2025年城投债券新增及地方债务结构演变观察：台州篇

公共融资三部李星星 摘要 台州市是全国民营经济示范城市、长三角中心区27城之一、国务院批复确定的浙江沿海区域性中心城市和现代化港口城市，近年来发挥“民营活力、制造之都、海洋经济”三大优势，区域经济持续增长，在“十四五”收官之年经济总量突破7000亿元，经济实力在浙江省居中游水平；区域财政收入质量较好，财政自给能力尚可，但因地区财力对土地财政有较大依赖，财政收入稳定性易受房地产和土地市场行情影响。 随着市政基建等领域相关项目建设、偿还存量债务以及置换隐性债务工作推进，台州市政府债务规模显著扩张。全市城投企业作为区域投资建设的重要主体，在推动城市基础设施建设、促进区域经济发展中发挥重要作用，伴随着项目持续投入，城投债务规模也随之扩大，但全市城投债务总量处于全省中下游，债务结构亦尚属合理，区域内城投债市场认可度较高，融资成本总体较低，同时作为国家级小微金融改革试点城市，台州市是全国唯一拥有3家城商行的地级市，金融资源可为城投企业即期债务周转提供一定支撑，总体看区域城投企业再融资环境较好。在当前化债及监管趋严背景下，台州市城投企业也陆续进行平台整合，下辖区县（市）格局基本组建为1或2个大平台+N个专业化业务运作公司，同时通过内部资产重组、业务整合拓展以深化国企市场化产业化改革，向可持续发展的综合运营商转型，部分主体转型已有成效，或实现债券首发或债券募集资金用途突破借新还旧限制，2026年以来上述转型带来的成效更为显著，后续持续情况待进一步观察。 内容目录 一、台州市区域环境分析...............................................................................................................3（一）区域概况.......................................................................................................................3（二）产业禀赋及发展特征...................................................................................................3（三）财政实力.......................................................................................................................5（四）下辖区县（市）概况...................................................................................................6二、台州市债务结构演变情况.......................................................................................................9（一）台州市政府债务情况...................................................................................................9（二）台州市城投债务情况.................................................................................................11（三）台州市城投企业及产业类主体债券市场表现.........................................................12三、结论.........................................................................................................................................16 图表目录 图表1.浙江省各地级市地区生产总值及增速.....................................................................3图表2.台州市地区生产总值及增速.....................................................................................4图表3.近年台州市财政指标表现（单位：亿元，%）......................................................6图表4.台州行政区划图及空间发展格局示意图.................................................................6图表5. 2025年/末台州市各区县（市）主要概况及经济指标............................................8图表6. 2025年台州市各区县（市）主要财政指标情况.....................................................9图表7.台州近年政府债务扩张及新增地方政府债券使用情况（单位：亿元）...........10图表8.台州市本级及下辖区县（市）政府债务压力对比情况（单位：亿元）...........11图表9.台州近年城投债务扩张及城投债务负担对比情况...............................................11图表10.