有色金属衍生品日报

2026年6月24日星期三 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2608收盘于103550元/吨，跌幅0.6%，沪铜指数增仓4617手至48.7万手。 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海金属网1#电解铜均价103100元/吨，较上一交易日下跌980元/吨，对2607合约报贴100-升10元/吨。今早铜价进一步走弱，截止中午收盘沪铜主力合约下跌255元/吨，跌幅1.07%。今日现货市场成交偏弱，国产及进口货源发货量有所增加，虽然铜价下跌但消费情绪无明显改善，供需比上升，持货商甩货情绪升温，期价下跌对消费刺激相对有限，现货贴水继续扩大。 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 【重要资讯】 1.特朗普称伊朗在核问题核查方面让步，国际核查人员将适时赴伊、不急行动；伊朗称120亿美元资金将执行解冻、解冻资产可自由支配，谈判不涉导弹问题。美国60天制裁豁免生效，伊朗开始争取亚洲最大石油买家，报道称6800万桶原油待售。 研究员：陈寒松 2.美国6月PMI初值全线超预期，制造业PMI创逾四年新高、但就业指标跌至六年低点。英国经济再现收缩：6月PMI跌至14个月低点，工党增长承诺承压。 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 3.海关统计数据，中国2026年5月精炼铜进口量为316,094.23吨，环比上升0.09%，同比上升7.99%。中国2026年5月精炼铜出口量为19,857.06吨，环比下降22.45%，同比下降41.14%。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 4.海关统计数据，中国2026年5月废铜进口量为191,013.49吨，环比下降9.78%，同比上升3.14%。 【逻辑分析】 美伊和谈进展向好，关注霍尔木兹海峡的通航情况。韩国市场的杠杆资金平仓与对AI板块高估值的重新定价，引发了以科技股和半导体为首的全球股市暴跌，短期对市场形成压力。基本面方面，铜矿增量下降，加工费持续下跌。受地方财税政策的影响，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张。刚果金湿法铜生产存在不确定性。临近6月30日232最后期限，市场对关税消息较为敏感。铜的基本面较健康，供应端的扰动以及AI、储能的快速增长仍是铜长期上涨的重要支撑因素，铜价上涨趋势不变，低多思路对待。 【交易策略】 1.单边：宽幅震荡，激进者背靠60日均线轻仓试多或用卖虚值看跌期权尝试多单。 2.套利：跨市正套。3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【相关资讯】 1.伊朗迈赫尔通讯社22日援引伊朗“米纳卜168”谈判代表团媒体委员会的通报，公布了瑞士比尔根山谈判结束后由卡塔尔和巴基斯坦作为调解方发布的最终声明谈判达成5项要点。 2. 6月22日，新疆某电解铝企业常态招标现货氧化铝，可了解部分成交到厂价格在3170元/吨左右，相比上周上涨30元/吨左右。当前现货流通紧张，加上盘面价格高位震荡，多数供应商保持观望，应标积极性一般。 3.山西省持续强化非煤矿山（尾矿库）等重点领域风险隐患排查整治，引发山西吕梁约200万吨产能发生波动。现货市场紧张氛围再次被激发，商家报价跟随期货价格大幅上涨，与此同时，贵州复产氧化铝企业产能继续回升，广西防城港及北海氧化铝企业，分别实现第二条生产线投料，涉及220万吨产能。截至6月18日，全国氧化铝建成产能11852万吨，运行9450万吨，较上周降低15万吨，开工率79.7%。 4.