全面转向采购含税废料，但合规废铝货源偏紧、价格高企，进口废铝窗口持续关闭，企业生产成本居高不下。需求方面，汽车、通讯电子等领域新增订单有限，主机厂减产导致再生铝厂订单持续回落，企业多消化在手订单，采购以刚需补库为主，备库 意愿偏弱。 【交易策略】 1.单边：美联储加息预期提高，铝合金价格短期承压为主。2.套利：多AD空AL；3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌主力合约跌0.63%至24570元/吨，沪锌指数持仓增加2106手至18.59万手。 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在24585~24770元/吨；今日上午盘面锌价震荡运行，上海市场贸易商佛系出货报价，整体现货报价变化不大，下游企业持续观望，今日询价接货意愿差，整体现货成交表现较差。 【相关资讯】 1.6月23日SMM讯：北方某锌冶炼厂于6月21日开始停产检修，预计检修20天左右，期间锌锭无产出。 2.据SMM沟通了解，截至6月22日，SMM七地锌锭库存总量为27.52万吨，较6月15日增加0.94万吨，较6月18日增加0.72万吨，国内库存增加。 3.根据最新海关数据显示，2026年5月进口锌精矿39.66万吨（实物吨），5月环比4月降低11.42%（5.11万实物吨），同比降低19.31%，1-5月累计锌精矿进口量为239.87万吨（实物吨），累计同比增加8.84%。 4.根据最新海关数据显示，2026年5月进口精炼锌0.5万吨，同比-81.28%，1-5月累计进口5.41万吨，累计同比-65.28%。5月出口精炼锌3928.85吨，同比+177.81%，1-5月累计出口1.85万吨，累计同比+75.53%。 【逻辑分析】 基本面来看，国内矿端短缺格局难改，锌精矿加工费延续下调。冶炼厂利润进一步缩水，但未见国内冶炼厂因亏损导致大规模减产，精炼锌产量持稳。消费端，下游订单未见好转，畏高情绪下谨慎采购。国内社会库存延续累库。短期来看国内消费淡季压制锌价，但冶炼厂成本线对锌价仍有支撑，锌价预计维持区间震荡。 中长期来看，若国内锌精矿加工费进一步走低，不排除冶炼厂减产规模有所扩大。而海外供应端干扰不断，LME库存相对低位，仍存国内出口窗口打开预期。需要警惕宏观及资金情绪对锌价影响。 【交易策略】 1.单边：短期锌价或有反复，关注市场情绪对价格影响。中长期可逢低买入远月合约； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （陈寒松投资咨询证号：Z0020351；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅主力合约跌0.15%至16350元/吨，沪铅指数持仓减少2925手至13.25万手； 2.现货市场：今日SMM再生精铅均价报16175元/吨，较SMM1#铅均价升水25元/吨。今日再生精铅报价与昨日持平，送到货源对SMM1#铅升水50-100元/吨，散单平水出厂。下游节后复工不久、开工率偏低，仅长单正常提货，散单观望暂缓采购，市场整体成交清淡。 【相关资讯】 1.6月23日SMM讯：据广东贸易商反馈，今日湖南散单电解铅现货贴水50元/吨，中小冶炼厂补库拿货较为积极，7月长单订货量上涨1500吨，本月整体销量预计环比上月提升30%。天津市场贸易商则表示，今日暂无散单报价，仅执行前期长单，散单成交表现低迷。 2.据SMM了解，截至6月22日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.88万吨，较6月15日增加0.11万吨；较6月18日增加0.23万吨。近期，虽部分原生铅、再生铅企业处于检修状态，供应端相对收紧，但节前铅价呈偏强震荡，下游企业接货谨慎，而持货商出货意愿较高，部分铅锭由厂库转移至社会仓库，节后铅锭社库如期累增。端午假期归来，上下游企业又面临年中时段回笼资金与关账盘库，下游企业实际采购并未回暖，预计短期铅锭社库去库困难。 3.海关总署数据显示，5月国内铅精矿进口量10.7万吨，同比+5.35%，1-5月累计进口58.79万吨，同比+9.32%。 4.海关总署数据显示，5月国内精炼铅进口两3.67万吨，同比+731.65%，1-5月累计进口13.18万吨，累计同比+722.62%。5月精炼铅出口2121.59吨，同比-61.8%，1-5月累计出口1.18万吨，累计同比-43.36%。 5.据海关数据显示，2026年5月中国铅酸蓄电池出口量为2065.22万只，同比+2.8%；1-5月铅酸蓄电池累计出口量为8594.78万只，同比-8.86%。 【逻辑分析】 近期国内原生铅冶炼存有检修，再生铅因亏损减产规模存有扩大预期。消费方面，当前仍处淡季，部分下游企业节后虽有补库需求，但难见消费大幅提振。当前供需两弱，但供应端或因再生铅减产规模扩大，供应端或弱于消费端，铅价或区间偏强震荡运行。需要关注沪伦比值影响下，铅锭进口盈亏情况，若进口窗口打开，或对国内铅锭供应造成一定影 响。 【