安粮观市

宏观 原油 宏观与地缘：美以伊局势缓和与否各方各执一词，难以达成共识，但霍尔木兹海峡仍然没有畅通，同时中东油气设施仍在打击名单上。卡塔尔以及科威特的油气设施遭到打击，卡特尔LNG设施损失17%的产能，且恢复时间长达3-5年。由于市场对局势判断的反复，原油价格盘面波动剧烈，在危机彻底解除前，原油价格整体仍然将保持偏强运行，且伴有较大波动率。霍尔木兹海峡复航、中东油气设施的安危成为近期市场的主要影响因素。关注事态变化，若有缓和迹象，则宏观地缘因素逐步消退，价格重心或有回落。 市场分析：海湾局势的变化将实时影响期货盘面，因此近期能化价格波动将变大。整体看，能化板块在中东局势没有明确可控前，价格重心仍保持较高位置，但伴有较大波动率，头部避免追高，风险较大。若没有进一步对油气的打击，同时霍尔木兹有序开放的话，则叠加此前沙特及阿联酋外港发货、IEA抛储、伊拉克管道恢复以及印度、巴基斯坦船只通过谈判通过霍尔木兹海峡等事件或成为原油供需矛盾缓和的主要因素。 参考观点：原油波动率放大，市场对中东地缘缓和预期释放，油价回落。 股指 宏观资讯：宏观政策仍聚焦于中长期发展规划、流动性支持与产业升级，扩大内需（特别是服务消费）、做强数字经济、推动区域高质量发展，有助于结构性提振相关产业板块的盈利预期。根据最新的历史宏观经济数据，国内经济运行呈现企稳特征，处于温和修复通道，但有效需求不足的问题仍需政策持续发力。 市场分析：3月25日A股市场呈现普涨格局，中证500指数以2.24%的涨幅领先，创业板指涨2.01%，深证成指涨1.95%，科创50涨1.91%，市场风格显著偏向中小盘成长股，资金更青睐弹性更高、与产业升级关联度更紧密的板块。隔夜全球主要股指呈现普涨格局，从美股到欧股均录得显著涨幅，其共同驱动因素在于地缘政治紧张局势出现短期缓和信号。但基础仍脆弱，地缘政治局势本身具有高度不确定性，且“再通胀”交易逻辑（即因供给冲击导致通胀预期升温，进而引发央行紧缩预期）尚未根本扭转。 参考观点：短期或将延续反弹势头，需警惕市场存在短期获利盘消化和技术面整固的需求。 黄金 宏观与地缘：中东局势仍存不确定性，美以伊三方军事打击持续，同时美国向中东增派军事力量，若地缘冲突进一步升级，则可能重新激发避险配置需求。从压力角度看，市场对主要央行货币政策紧缩预期仍存，美债收益率与美元维持相对强势，增加了持有黄金的机会成本。美国3月制造业PMI升至52.4，显示经济韧性，若后续经济数据验证通胀压力持续，则可能强化政策收紧预期。 市场分析：3月25日亚盘，国际现货黄金价格明显回升，盘中向上触及4600美元/盎司关 口，日内涨幅近3%。 操作建议：短期金价或继续受地缘消息与货币政策预期的双重影响而呈现区间波动。若中东局势出现实质性缓和信号，则可能面临一定压力；若地缘风险再度升温叠加流动性压力缓解，则可能获得新的支撑。建议投资者关注地缘局势进展及关键宏观数据，合理控制仓位。 白银 外盘价格：3月25日亚盘，现货白银跟随黄金大幅走强，盘中报74.22美元/盎司，日内涨幅4.16%。 市场分析：白银当前受金融属性与工业属性双重驱动。若市场流动性压力缓解，叠加其偏紧的供需格局，则可能出现技术性修复。从压力角度看，主要压力来自于美联储货币政策紧缩预期，实际利率走高与美元强势削弱了白银的配置吸引力。此外，近期全球风险偏好变化引发的资金流动，也对白银价格形成短期扰动。 操作建议：白银价格短期或呈现因素交织下的区间波动特征，波动幅度可能高于黄金。若宏观紧缩预期进一步发酵，则可能继续面临压力；若工业需求端出现积极信号叠加避险情绪升温，则可能获得支撑。建议投资者关注美联储政策信号变化及工业需求数据，做好风险管理。 化工 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：16100元/吨，泰烟三片：19500元/吨，越南3L标胶：16600元/吨，20号胶：14800元/吨。合艾原料价格：烟片：75.89泰铢/公斤，胶水：76.5泰铢/公斤，杯胶：58泰铢/公斤，生胶：71.05泰铢/公斤。 市场分析：市场关注宏观情绪对工业品需求的潜在利空作用，但由于割胶淡季，原料高位，同时BR合成橡胶涨势较猛，因此沪胶下方空间或有限。