宏观与地缘
- 美伊局势：美伊谈判陷入僵局，“边打边谈”成为常态，霍尔木兹海峡运力预计逐步恢复至战前的20%-30%，但短期内无法完全恢复。
- 原油市场：处于“噪音交易”期间，波动或将变大，价格走势将根据地缘局势的缓和与否决定。
- 供需分析：霍尔木兹海峡封锁导致供应缺口超10亿桶，每日供应量下降1000万桶以上；战略储备油处于历史低位，供给弹性下降。东西半球原油加工存在结构性分化，国内炼厂开工率下降，美国炼厂开工率保持高位。美国EIA原油库存连续5周回落，全球缺口正在打开。
- 后市展望：原油或将震荡走势高位运行，美伊能否达成协议、霍尔木兹海峡是否开放将对市场造成较大波动。
股指
- 流动性：央行跨月后延续回笼，流动性信号边际收敛，资金面仍宽裕但操作方向已从“呵护投放”转为“有序回笼”。
- 市场分析：指数反弹但个股下跌，典型的指数修复、个股未跟涨的弱反弹。板块一日游特征鲜明，市场缺乏可持续的主线方向。科创50反弹力度验证底部尚早，但需警惕成交额缩量、融资余额仍高于5月初水平等信号。
黄金
- 宏观与地缘：伊朗退出美伊谈判，国际油价上涨，美元指数偏强运行，10年期美债收益率维持高位。
- 市场分析：COMEX黄金管理资金净多仓升至创纪录水平，美国5月ISM制造业PMI升至54，经济数据强劲可能强化美联储维持高利率甚至加息的预期。10年期美债收益率高位压制黄金机会成本，黄金ETF持仓延续净减持。
- 操作建议：短期维持区间波动态势，关注美国就业数据对政策预期的指引，以及美伊谈判进展对风险偏好的影响。
白银
- 外盘价格：国际现货白银在74.0至76.8美元/盎司区间波动。
- 市场分析：工业需求强劲，全球白银市场连续六年出现供应短缺，库存降至十年低位。大型工业用户已开始直接与矿山达成交易，绕开第三方经销商。
- 操作建议：短期维持区间波动态势，关注美国就业数据对工业前景预期的指引，以及金银比变化带来的相对价值信号。
化工
橡胶
- 市场价格：国产全乳胶、泰烟三片、越南3L标胶、20号胶价格继续攀升。
- 市场分析：天然橡胶主产区逐步进入割胶期，东南亚产区因天气物候条件反复，供给受限。下游开工率大幅高于去年同期，库存水平较健康。
- 后市展望：关注橡胶开割后的天气物候情况，在库存偏低、供给弹性不足及刚需支撑下，橡胶开割后的供给预期将成为未来的炒作要点。
塑料
- 现货信息：华北、华东、华南现货主流价环比下跌或持平。
- 市场分析：供应端，聚乙烯装置开工率上涨，检修影响产量增加。需求端，下游企业开工率下跌。库存端，中国聚乙烯生产企业样本库存量去库。
- 后市展望：短期行情宽幅偏弱，市场缺乏利好刺激，走势仍待新指引，留意地缘动态及油价变化。
甲醇
- 现货信息：浙江、新疆、河北现货价格较前一交易日上涨。
- 市场分析：主力合约MA2609收盘价上涨。港口库存总量减少至一年以来相对低位，供应充足。MTO利润仍处亏损，传统下游开工整体下降。
- 后市展望：甲醇期货短期或宽幅波动运行，地缘情绪依旧主导短期波动，关注美伊局势变化、MTO开工动态、伊朗装置复工速率及港口库存变化。
纯碱
- 现货信息：沙河地区重碱主流价环比持平。
- 市场分析：供应端，纯碱整体开工率下降，产量减少。库存端，厂家库存继续去化。需求表现一般。
- 后市展望：短期盘面延续宽幅震荡态势，上方空间或有限，关注是否有超预期停产、超预期出口等方面支撑。
玻璃
- 现货信息：沙河地区5mm大板市场价环比持平。
- 市场分析：供应端，浮法玻璃开工率上升，产量小幅增加。库存端，浮法玻璃厂家库存继续累积。终端复工进度缓慢。
- 后市展望：玻璃市场供需矛盾仍存，市场支撑因素不足，预计盘面延续底部区间波动态势，关注宏观及政策动态、企业产能变化及终端地产复苏节奏。
PTA
- 现货信息：华东现货价格为6390元/吨。