据阿拉丁(ALD)调研，截至6月23日，广西地区氧化铝新项目累计投产产能达到560万吨。其中，3-4月投产的340万吨已基本实现满产;6月初部分企业陆续启动二期生产线(220万吨)已于近日产出成品，预计将在7月中旬左右逐步达产。 【交易逻辑】 中东协议达成，铝土矿运费下跌带动氧化铝成本回落预期；几内亚矿政迟迟未能出台，市场存对矿政内容变化的担忧。山西氧化铝产能预期外减产后、现货市场持续紧平衡、现货价格持续调涨。 【策略建议】 1.单边：成本下降但现货偏紧，氧化铝围绕现货价震荡为主。 2.套利：观望；3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【相关资讯】 1.伊朗迈赫尔通讯社22日援引伊朗“米纳卜168”谈判代表团媒体委员会的通报，公布了瑞士比尔根山谈判结束后由卡塔尔和巴基斯坦作为调解方发布的最终声明谈判达成5项要点，包括在霍尔木兹海峡管理问题上，为确保海峡逐步重新开放，已决定设立一条联络热 线；在伊美谅解备忘录第13条执行之后，伊朗才会进入最终阶段的谈判。美国方面签发了为期60天的解除对伊朗石油、石化产品及其衍生品制裁的文件。 2.6月23日，标普全球（S&P Global）公布数据显示，美国6月综合采购经理人指数（PMI）初值升至52.2，高于前值51.5和市场预期的52.1，创五个月新高，显示美国商业活动继续保持扩张。 3.钢联库存速递（万吨）：6月24日主要市场电解铝库存较上一交易日减1.6。其中无锡减0.9;佛山减0.4;巩义(含保税)减0.3。 【交易逻辑】 美伊谈判达成声明，各方同意60天内达成最终协议；随着美国经济数据的披露，美联储年内降息两次的预期逐渐增加，铝价回吐中东利多后承压震荡，海外铝现货升水也将回落。叠加科技股热潮降温，LME铝市场资金离场承压运行，而沪铝波动率相对较低、跟跌过程中内外价差收敛。后续展望来看，霍尔木兹海峡恢复通航后关注中东预防式减产产能的复产预期。年内全球铝供需缺口仍在，但市场对美联储政策偏鹰担忧下，关注伦铝前期净多头减仓压力。 【交易策略】 1.单边：美联储加息预期提高，铝价承压运行 2.套利：下跌过程中关注内外反套机会。 3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铸造铝合金 【相关资讯】 1.伊朗迈赫尔通讯社22日援引伊朗“米纳卜168”谈判代表团媒体委员会的通报，公布了瑞士比尔根山谈判结束后由卡塔尔和巴基斯坦作为调解方发布的最终声明谈判达成5项要点，包括在霍尔木兹海峡管理问题上，为确保海峡逐步重新开放，已决定设立一条联络热线；在伊美谅解备忘录第13条执行之后，伊朗才会进入最终阶段的谈判。美国方面签发了为期60天的解除对伊朗石油、石化产品及其衍生品制裁的文件。 2.Mysteel调研了解：继安徽，湖北之后，江西部分地区已暂停反向开票业务，丰城地区同步严查反向开票真实性。此举对江西合金锭产量影响较大，预计整体合金锭市场供应将再度缩减。 3.6月23日，标普全球（S&P Global）公布数据显示，美国6月综合采购经理人指数（PMI）初值升至52.2，高于前值51.5和市场预期的52.1，创五个月新高，显示美国商业活动继续保持扩张。 【交易逻辑】 美伊谈判达成声明，各方同意60天内达成最终协议；随着美国经济数据的披露，美联储年内降息两次的预期逐渐增加，宏观层面仍存一定压力；科技股投资降温海外铝存资金离场压力，铝合金价格跟随运行为主。基本面方面，受"反向开票"审查扩围及税收监管趋严影 响，合金锭企业全面转向采购含税废料，但合规废铝货源偏紧、价格高企，进口废铝窗口持续关闭，企业生产成本居高不下。需求方面，汽车、通讯电子等领域新增订单有限，主机厂减产导致再生铝厂订单持续回落，企业多消化在手订单，采购以刚需补库为主，备库意愿偏弱。 【交易策略】 1.单边：美联储加息预期提高，铝合金价格短期承压震荡为主，但较沪铝相对抗跌。 2.