基本面来看，泰国原料价格目前仍在高位，给橡胶价格托底，但国内产区逐渐开割，供给逐步进入宽松阶段。同时，因地缘导致的海峡封锁，一方面给能化品种特别是BR合成橡胶带来溢价，但对天然橡胶来说，需求的受挫市场也持续担忧，且国内产区物候条件整体良好，市场对供给有逐步宽松的预期。后市主要关注下游开工，上周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为78.73%，环比+4.20%， 同 比-0.36%； 全 钢 轮 胎 样 本 企 业 产 能 利 用 率 为71.80%， 环 比+6.42%， 同 比+2.81%，处于设备开工高位区间。同时，青岛保税区库存12.13万吨，增幅1.43%；一般贸易库存55.63万吨，降幅0.81%。因此，受成本和BR橡胶对沪胶的托底作用，同时开工率特别是全钢胎开工来到较高位置，沪胶下方空间有限，或跟随BR橡胶有一定反弹。参考观点：关注沪胶主力合约16000元/吨附近或有一定支撑，震荡走势。 塑料 现货信息：华北现货主流价8514元/吨，环比下跌416元/吨；华东现货主流价8830元/吨，环比下跌362元/吨；华南现货市场主流价9311元/吨，环比下跌379元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为80.0714%，环比下降2.3186%；聚乙烯装置检修影响产量为10.322万吨，环比增加1.218万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为37.59%。库存端看，截至2026年3月20日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：56.83万吨。3月25日L2605收盘报8715元/吨，期价持续回落。地缘预计仍将支撑原油高位，成本端偏强，下游刚需或小幅改善但采购谨慎，供应有缩减预期，库存维持合理，宏观仍存不确定性。预计聚乙烯市场多空博弈下以偏强区间波动为主，价格难持续大幅上行，建议投资者按需采购、稳健操作。 参考观点：预计塑料短期或以偏强区间波动为主，需关注地缘政治扰动。 甲醇 现货信息：甲醇浙江现货价格报3195元/吨，较前一交易日向下波动90元/吨。新疆现货价格报1970元/吨，较前一交易日向上波动90元/吨。河北现货价格报2725元/吨，较前 一交易日向上波动225元/吨。 市 场 分 析 ：甲 醇 期 货 主 力 合 约MA605收 盘 价 报3089元/吨 ，较 前 一 交 易 日 向 下 波动1.59%，日内振幅较大，最低价格2913元/吨，资金流出1.84亿元。库存方面，港口库存总量126.17万吨，较上期减少5.11万吨，延续去库态势。供应方面，上游煤制甲醇利润明显回升，天然气制甲醇利润修复，国内甲醇行业开工率回升至92.87%，维持高位；海外开工率49.3%，进口到港预期维持低位；需求端MTO装置开工率84.08%，华东MTO装置仍处于深度亏损区间；MTBE装置开工率69.51%，传统下游需求回升，二甲醚、醋酸、甲醛开工负荷提升。国际方面，美伊局势反复及霍尔木兹海峡航运受阻强化市场对能源供应紧张的预期，若地缘持续影响，伊朗甲醇回归仍有难度。 参考观点：甲醇期货短期或高位波动运行，港口去库及进口缩量预期对其价格形成支撑，但MTO深度亏损及下游承接能力存在变数。密切关注地缘局势进展及港口库存变化，警惕美伊局势缓和降温后，甲醇价格面临的回调压力。 PTA 现货信息：华东现货价格为6420元/吨（-315元/吨），基差-70元/吨（+3元/吨）。 市场分析：PTA市场近期呈现供需双弱格局，期货及现货价格均承压下行。装置开工率下降及产量缩量对供应端形成一定支撑，但高库存及下游需求疲软抑制价格反弹。PX成本高企导致PTA生产利润持续亏损，成本端对价格的影响较为显著。后市需密切关注原油及PX价格走势、下游聚酯需求恢复情况以及装置运行变动。 参考观点：短期需持续关注地缘扰动，除此之外，下游需求恢复仍是关键。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为4863元/吨（-373元/吨），基差-173（-290元/吨）。