2025年城投债券新增及地方债务结构演变观察（泰州篇）

公共融资一部钟士芹 摘要 泰州市是国家历史文化名城、中国医药健康名城，也是上海大都市圈、南京都市圈重要节点。近年来，泰州市经济财政实力在产业升级与结构优化中稳步提升，“大海新晨”现代产业体系加速构建，工业经济展现较强韧性，高新技术及战略性新兴产业贡献度持续提高，为财政增收提供了有力支撑。2025年，全市实现地区生产总值7255.27亿元，同比增长5.3%，增速高于全国平均水平，人均GDP在江苏省内保持中游位次。泰州市2025年完成一般公共预算收入475.49亿元，同比增长3.0%；政府性基金收入受土地市场调整影响持续回落，但下降幅度有所收窄。分区域看，下辖三个县级市均居全国百强县中上游，医药高新区（高港区）及三市GDP均超千亿元，姜堰区、海陵区经济规模较为接近。 依托“一揽子化债”政策契机，泰州市积极推进存量债务化解与增量成本管控，政府债务限额及余额明显增加，新增政府债务额度主要向市级和医药高新区（高港区）倾斜。城投债务方面，全市城投有息债务规模主要集中在医药高新区（高港区）、市级以及经济体量相对较大的靖江市和泰兴市，期限结构虽以长期为主，但短期债务占比普遍偏高，部分区域货币资金对短期债务的保障能力偏弱。在持续强化债务管控与融资成本压降的背景下，全市城投债净融资连续两年为净偿还状态，发行利率呈现较明显的下降态势，城投债发行期限总体有所拉长。 泰州市城投平台数量较多，近年全市平台整合力度较大，主要采取整合组建大平台和区级平台股权上划至市级等路径，但受城投企业新增融资政策限制影响，部分新整合出的主体目前尚未实现债券发行。“一揽子化债”背景下，泰州市部分城投企业积极推进业务转型及产业类主体组建，2023年10月以来，全市通过城投债实现新增的城投企业1家，通过产业债实现新增的产业类主体共9家。从区域分布看，泰兴市、市级、靖江市和海陵区四地实现了用于偿还有息债务、补充流动资金及项目建设等债券资金用途的新增突破，其余区域仍完全用于借新还旧。新增债券发行主体主要为城投企业下整合的产业类主体，职能定位主要涉及金融服务、港口资源运营、环保科技、城市资源运营、农业开发、产业投资等领域。 内容目录 一、泰州市区域环境分析...............................................................................................................3（一）区域概况.......................................................................................................................3（二）产业禀赋及发展特征...................................................................................................3（三）财政实力.......................................................................................................................5（四）下辖区（市）概况.......................................................................................................7二、泰州市债务结构演变情况.....................................................................................................10（一）泰州市政府债务情况.................................................................................................10（二）泰州市城投债务情况.................................................................................................13（三）泰州市城投企业及产业类主体债券市场表现.........................................................14三、结论.........................................................................................................................................20 图表目录 图表1.江苏省国土空间总体格局图.............................................................................................3图表2.江苏省各地市主要经济指标情况.....................................................................................4图表3.江苏省各地市人均GDP及三产占比情况.......................................................................5图表4.江苏省各地级市上市公司数量及总市值情况.................................................................5图表5. 2025年江苏省各地市财政收入情况.................................................................................6图表6. 2022-2025年泰州市主要财政指标情况............................................................................6图表7.泰州市行政区划和国土空间格局规划图.........................................................................8图表8.泰州市下辖区（市）主要经济指标情况.........................................................................9图表9. 2025年泰州市下辖区（市）主要财政指标情况...........................................................10图表10.泰州市地方政府债务余额构成与限额变动.................................................................11图表11.泰州市下辖区（市）2025年末政府债务余额情况....................................................11图表12.泰州市下辖区（市）2025年末政府债务增量分布....................................................12图表13.泰州市下辖区（市）2025年地方政府债券付息额情况............................................13图表14.泰州市下辖区（市）债务负担情况.............................................................................14图表15.2025年末泰州市级及下辖区（市）城投有息债务结构及短期偿付压力情况.........14图表16.江苏省各地级市城投债净融资及存量情况.................................................................15图表17. 2023年以来泰州市城投债发行及净融资情况.............................................................16图表18. 2025年泰州市级及下辖区（市）城投债发行及净融资情况.....................................17图表19. 2023年10月以来城投债/产业债募集资金用途中实现新增的债券发行情况..........17图表20. 2023年10月以来城投及产业类主体发行债券募集资金用途情况...........................18图表21.债券募集资金用于偿还有息债务的发行主体情况.....................................................19图表22.债券募集资金用于非偿还债务领域的发行主体情况.................................................19 一、泰州市区域环境分析 （一）区域概况 泰州市位于江苏省中部、长江北岸，是长江三角洲中心城市之一，也是国家历史文化名城、中国医药健康名城。全市总面积5787.98平方千米，下辖3个区、代管3个县级市，截至2024年末，全市常住人口447.40万人，常住人口城镇化率70.88%。作为长三角重要交通节点，泰州市形成了“承南启北、跨江融合”的地理格局，其长江岸线长达97.8公里，拥有京沪、宁通等高速公路及扬州泰州国际机场，北沿江高铁在建。扬州泰州国际机场年旅客吞吐量突破400万人次，国家一类开放口岸泰州港跨入4亿吨大港行列，成为长三角江海河联运中心港。依托承南启北、跨江融合的区位优势，泰州积极融入长三角一体化发展。根据《泰州市国土空间总体规划（2021—2035年）》，泰州城市性质与核心功能定位为国家历史文化名城、中国医药健康名城、长三角先进制造业基地、滨江生态宜居城市。 资料来源：《江苏省国土空间规划（2021-2035年）》，新世纪评级整理 （二）产业禀赋及发展特征 泰州市作为中国医药健康名城和长三角先进制造业基地，近年来加速构建“大海新晨”现代产业体系，即以大健康产业为引领，重点发展海工装备和高技术船舶，新材料、新能源、新智造等战略性新兴产业，以及代表“晨光力量”的 未来产业。2025年，“大海新晨”产业体系完成产值7620.7亿元，同比增长3.6%。其中：大健康产业方面，生物医药产业集群以中国医药城为核心，泰连锡生物医药集群入选国家先进制造业集群，171家规上企业完成产值577.0亿元；健康食品产业集群283家规上企业完成产值917.9亿元。海工装备和高技术船舶产业方面，作为全国最大的民营造船基地和国家船舶出口基地，通泰扬海工装备和高技术船舶产业集群被认定为国家先进制造业集群，2025年176家规上企业完成产值938.2亿元。新材料、新能源、新智造等战略性新兴产业中，汽车及零部件产业289家规上企业完成产值763.4亿元，新一代信息技术与智能装备产业741家规上企业完成产值1424.9亿元，化工及新材料产业144家规上企业完成产值1224.2亿元，金属新材料及制品产业647家规上企业完成产值1210.3亿元；新能源产业83家规上企业完成产值425.0亿元。代表“晨光力量”的未来产业主要涵盖合成生物、细胞和基因技术、人工智能（具身智能）、前沿新材料、深海深地空天装备等领域，2025年产值规模约139.