套利：多AD空AL； 3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌主力合约跌1.76%至24330元/吨，沪锌指数持仓减少2491手至18.34万手。 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在24225~24345元/吨；今日盘面锌价明显走跌，下游企业自昨夜开始逢低点价，但部分下游企业继续看跌，多持观望态度，上午整体现货成交好转不及预期，市场贸易商积极出货报价，现货升水小幅上涨。 【相关资讯】 1.6月23日SMM讯：北方某锌冶炼厂于6月21日开始停产检修，预计检修20天左右，期间锌锭无产出。 2.6月23日SMM讯：近期盘面锌价维持震荡运行，淡季下游企业订单弱势运行，对锌锭需求较弱，使得华东市场锌锭持续累库，整体锌锭供需呈现过剩状态，市场锌锭现货成交不畅，现货升水随之小幅下滑。 3.据SMM沟通了解，截至6月22日，SMM七地锌锭库存总量为27.52万吨，较6月15日增加0.94万吨，较6月18日增加0.72万吨，国内库存增加。 【逻辑分析】 基本面来看，国内矿端短缺格局难改，锌精矿加工费延续下调。冶炼厂利润进一步缩水，但未见国内冶炼厂因亏损导致大规模减产，精炼锌产量持稳。消费端，下游订单未见好转，畏高情绪下谨慎采购。国内社会库存延续累库。短期来看国内消费淡季压制锌价，但冶炼厂成本线对锌价仍有支撑，锌价预计维持区间震荡。 中长期来看，若国内锌精矿加工费进一步走低，不排除冶炼厂减产规模有所扩大。而海外供应端干扰不断，LME库存相对低位，仍存国内出口窗口打开预期。需要警惕宏观及资金情绪对锌价影响。 【交易策略】 1.单边：短期锌价或有反复，关注市场情绪对价格影响。中长期可逢低买入远月合约； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅主力合约跌0.24%至16330元/吨，沪铅指数持仓减少2302手至13.02万手； 2.现货市场：今日SMM再生精铅均价报16175元/吨，较SMM1#铅均价升水25元/吨。今日再生精铅价格与昨日持平，送到货源对SMM1#铅升水100元/吨，散单平水出厂，实际成交贴水30元/吨。下游节后复工不久，工厂开工率偏低，仅长单正常提货，散单观望暂不采购，贸易商暂无报价，整体市场成交清淡。 【相关资讯】 1.6月23日SMM讯：据华东区域废铅酸蓄电池回收商户反馈，受铅价持续走弱，炼厂废电瓶采购价格回调影响，回收商同步下调电动车废旧电池采购价，当前门店电动车电池回收价约9100元/吨。门店端存在捂货观望心态，6月整体回收量明显走弱，进而导致冶炼企业原料库存维持低位。 2.6月23日SMM讯：据广东贸易商反馈，今日湖南散单电解铅现货贴水50元/吨，中小冶炼厂补库拿货较为积极，7月长单订货量上涨1500吨，本月整体销量预计环比上月提升30%。天津市场贸易商则表示，今日暂无散单报价，仅执行前期长单，散单成交表现低迷。 3.据SMM了解，截至6月22日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.88万吨，较6月15日增加0.11万吨；较6月18日增加0.23万吨。 【逻辑分析】 近期国内原生铅冶炼存有检修，再生铅因亏损减产规模存有扩大预期。消费方面，当前仍处淡季，部分下游企业节后虽有补库需求，但难见消费大幅提振。当前供需两弱，铅价或区间震荡运行。需要关注沪伦比值影响下，铅锭进口盈亏情况，若进口窗口打开，或对国内铅锭供应造成一定影响。 【交易策略】 1.单边：区间震荡，需警惕宏观因素影响，关注进口情况； 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 镍 【重要资讯】 1.6月23日(周二)，俄罗斯诺里尔斯克镍业(Nornickel)预计2026年全球镍市场供应过剩约2 万吨，2027年过剩约5.5