安粮期货：安粮观市

宏观 股指 宏观：中央“反内卷”政策预期升温，通过限产文件、产能利用率调控等手段推动行业供需缺口收敛，龙头议价权提升，叠加企业盈利底部回升，估值修复逻辑强化。7月经济数据改善，叠加两融余额高企、成交额放量，市场风险偏好持续回升，支撑期指估值扩张。美联储降息预期升温，美元走弱，风险偏好回暖。 市场分析：上周A股呈现强势上涨态势，整体仍保持较强的活跃度和多头氛围，沪指在突破关键阻力位后，虽然出现一定的震荡回调，但整体上升趋势未改。创业板指近期表现强劲，显示出市场对成长股的偏好。其中，中证1000指数周度涨幅2.5%，成交额2.29万亿，中证500指数周度涨幅2.77%，成交额1.67万亿，沪深300周度涨幅1.94%，成交额2.21万亿，上证50指数涨幅1.81%。 参考观点：维持多头思路，价格接近关键阻力位，波动率大幅提升，需考虑高波动率下的对冲策略。 原油 宏观与地缘：市场炒作美联储9月降息，同时美元指数从100压力位下探，给原油一定托底作用。但市场担忧美国夏季需求情况，同时OPEC＋９月会议或加速增产。关注美俄谈判进展，或一定程度上解除之前市场对俄罗斯原油供给方面的担忧。 市场分析：三大机构月报陆续放出供给大幅增加的预期，IEA预测供给增量将三倍大于需求增量，美国页岩油产量仍有增加潜力，同时OEPC+已经明确增产信号，后市需要关注OPEC9月会议是否加大增产力度。同时，美国为代表的非OEPC产油国整体增产，原油市场供给相对充裕。另一方面，原油需求端面临较大不确定性，美国关税谈判进展情况或对全球经济带来较大的重塑影响，需密切关注全球经贸活动的变化，以及美国7月非农数据不及预期，对夏季需求是否达到传统旺季水平存疑。原油中长期价格重心仍然偏弱。 参考观点：WTI主力关注62-63美元/桶附近能否有效支撑。 黄金 宏观与地缘：美国7月PPI年率录得3.3%（2月以来最高），月率0.9%（2022年6月以来最大增幅），超预期通胀数据削弱美联储激进降息预期，9月降息50基点概率显著回落。美元指数升至98.21，10年期美债收益率涨至4.293%。特朗普与普京将于今日会晤，市场聚焦俄乌冲突能否取得实质性进展。特朗普称“会晤效果决定后续沟通”，西方或推动三方 峰会，地缘不确定性短期边际缓和。SPDR黄金ETF持仓减少2.86吨至961.36吨，连续四日减持；对冲基金净多头头寸降至一个月低位。 市场分析：本周，现货黄金跌至3330美元/盎司附近（两周低点），技术面失守3350美元关键支撑。PPI数据强化“通胀粘性”逻辑，打压降息预期并推升实际利率，构成主要压力。若零售销售再超预期，金价或下探3300美元心理关口；反之若地缘局势生变，可能触发空头回补。 操作建议：短期关注3300-3350美元区间博弈，密切跟踪特朗普-普京会晤结果及美国零售销售数据。 白银 外盘价格：本周，跟随黄金回调，现货白银收跌1.52%至37.99美元/盎司附近。PPI数据加剧工业金属成本压力担忧，白银工业属性放大跌幅。 市场分析：世界白银协会预计2025年全球供需缺口收窄至1200吨（同比降25%），光伏与电子需求增速放缓削弱长期支撑。SLV白银ETF持仓减少28.25吨；CFTC非商业净多头头寸降至5.8万手（投机资金看涨情绪降温）。工业属性使其对PPI数据敏感度高于黄金，美元反弹进一步压制价格。若失守37.80美元附近支撑（8月14日低点），可能下探37.45美元（7月低位）；但金银比回升至87.5，若黄金企稳或放大白银弹性。 操作建议：观察37.80-38.30美元区间震荡方向。关注中国工业增加值、美国工业产出数据，以判断工业需求端动向。 化工 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4850元/吨，环比降低30元/吨；乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比降低50元/吨；乙电价差为200元/吨，环比降低20元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在80.33%环比增加0.87%，同比增加5.58%；其中电石法在79.96%环比增加1.32%，同比增加6.00%，乙烯法在81.26%环比下降0.23%，同比增加4.27%。需求方面，国内下游制品企业略有好转，但成交仍以刚需为主。库存方面，截至8月14日，PVC社会库存新样本统计环比增加4.53%至81.14万吨，同比减少12.72%；其中华东地区在74.44万吨，环比增加5.12%，同比减少16.04%；华南地区在6.7万吨，环比减少1.57%，同比增加55.88%。8月15日期价回落，但PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 PP 现货市场：现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为7078元/吨，环比增长5元/吨；华东主流价格为7056元/吨，环比降低3元/吨；华南主流价格为7170元/吨，环比降低10元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率77.91%，环比上升0.60%；中石化产能利用率81.53%，环比上升1.96%。国内聚丙烯产量78.31万吨，相较上周的77.71万吨增加0.6万吨，涨幅0.77%；相较去年同期的65.69万吨增加12.62万吨，涨幅19.21%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.45个百分点至49.35%。库存方面，截至2025年8月13日，中国聚丙烯生产企业库存量在58.75万吨，较上期下跌2.07万吨，环比下跌3.40%。8月15日期价回落，但基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。 塑料 现货市场：现货信息：华北现货主流价7341元/吨，环比降低5元/吨；华东现货主流价7504元/吨，环比降低5元/吨；华南现货市场主流价7640元/吨，环比增长10元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯生产企业产能利用率86.82%，较上周期增加了1.1百分点。需求端看，上周中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期+0.5%。