市 场 分 析 ：国 内 乙 二 醇 总 开 工 率64.6%（ 环 比+1.15%） ， 产 量42.98万 吨 （ 环 比+1.77%），供应维持高位，且华东主港库存921,000吨（环比+3.14万吨），港口库存持续累积，压制价格上行空间。市场成交方面，近期表现为高价抵触情绪明显，华南地区因货源紧张报价偏高，但区域外套利货源增加，实际成交跟进有限。参考观点：关注成本端油价走势及下游需求，短期区间波动运行。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2255元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2443元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2360-2380元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2360-2375元/吨。 市场分析：外盘方面，3月USDA供需报告维持美玉米数据不变，与2月预测值持平；全球玉米数据略有调整，产量预计为12.9744亿吨，较上一年度增加6685万吨，较2月预测值上调153万吨。全球玉米期末库存预计为2.9275亿吨，较2月预测值增加377万吨。不过，近期盘面走势仍受原油价格波动影响。国内方面，东北产区气温回升以及收购价格上涨，持粮主体的出货意愿增强，基层上量有所增加；同时，政策性粮源投放预期增强，对高价玉米形成压制。此外，近期因地缘局势引发的情绪有所消退，或对玉米价格产生压力。需求方面，养殖需求步入淡季，而下游深加工库存及饲港口库存回升，需求端缺乏有效提振。 参考观点：短期玉米承压回调，关注下方支撑。 花生 现货价格：花生价格以稳为主，市场购销格局不变。山东维花通米4.00-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.30-3.80元/斤，稳定，白沙通米3.50元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.00元/斤，下跌0.10元/斤；河南花豫通米3.75-4.00元/斤，稳定，白沙通米3.90-4.00元/斤，稳定，鲁花通米3.80-4.00元/斤，稳定； 市场分析：供应端看，当前花生正常出货，随气温逐步升高，产区挺价情绪有所缓解，但 优质货源实际流通量有限；并且进口花生米同比减少，阶段性供应偏紧为价格提供支撑。需求端，部分油厂放宽收购指标，主力油厂亦陆续开收，对市场情绪有所提振。但后期随着花生上量及进口花生补充，供给需求端的短期提振效应或将消退，价格存在回落可能。综合来看，花生市场供需双弱格局未改，短期料延续上有压力、下有支撑的盘整行情。后市需重点关注产区上货节奏及油厂采购心态的变化。 参考观点：花生期货高位震荡，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数报16711（-21）元/吨，新疆棉花到厂价报16573（-17）元/吨，中国进口棉指数报76.98（+0.6）美分/磅。国内外价差3575（+74）元/吨，基差1626（0）元/吨。 市场分析：国外市场方面，美棉高位回调。国内市场方面，供应端，新疆植棉面积预期调减，远期供应趋紧。需求端，棉花销售高位，下游开机情况良好，纺织企业利润有所修复，1—2月纺服内外需增加，叠加“金三”旺季，需求季节性回暖。库存端，商业库存去库，纺企小幅补库。综上，供应偏紧，需求有韧性，商库持续去化，形成支撑，下方空间有限，但进口补充增强，短期维持震荡，等待进一步信号指引。 参考观点：关键位置盘整，激进者可逢低做多，稳健者暂时观望。 豆粕 现货信息：豆粕现货价格跌幅增大，张家港3190元/吨、天津：3260元/吨、日照：3180元/吨、东莞：3290元/吨。 市场分析：（1）全球方面，市场预期中东停火，原油价格下跌，农产品跟随其趋势。国内方面，高位成本与供应宽松博弈，成本与地缘冲突事件支撑豆粕价格底部，但是原料供应宽松压制上方空间