- 市场分析：PTA产能利用率持续走低，产量下降。供需方面，呈现去库态势。加工费显著改善，生产毛利扭亏为盈。
- 后市展望：PTA市场近期呈现期货价格震荡、现货价格企稳、基差走强的特征，短期市场或延续震荡整理格局。
乙二醇
- 现货信息：华东地区现货价格为4620元/吨。
- 市场分析：社会库存持续去化，港口二乙二醇库存收紧。国内产量保持相对稳定，供应端压力略有缓解。下游聚酯行业对乙二醇的需求量保持高位。
- 后市展望：短期来看，需求端的小幅收缩可能继续压制价格上行空间，但低库存背景下深跌概率较低，需重点关注聚酯行业开工率变化及新装置投产进度对供需平衡的影响。
农产品
玉米
- 现货信息：东北三省及内蒙古、华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价上涨。
- 市场分析：外盘期价偏空运行。国内基层粮源已基本消耗完毕，市场隐性库存较往年偏高，供应宽松格局不变。需求方面，生猪养殖行业普遍处于亏损状态，饲料需求存刚需但无提振作用。
- 后市展望：短期主力合约弱势调整，下方2300元/吨一线存强支撑。
花生
- 现货价格：东北产区小幅回升，河南、山东延续走弱，区域分化特征突出。
- 市场分析：供应端，花生整体出货平稳，基层货源持续流出，短期市场供给充裕。需求端，疲弱态势仍是当前价格面临的主要压力，下游油厂多持观望态度。
- 后市展望：花生市场供需双弱的格局尚未改变，价格上涨乏力，价格也无深跌可能，维持区间震荡为主，关注农忙结束后基层粮源释放意愿及端午节前备货需求。
棉花
- 现货信息：中国棉花现货价格指数上涨，新疆棉花到厂价上涨，国内外价差扩大。
- 市场分析：国外市场美棉重心抬升。国内市场供应偏紧，库存持续去化，叠加全球紧平衡，支撑稳固。
- 后市展望：短期外盘因素主导，呈偏强震荡，需警惕情绪回落、多头止盈风险，谨慎追高，阶梯式操作。
豆粕
- 现货信息：豆粕现货持续下跌。
- 市场分析：全球市场预期逐渐消化，国内大豆集中到港，供应压力逐渐凸显。养殖终端亏损持续，现货成交以刚需补库为主。
- 后市展望：豆粕或区间震荡运行，谨慎操作。
豆油
- 现货信息：豆油现货价格小幅下跌。
- 市场分析：全球交易逻辑仍围绕中东地缘冲突带来的原油价格波动和生柴政策经济替代。国内豆油处于消费淡季，大豆集中到港，正进入季节性累库趋势。
- 后市展望：豆油或区间震荡，谨慎操作。
菜粕
- 现货市场：菜粕基差报价窄幅震荡调整。
- 市场分析：国产菜籽陆续进入上市季，进口菜籽也将陆续到港，菜粕未来供应或增加。现货市场需求相对疲软。
- 参考观点：菜粕2609合约，短线或震荡调整运行，注意风险防控。
菜油
- 现货市场：菜油基差报价持平。
- 市场分析：国产菜籽陆续进入上市季，进口菜籽也将陆续到港，菜籽未来供应或增加。国内大型油菜籽加工厂有停机检修预期，对盘面或形成一定支撑。需求端较为平淡。
- 参考观点：菜油2609合约，短线关注其在上方价格平台附近的表现，注意风险防控。
生猪
- 现货市场：全国外三元9.57元/公斤，河南回落至10元下方，产销区分化收敛。
- 市场分析：供应端，河南产区挺价动能减弱，部分前期压栏猪源陆续兑现；全国范围内集团场出栏计划稳步推进，叠加出栏均重维持近年同期偏高水平，中短期供应整体仍偏宽松。需求端，终端消费仍处传统淡季，屠宰端开工率维持淡季水平。
- 参考建议：盘面跌破前期低点，关注换月临近的资金扰动。
鸡蛋
- 现货市场：全国主产地区鸡蛋价格上涨。
- 市场分析：淘汰鸡出栏量有所增加，在产蛋鸡存栏呈现稳中微降态势，鸡蛋整体供给压力有所缓解。流通环节气温升高后鸡蛋储存难度增加，走货速度小幅提升，食品企业及商超备货意愿略有增强。
- 参考观点：养殖端接近盈亏平衡，目前区域价差合理，饲料成本提供底部支撑，追多需注意风险。预计短期震荡调整为主，注意风险防控。
金属
沪铜
- 现货信息：华东铜现货价格上涨。