其中农膜整体开工率较前期+0.3%。其中农膜整体开工率较前期+0.8%；PE包装膜开工率较前期-0.2%。库存端看，截至2025年8月13日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：44.45万吨，较上期下跌7.09万吨，环比跌13.76%，库存趋势由涨转跌。8月15日期价回落，但当前塑料基本面表现无明显改善，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面表现无明显改善，短期仍随市场情绪波动为主。 PTA 现货信息：华东现货价格为4659元/吨（-13元/吨），基差-14元/吨（+2元/吨）。 市场分析：成本端原油短期或受俄乌局势的进展影响，但长期在“欧佩克+”持续石油增产，以及全球经济低速增长致使石油消费受限的大背景下，油价承压，对PTA弱支撑。PTA上周库存可用天数4.84天（-0.18天），8月装置同时存新投产和降负检修，两相抵消整体产能变动不大，但中期PTA供需预期偏弱。PTA开工率维持在75.27%（-0.83%），行业加工费仍维持较低水平202.466元/吨（+45.712元/吨），生产毛利为-257.534元/吨（+45.712元/吨），或将出现计划外检修量及大厂联合挺价行为；需求方面，聚酯工厂负荷维持在86.35%（+0.41%），江浙化纤纺织开机率为58.04（+2.29%），进入秋冬产业旺季，下游游织造和印染开工平缓回升，需求存改善预期。 参考观点：需求存回暖预期，短期或维持【4600,4800】区间震荡运行。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格报4458元/吨（-7元/吨），基差89元/吨（-9元/吨）。 市场分析：煤炭价格涨势延续，成本端支撑较强。多套煤制乙二醇装置重启出料后，整体国内供应转向宽松。/目前乙二醇总体开工负荷61.1%（-0.32%），煤制开工率67.22%（+0.75%），产量为37.14万吨（-0.2万吨）；库存方面，前期延迟到港的货陆续抵达，华东主港库存53.45万吨（+4.88万吨），略有小幅回升，但海外装置检修增加，进口或缩减，短期供应增加或压制盘面，，但仍为近年来较低水平，仍处于去库周期，预计8月进口量增加；需求方面，下游聚酯负荷维持在86.34%（+0.41%），下游需求平缓回暖。参考观点：基本面良好，短期跟随成本端波动。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1284元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1350元/吨，华中重碱主流价1250元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率87.32%，环比+1.91%，纯碱产量76.13万吨，环比+1.67万吨，近期检修企业少，供应小幅增加。库存方面，上周厂家库存189.38万吨，环比+2.87万吨，涨幅1.54%；据了解，社会库存46+万吨，涨幅接近2万。需求端表现偏弱，浮法玻璃、光伏玻璃产能稳定，纯碱刚需维持稳定。整体来看，纯碱基本面驱动有限，外围因素对市场情绪影响减弱，短期建议宽幅震荡思路对待。持续关注市场情绪、装置检修 及宏观政策动态。 参考观点：上周五盘面01窄幅波动，短期建议宽幅震荡思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1164元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1220元/吨，环比持平；华北5mm大板市场价1150元/吨，环比持平；华中5mm大板市场价1110元/吨，环比-30元/吨。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率75.34%，环比+0.15%，玻璃周度产量111.70万吨，环比持平，供应窄幅波动，本周产线暂无波动，周产量或平稳运行。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6342.6万重量箱，环比+157.9万重量箱，涨幅2.55%，库存继续累库。需求依旧偏弱，产业情绪谨慎。整体来看，玻璃供需变化幅度有限，外围因素影响减弱，短期建议宽幅震荡思路对待。持续关注市场整体情绪、政策导向及产能变动。参考观点：上周五盘面01窄幅波动，短期建议宽幅震荡思路对待。 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：14800元/吨，泰烟三片：19850元/吨，越南3L标胶：14800元/吨，20号胶：14250元/吨。合艾原料价格：烟片：63.15泰铢/公斤，胶水：54.2泰铢/公斤，杯胶：49.8泰铢/公斤，生胶：59.25泰铢/公斤。 市场分析：关注沪胶近期与国内主导品种走出共振行情，整体看橡胶反弹受到供给拖累，反弹高度或有限。基本面来看，泰国原料价格有一定挺价意愿，给橡胶价格托底，但随着天气情况好转，同时总体供给又处于主产区开割旺季，在同属受到海外贸易壁垒影响的出口依赖较高这类品种中，沪胶相对较弱，共振行情中反弹高度幅度相对偏窄，同时上方压力需持续关注下游新订单情况和累库情况。下游需求来看，轮胎开工率本周半钢胎69.71%，环比-0.27%，同比-9.93%。全钢胎开工60.06%，环比+0.8%，同比+0.73%。需求方面关注美国关税及欧盟反倾销等贸易壁垒或影响橡胶下游出口新订单数据，对其价格影响较大，市场或根据贸易紧张与缓和程度，对盘面价格多空博弈。 参考观点：关注沪胶与国内主导其他板块的共振行情，主力合约关注16000-16500元/吨附近上方压力。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2360元/吨，较前一交易日下降10元/吨。新疆现货价报1725元/吨，安徽现货价报2355元/吨，与前一交易日相齐平。 市场分析：甲醇期货主力合约MA509收盘价报2412元/吨，较前一交易日上涨3.08%。库存方面，港口库存总量102.18万吨，较上期增加9.63万吨，华南及华东地区库存增幅显著。叠加国内新增产能释放，港口累库压力加剧。供应方面，国内甲醇行业开工率82.40%，较上周增加0.79