台州市本级及下辖区县（市）债务负担对比情况.............................................12图表11.台州市本级及下辖区县（市）城投债务结构、成本及短期偿付压力情况.....12图表12.台州境内城投债情况.............................................................................................13图表13.台州市城投债券募集资金用途情况.....................................................................14图表14.台州市境内债募集资金非用于借新还旧领域的发行主体情况.........................15 一、台州市区域环境分析 （一）区域概况 台州市位于浙江省中部沿海，东濒东海，南邻温州，西连丽水、金华，北接绍兴、宁波，是全国民营经济示范城市、长三角中心区27城之一、国务院批复确定的浙江沿海区域性中心城市和现代化港口城市。全市居山面海，平原丘陵相间，形成了“七山一水二分田”的格局，目前已建成海、陆、空齐全的立体交通网络，交通较为便利。截至2025年末，台州市常住人口676.0万人，较上年末增加3.1万人；城镇化率为68.1%，较上年末提高1.4个百分点。 近年来台州市发挥“民营活力、制造之都、海洋经济”三大优势，在2025年这一“十四五”收官之年，全市经济总量突破7000亿元大关，达到7005.87亿元，在浙江省11个地级市中排名第7位，与上年一致；按不变价格计算，同比增长6.1%，增速分别高于全国、全省水平1.1个和0.6个百分点。其中，第一产业增加值为367.59亿元，同比增长3.6%；第二产业增加值为2925.59亿元，同比增长6.6%；第三产业增加值为3712.69亿元，同比增长5.9%；三大产业对经济增长的贡献率分别为3.1%、46.2%和50.7%，分别拉动全市GDP增长0.2个、2.8个和3.1个百分点。同年台州市三次产业结构为5.2：41.8：53.0，第三产业是区域发展的主要动力。 （二）产业禀赋及发展特征 台州市是海陆双向开放的重要节点城市，全市内水和海域面积6910平方千米，海岸线总长651公里，拥有台州湾、三门湾、乐清湾三个海湾，由台州湾海门港区、乐清湾大麦屿港区、三门湾健跳港区、头门港区、黄岩港区、温岭港区等6个港区组成的台州港2025年晋级为“亿吨大港”，当年完成货物吞吐量 10018.6万吨，同比增长17.6%，增速居全省沿海港口第一。依赖较丰富的港口资源等，台州市大力发展海洋经济，锚定“经略海洋、向海图强”战略方针，聚焦沿海产业带建设，致力于打造“4+4+X”现代海洋产业集群，即升级现代海洋渔业、港航物流、海洋文旅、船舶海工等“4”大传统特色海洋产业，做大做强海洋清洁能源、海洋新材料、海洋药物和生物制品、海洋服务业等“4”大海洋新兴产业，布局海洋空天经济、海洋电子信息、深海资源开发等“X”个未来蓝海产业，2025年实现海洋生产总值1273.6亿元，按不变价格计算，同比增长7.7%，高于同期GDP增速1.5个百分点，蓝色经济成为台州经济发展的重要引擎之一。 目前台州市构建了临港产业集群，通过发挥“港口+产业”优势，聚焦大宗商品物流、冷链物流、金属加工、装备制造、能源化工等产业，建设了头门港铁路大宗商品物流商贸园、冷链基地和汽车产业基地、浙吉金属智慧产业链临港工业园、三门华东电力城、田岙雀儿岙化工岛、大麦屿临港物流发展中心、三门洋市涂新材料产业园、沿海渔港经济区等“万亩千亿”海洋产业平台，并通过设立台州湾经开区、台州综合保税区、台州跨境电商综合试验区等平台加强对外开放水平，外向型经济是台州国民经济的重要组成部分。2025年全市实现货物进出口总额2799.8亿元，外贸依存度达到39.96%；同比增长6.6%，增速位居全省第三。其中民营企业在外贸中表现突出，全年有进出口实绩民营企业9844家，实现进出口2554.8亿元，同比增长7.1%，占全市外贸总值的91.2%，贡献了全市96.7%的外贸增量。 数据来源：台州市统计公报、企业预警通等，新世纪评级整理 台州市是全国民营经济的发源地之一，民营企业在全市企业中占比很高。截至2024年末，全市民营企业在册数量27.08万户，占全市企业总数的93%，2025年民营企业家数则进一步增加，当年末在册数量为28.82万户。台州民营经济从制造业起步，已形成台州医化、黄岩模具、温岭泵业、玉环汽摩配、三门橡胶等产业集群，根据企业预警通口径，截至2026年4月8日，台州市下辖9个区县 （市）均有上市企业，全市共有72家上市公司，数量居全国地级市前列，主要来自医药制造业、通用设备制造业、汽车制造业、橡胶和塑料制品业、通信和其他电子设备制造业等，代表企业有华海药业、九洲药业、苏泊尔、水晶光电、银轮股份、双环传动、伟星新材、钱江摩托等，其中民营企业家数和最新市值合计分别为63家和5532亿元，占全市比重分别为88%和84%。 作为长三角重要的制造业基地，台州市工业经济已形成了以汽车制造业、通用设备制造业、电力热力生产供应业、医药制造业、橡胶和塑料制品业等产业为主的产业格局，为加速推动“台州制造”向“台州新智造”迈进，当前全市着力构建“5+5+6”现代产业化体系，其中第一个“5”指汽车制造、泵阀电机、医药健康、现代家居、橡塑制品（新型橡胶）等五大优势传统产业，第二个“5”指新能源汽车、绿色能源、高端装备（工业母机）、新型材料、海洋制造等五大战略性新兴产业，“6”指低空经济（空天产业）、具身智能（机器人）、合成生物（生物医药）、半导体（光电）、人工智能（算力）、新型储能（氢能）等六大未来产业。2025年全市实现工业增加值2544.87亿元，同比增长7.1%，其中规上工业增加值同比增长7.4%，增速列全省第7。前十大重