- 市场分析：供给端刚性凸显，需求端结构性分化，库存成为核心矛盾。宏观面受美联储利率预期反复与中东地缘风险主导，加剧波动。
- 参考观点：区间震荡为主，重点关注TC走势LME去库持续性及国内累库确认度，事件驱动特征显著。
沪铝
- 现货信息：上海现货铝报价上涨。
- 市场分析：中东局势反复，地缘冲突持续抬升电解铝厂进一步减产的风险，沪铝跟随上涨。国内电解铝运行产能接近产业天花板，库存状况与需求表现，对价格形成一定压力。
- 参考观点：操作需谨慎，建议短期观望为主。
氧化铝
- 现货信息：氧化铝全国平均价持平。
- 市场分析：供应端，铝土矿价格坚挺，国内氧化铝企业投复产进度加快，供应过剩预期仍存。需求端，电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓。库存方面，供给过剩压力逐渐兑现，库存继续增加。
- 参考观点：建议以低位反弹对待。
铸造铝合金
- 现货信息：铝合金现货平均价格上涨。
- 市场分析：成本端，废铝现货紧缺状况相对缓解，铝合金行业利润较差，给予价格底部支撑。供给端，行业产能持续扩张，供应过剩压力仍存。需求端，新能源汽车行业表现一般，淡季特征显现。
- 参考观点：铸造铝合金价格与沪铝联动性较强。在当前供给宽松、库存高企而成本有支撑的背景下，市场参与者需关注成本与需求的边际变化。
碳酸锂
- 现货信息：电池级碳酸锂、工业级碳酸锂市场价格下跌。
- 市场分析：供给端产量持稳，需求端显著分化，5月锂电排产再创新高，储能占比升至42.3%成核心拉动，但动力需求持续偏弱。库存需分层看待，下游去库明显，冶炼厂微累、贸易商环节库存上行。
- 参考观点：空方暂时胜出，关注其持续性。
工业硅/多晶硅
- 现货信息：工业硅、多晶硅价格持平。
- 市场分析：多晶硅维持“期货强、现货弱”的结构性分化，后续需紧盯西南丰水期复产节奏是否会加剧供给压力。工业硅则处于“供需双弱”的震荡磨底阶段，期现货均缺乏弹性。
- 参考观点：可于关键点位尝试多单。
黑色
不锈钢
- 现货信息：冷轧不锈板卷价格上涨。
- 市场分析：近期印尼镍矿配额调整成为沪镍核心驱动，成本推动不锈钢跟随小幅上涨。终端需求乏力及较高的库存压力或将压制上行空间。
- 参考观点：宏观情绪扰动，短期震荡运行。
螺纹钢
- 现货信息：螺纹钢价格环比持平。
- 市场分析：国内政策预期与海外宏观扰动，盘面呈现强基差回归下偏弱震荡；供强需弱，高炉和电炉开工率上升，铁水产量继续增加，需求恢复弱于往年同期，钢厂社会库存持续季节性去库。
- 参考观点：短期高位盘整，钢材中长期偏强运行。
热卷
- 现货信息：热轧板卷价格环比持平。
- 市场分析：国内政策预期与海外宏观扰动，盘面呈现强基差回归下偏弱震荡；减产去库，需求出现季节性回落，总库存小幅去库，库存压力不大。
- 参考观点：短期高位盘整，钢材中长期偏强运行。
铁矿石
- 现货信息：铁矿石普氏指数、青岛PB粉矿、澳大利亚粉矿价格小幅波动。
- 市场分析：供应端，澳巴发运低位回升，国内47港到港量增加。需求端，钢厂日均铁水产量维持高位，但钢材终端进入淡季，钢厂利润收缩，补库偏谨慎。库存端，港口库存小幅累积，疏港量季节性回落。
- 参考观点：铁矿短期或以区间震荡下行为主，关注库存累积与需求修复节奏。
焦煤焦炭
- 现货信息：炼焦煤价格指数上涨，一级冶金焦汇总均价上涨。
- 市场分析：焦煤供应端，国内煤矿产能利用率上升，蒙煤通关高位，但进口煤价攀升压制价格上行。需求端，铁水产量回升，钢厂补库需求支撑现货价格，但高价煤抵触情绪升温。焦炭供应端，焦企开工率下降，但库存压力仍存。需求端，钢厂盈利改善，补库需求支撑价格，但成材价格疲软压制提涨落地。
- 参考观点：短期焦煤焦炭短期或维持震荡下行格局，建议关注钢厂实际采购力度、煤矿产能释放及政策执行情况，警惕价格波动风险。
