烧碱
- 主要观点：本周烧碱期货震荡整理，液碱价格企稳回升。液氯价格逐步上移，氯碱负荷提升。国内片碱市场价格小幅下滑，厂家报价上调但成交有限，出货压力较大，西北部分装置检修缓解签单压力。基本面看，供应端数据增加，检修减少，开工上行，利润下降，液氯价格下行、液碱价格上行，预计短期价格维持震荡整理。
- 期货策略建议：反弹空思路
- 期权策略建议：卖深度虚值看涨期权
- 供应：开工小幅回升，库存继续下滑。截至6月18日，中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为80.9%，环比+1.6%。全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存48.20万吨(湿吨)，环比下调2.56%。
- 需求：下游采购积极性较弱。随着西北地区部分装置进入检修，部分厂家签单压力减轻。
- 成本：液氯周均价格下行、液碱价格上行。
- 出口：地缘推动4月出口继续增加，出口利润环比大幅上升。2026年4月，中国液碱出口量443502.6吨，同比33.6%，环比20.2%。
- 氧化铝：2025年全球氧化铝产能集中投放大年，国内新增产能1168万吨。2026年全球新增产能约1760万吨，中国1160万吨，多集中于上半年。氧化铝价格稳中有升，供给扰动增加。
- 电解铝：产量维持高位，厂内库存继续下滑。截至6月18日，中国10万吨及以上电解铝样本企业产能平均利用率为90.9%，环比+0.3%。全国电解铝厂内库存环比下降。
- 非铝下游：非铝需求整体上升。华东印染开机率、纸类开工率、粘胶短纤开工率、氢氧化锂开工率均有所上升。新能源车月产量持续增长。
- 结论：供需偏弱压制，烧碱价格震荡走低。远月预期较差，成本下移、新产能投放、中期氧化铝支撑不足等因素导致盘面寻底运行。现货近期松动，氯碱装置检修，供应端有收缩预期，供需矛盾有一定缓解，市场价格上行。供应端恢复，需求增长不及预期，价格下行。短期装置检修叠加期货超跌反弹，市场价格小幅反弹。需求疲软，主流地区出货不畅，主力下游采购价下调，盘面进一步下跌。美以伊战争导致中东供给减少，出口预期叠加成本推动价格反弹。出口预期兑现，化工板块情绪集体退潮。
聚氯乙烯
- 主要观点：本周PVC盘面震荡偏弱，现货市场先涨后跌。政策预期短期表现欠佳，国内PVC生产企业节日前后检修规模新增有限，节日期间内外贸需求表现平淡，行业库存继续承压，成本上支撑表现偏弱，P市场价格重心走势偏弱，远期关注政策因素预期的影响。
- 期货策略建议：反弹空思路
- 期权策略建议：卖深度虚值看涨期权
- 供需：周期内PVC生产企业开工继续提升，主要受乙烯法开工提升带动，社会库存及企业库存下降，预售增加明显，整体看当前基本面改善有限，继续承压运行，短期PVC市场继续区间震荡运行。
- 供应：检修减少，PVC产量、开工双增，库存下滑。截至6月18日，PVC产量42.38万吨，环比增加0.23%，产能利用率在69.63%。PVC社会库存在126.4万吨，环比减少0.78%。
- 需求：节日期间内外贸需求表现平淡。华东社会库存、华南社会库存、厂库库存均有所下降。
- 成本：乙烯价格回落，电石法、乙烯法利润变动分化。
- 出口：4月PVC净出口量回落，出口利润冲高回落。2026年4月，PVC出口量28.47万吨，出口均价849美元/吨，1-4月出口累计170.16万吨。
- 外盘：外盘价格高位继续回落。
- 结论：PVC供需双弱，价格偏弱整理为主。中美关税缓和+检修集中阶段供需矛盾有限，价格反弹。需求淡季、现货驱动不足震荡回落。宏观情绪叠加抢出口预期驱动盘面低位反弹。需求平淡，高供给压力下价格小幅回调。中东地缘扰动乙烯供给收缩，成本性抬升以及供给收缩推动价格大幅上涨。出口预期遇冷，实际中东地缘导致的供应缺口有限，情绪退潮后跟随化工板块大幅回落。
